Sau giai đoạn bứt phá mạnh mẽ trong tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam bước sang tháng 8 với nền tảng tăng trưởng vững chắc nhưng cũng xuất hiện những dấu hiệu cần thận trọng ngắn hạn. Trong báo cáo chiến lược mới của tháng 8, ABS Research đưa ra dự báo rất dễ xảy ra hiện tượng thị trường kiểm định lại đỉnh cũ (điều chỉnh ngắn hạn) sau đó tăng trở lại.

VN-Index lập đỉnh lịch sử, xu hướng tăng vẫn dẫn dắt nhưng rủi ro rung lắc gia tăng

VN-Index đã lập đỉnh lịch sử mới tại 1.557,42 điểm vào ngày 28/7, vượt qua mốc cao nhất trước đó, trước khi chịu áp lực chốt lời và lùi về quanh 1.503 điểm khi kết thúc tháng.

Thanh khoản bình quân tháng đạt trên 35.000 tỷ đồng/phiên, thiết lập nền giao dịch cao mới, trong đó dòng vốn ngoại quay lại mua ròng hơn 8.500 tỷ đồng, mức mạnh nhất trong một năm qua, đồng hành cùng dòng tiền nội duy trì sự hưng phấn của thị trường.

Động lực chính đến từ kết quả đàm phán thuế quan với Mỹ diễn biến tích cực khi Việt Nam chỉ chịu mức thuế 20%, thấp hơn nhiều so với kịch bản lo ngại trước đó. Cùng với đó là kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng 26,1% so với cùng kỳ, nổi bật ở nhóm bất động sản, hóa chất và điện, nước.

Triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong “giai đoạn vươn mình” sắp tới được đánh giá là đầy hứa hẹn, phản ánh rõ xu hướng phục hồi mạnh mẽ và niềm tin gia tăng từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế. Dòng vốn nội đang chảy mạnh vào thị trường, trong khi dòng tiền ngoại đã chuyển sang trạng thái mua ròng mạnh, cho thấy tâm lý lạc quan và kỳ vọng vào sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế.

Bức tranh vĩ mô trong nước tiếp tục củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Chỉ số PMI ngành sản xuất đạt 52,4 điểm, quay lại vùng mở rộng sau ba tháng liên tiếp dưới ngưỡng 50 điểm, cho thấy sự phục hồi của sản xuất, đặc biệt là đơn hàng mới và sản lượng. Xuất khẩu tháng 7 tăng 16% so với cùng kỳ, FDI bảy tháng đầu năm tăng 27,3%, trong đó vốn điều chỉnh của các dự án đang hoạt động tăng kỷ lục 95,3% – minh chứng cho niềm tin mở rộng đầu tư tại Việt Nam. Lạm phát bình quân 7 tháng chỉ ở mức 3,26%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4,5–5%, tạo dư địa để chính sách tiền tệ và tài khóa tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng.

Trên bình diện quốc tế, kinh tế Mỹ bắt đầu chịu tác động của thuế quan mới với PMI thu hẹp, thị trường lao động giảm tốc và lạm phát tăng trở lại; châu Âu và Anh cho thấy tín hiệu cải thiện sản xuất, trong khi Trung Quốc duy trì CPI dương nhưng sản xuất vẫn thu hẹp. Điểm sáng là kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 9/2025, hỗ trợ tâm lý cho các thị trường mới nổi. Diễn biến tích cực của nhiều chỉ số chứng khoán lớn như S&P500, Nikkei hay DAX, cùng với việc các thị trường hàng hóa lớn như vàng, dầu chững lại, đã tạo điều kiện để dòng tiền toàn cầu tìm đến các tài sản rủi ro hơn, trong đó có chứng khoán Việt Nam.

Hai kịch bản cho tháng 8 và chiến lược đầu tư

ABS Research xây dựng hai kịch bản trong thị trường tháng 8 dựa trên sự kết hợp giữa phân tích kỹ thuật, diễn biến dòng tiền và bối cảnh vĩ mô.

Ở kịch bản 1, đây được coi là kịch bản chính với xác suất cao, nếu VN-Index đóng cửa tuần trên mốc 1.590 điểm, xu hướng tăng sẽ được củng cố, mở ra cơ hội hướng tới các vùng kháng cự 1.636–1.694 điểm và xa hơn là 1.727–1.740 điểm.

Nhà đầu tư trung và dài hạn được khuyến nghị tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu giữ xu hướng, ưu tiên nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, bán lẻ, hóa chất và bất động sản khu công nghiệp.

Ở kịch bản 2 cần thận trọng hơn, nếu chỉ số không vượt được mốc 1.590 điểm, thị trường nhiều khả năng sẽ điều chỉnh ngắn hạn về các vùng hỗ trợ 1.484–1.528 điểm hoặc 1.430–1.450 điểm trước khi phục hồi theo xu hướng chính.

Khi đó, nhà đầu tư ngắn hạn nên hạ tỷ trọng ở các mã đã tăng mạnh và chuyển sang các cổ phiếu nền giá tốt, trong khi nhà đầu tư trung hạn có thể tận dụng nhịp điều chỉnh để gia tăng vị thế ở cổ phiếu cơ bản.

Ở góc độ định giá, P/E trailing của VN-Index đã tăng từ mức 14,1 lần vào đầu tháng 7 lên 14,37 lần vào ngày 8/8, cao hơn một chút so với ngưỡng 2 lần độ lệch chuẩn của trung bình ba năm qua (14,25 lần). Tuy nhiên, nhóm VN30 vẫn đang giao dịch ở mức 13,15 lần, thấp hơn đáng kể so với VNMID (18,72 lần) và cho thấy dư địa tăng giá còn nhiều. Ngoại trừ chỉ số VNSML, các nhóm còn lại đều có P/E cao hơn mức 1 lần độ lệch chuẩn so với trung bình ba năm, phản ánh sự sôi động của dòng tiền nhưng chưa đến mức quá nóng. Việc khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh và triển vọng nâng hạng thị trường lên nhóm “mới nổi” vào tháng 9/2025 là những yếu tố hỗ trợ tâm lý đáng kể, giúp hạn chế rủi ro điều chỉnh sâu.

Tổng hợp các yếu tố, tháng 8/2025 được dự báo vẫn giữ xu hướng tăng trong trung hạn, nhưng các nhịp điều chỉnh kỹ thuật có thể xuất hiện bất kỳ lúc nào khi thị trường kiểm định các vùng đỉnh mới. Thay vì coi đây là tín hiệu đảo chiều, nhà đầu tư nên xem đó là cơ hội để tái cơ cấu danh mục, gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững và vẫn còn dư địa tăng giá. Sự kết hợp giữa quản trị rủi ro ngắn hạn và chiến lược nắm giữ dài hạn sẽ là chìa khóa giúp tối ưu hiệu quả trong giai đoạn thị trường đang vừa kiểm định sức mạnh, vừa mở ra những đích đến cao hơn.

Trong bối cảnh xu hướng trung hạn vẫn tích cực nhưng không loại trừ các rung lắc kỹ thuật, ABS Research khuyến nghị chiến lược “nắm giữ – linh hoạt” cho tháng 8. Nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đang tích lũy quanh MA10 tuần và có mô hình tích lũy rõ ràng, đồng thời sẵn sàng cơ cấu danh mục khi thị trường chạm các vùng kháng cự hoặc hỗ trợ quan trọng. Với quan điểm này, các nhịp điều chỉnh trong tháng sẽ không phải là tín hiệu đảo chiều mà là cơ hội để tái cơ cấu và gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu tiềm năng cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.