Kết quả kinh doanh và chiến lược dài hạn
Những tuần đầu tháng 8/2025, cổ phiếu FPT liên tục xuất hiện trong danh sách bán ròng của khối ngoại. Động thái này khiến thị giá chững lại sau giai đoạn phục hồi từ cuối quý II. Tuy nhiên, báo cáo mới nhất của Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho thấy nền tảng tăng trưởng dài hạn của FPT chưa bị xáo trộn, dù tốc độ tăng doanh thu có dấu hiệu chậm lại.
Theo báo cáo Agriseco công bố ngày 10/7, 5 tháng đầu năm 2025 FPT ghi nhận doanh thu 27.056 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ và hoàn thành 36% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 5.099 tỷ đồng, tăng 18%, hoàn thành 38% kế hoạch. Riêng tháng 5, lợi nhuận ròng đạt 716 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ.
Nguyên nhân khiến doanh thu tăng chậm chủ yếu đến từ mảng công nghệ thông tin ở thị trường nước ngoài, chỉ tăng 14% khi nhiều doanh nghiệp toàn cầu thận trọng chi tiêu CNTT. Số đơn hàng ký mới tăng khoảng 7,4%, tiến độ triển khai dự án mới chậm hơn dự kiến. Dù vậy, biên lợi nhuận cải thiện nhờ dịch vụ chuyển đổi số và cơ cấu doanh thu dịch chuyển sang các mảng có tỷ suất cao.
Bổ sung từ số liệu quý II/2025, FPT đạt doanh thu 16.625 tỷ đồng, tăng 9%, mức thấp nhất trong 18 quý nhưng lợi nhuận trước thuế vẫn tăng 18% lên 3.141 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng 20,4% lên 2.257 tỷ đồng. Biên lợi nhuận tăng gấp đôi tốc độ tăng doanh thu cho thấy hiệu quả vận hành đang được cải thiện rõ rệt.
Trong các mảng hoạt động, viễn thông duy trì tăng trưởng bền vững, doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 14% và 19% nhờ tối ưu gói dịch vụ Internet, mở rộng Data Center và PayTV. Mảng giáo dục cũng giữ nhịp tăng, doanh thu tăng 6%, lợi nhuận tăng 13% với kế hoạch mở thêm trường ở Huế, Hậu Giang, Sóc Trăng, Bình Dương.
Agriseco đánh giá FPT đang đẩy mạnh đầu tư vào ba hướng chiến lược: trí tuệ nhân tạo (AI), chất bán dẫn và phần mềm ô tô. Công ty đã hợp tác cùng Nvidia xây dựng AI Factory tại Nhật Bản, Mỹ, Singapore; mở trung tâm AI tại Việt Nam; thành lập FPT Automotive; và thực hiện M&A tại Mỹ, Nhật, Pháp. Mục tiêu đến năm 2030 cung cấp 10.000 nhân sự công nghệ, đón đầu xu hướng nhu cầu dữ liệu AI tăng trưởng bình quân 33%/năm.
Trên thị trường quốc tế, FPT kỳ vọng doanh thu 2025 từ Nhật Bản tăng 27%, APAC tăng 30%, Mỹ phục hồi 20% và EU tăng 30% nhờ đẩy mạnh phần mềm ô tô. Doanh thu chuyển đổi số dự kiến tăng 30%, được thúc đẩy bởi các dịch vụ Cloud, AI và Data. Trong nước, mảng CNTT đặt mục tiêu tăng 12% nhờ hợp tác chuyển đổi số với ngân hàng, tài chính và phát triển sản phẩm “Made by FPT”.
Mảng viễn thông dự báo duy trì đà tăng doanh thu 10% mỗi năm, với động lực từ Data Center và PayTV. Mảng giáo dục dự kiến tăng 20% nhờ mở rộng cơ sở đào tạo và nhu cầu học công nghệ cao, đặc biệt là bán dẫn và AI.
Diễn biến giá và áp lực từ khối ngoại
Theo Agriseco, giá cổ phiếu FPT đã phục hồi vượt đường trung bình động MA100 tại 121.300 đồng/cp, đây là tín hiệu bứt phá khỏi vùng tích lũy. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất là 121.000 đồng/cp, kháng cự quanh 125.000 đồng/cp; nếu tích lũy thành công, giá có thể hướng tới 130.000–133.000 đồng/cp. Mức cắt lỗ kỹ thuật được khuyến nghị khi giá giảm dưới 118.000 đồng/cp.
Agriseco đặt giá mục tiêu 140.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 13–14% so với thị giá tại ngày công bố báo cáo. Định giá hiện tại ở mức P/E 2025F ~21 lần, tương đương vùng trung bình 5 năm, sau khi giá đã điều chỉnh 19% từ đầu năm.
Việc khối ngoại liên tục bán ròng FPT từ đầu tháng 8 được giới phân tích cho rằng chủ yếu xuất phát từ tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF, thay vì do yếu tố cơ bản xấu. Tuy nhiên, áp lực cung từ khối ngoại có thể khiến diễn biến giá ngắn hạn khó bứt phá mạnh.
Về dài hạn, Agriseco duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số cho cả năm 2025, nhờ đóng góp của mảng công nghệ và sự bền vững của viễn thông, giáo dục. Rủi ro cần theo dõi là tốc độ hồi phục nhu cầu CNTT ở Mỹ và châu Âu, đây là hai thị trường chịu ảnh hưởng từ môi trường kinh tế toàn cầu.
