KBSV: VN-Index hấp dẫn ở vùng giá thấp, triển vọng tăng lên 1.315 điểm

Định giá VN-Index hấp dẫn, triển vọng thị trường tích cực

Báo cáo chiến lược mới đây của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho thấy, bức tranh kinh tế vĩ mô tháng 1 có phần ảm đạm do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài. Các hoạt động kinh tế chững lại, đặc biệt là xuất nhập khẩu và sản xuất công nghiệp, với mức giảm đáng kể. Chỉ số PMI giảm xuống 48,9 điểm, phản ánh sự suy yếu trong đơn hàng xuất khẩu do lo ngại về rủi ro thuế quan và nhu cầu tiêu dùng giảm tại các thị trường lớn như EU và Mỹ.

Tuy nhiên, điểm sáng của nền kinh tế đến từ dòng vốn FDI đăng ký tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài vẫn đặt niềm tin vào triển vọng dài hạn của Việt Nam.

Về mặt định giá, hệ số P/E của VN-Index hiện ở mức 13,4 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân hai năm là 15,15 lần. Theo KBSV, đây là vùng định giá hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết có xu hướng tăng trưởng tốt trong năm qua, giúp EPS toàn thị trường được thúc đẩy.

Các yếu tố hỗ trợ thị trường trong tháng 2 bao gồm:

Mùa báo cáo tài chính quý IV/2024: Kết quả kinh doanh khả quan, đặc biệt từ các ngành công nghệ và ngân hàng, đang củng cố tâm lý nhà đầu tư và thu hút thêm dòng vốn.

Tỷ giá giảm áp lực: Chỉ số DXY (sức mạnh đồng USD) đã điều chỉnh từ mốc 109 điểm, giúp tỷ giá trong nước ổn định hơn. Điều này giảm rủi ro cho các doanh nghiệp nhập khẩu, doanh nghiệp có nợ ngoại tệ lớn, đồng thời tạo điều kiện thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài.

Tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam: KBSV kỳ vọng FTSE sẽ đưa Việt Nam vào danh sách xem xét nâng hạng vào tháng 9/2025 và có thể chính thức nâng hạng vào tháng 3/2026. Diễn biến này sẽ giúp duy trì tâm lý lạc quan và mở ra nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến thị trường

Bên cạnh các yếu tố hỗ trợ, thị trường cũng đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn, có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư trong thời gian tới.

Chính sách thương mại từ chính quyền Tổng thống Trump: Với việc ông Donald Trump có thể tái đắc cử, thị trường tài chính toàn cầu đang đứng trước nhiều bất định, đặc biệt trong lĩnh vực thương mại; Chính sách áp thuế đối với Trung Quốc có thể khiến căng thẳng thương mại leo thang, ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu, từ đó tác động đến các doanh nghiệp xuất khẩu của Việt Nam; Việt Nam hiện nằm trong top các quốc gia có thặng dư thương mại lớn với Mỹ, do đó không loại trừ khả năng một số mặt hàng xuất khẩu sẽ bị áp thuế, gây sức ép lên lĩnh vực sản xuất và thương mại.

Rủi ro lạm phát quay trở lại: Nếu chính quyền mới của Mỹ áp thuế nhập khẩu cao hơn, chi phí hàng hóa và đầu vào có thể tăng mạnh, tạo áp lực lên lạm phát; Môi trường lạm phát cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến chính sách tiền tệ, khiến mặt bằng lãi suất không giảm như kỳ vọng, từ đó ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán.

Những biến động từ ngành công nghệ: Sự kiện ra mắt DeepSeek (AI do Trung Quốc phát triển) đã gây ra những tranh cãi lớn về tương lai của công nghệ AI; Chi phí phát triển AI gia tăng đang tạo áp lực lên nhóm cổ phiếu công nghệ tại Mỹ, điều này có thể lan tỏa ảnh hưởng đến thị trường Việt Nam; Dù chưa có tác động rõ rệt, nhưng tâm lý đầu tư có thể hạ nhiệt trong ngắn hạn, đặc biệt với nhóm cổ phiếu công nghệ.

VN-Index có thể hướng tới vùng 1.315 điểm

Về mặt kỹ thuật, KBSV đánh giá VN-Index đang vận động ở vùng giá hấp dẫn, đặc biệt sau khi hầu hết doanh nghiệp niêm yết đã công bố kết quả kinh doanh. KBSV cho rằng thị trường sẽ tiếp tục duy trì xu hướng hồi phục, tuy nhiên biên độ tăng có thể không quá mạnh do vẫn tồn tại nhiều yếu tố rủi ro bất định, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn khi tham gia thị trường.

Trên khung đồ thị tuần, VN-Index vẫn duy trì trạng thái trung tính, vận động trong vùng đi ngang đã kéo dài suốt năm 2024. Tuy nhiên, với cạnh dưới có xu hướng dốc lên cùng mô hình đáy sau cao hơn đáy trước, chỉ số đang để ngỏ cơ hội mở rộng nhịp hồi phục lên các vùng kháng cự quan trọng.

Trên khung đồ thị ngày, sau nhịp lao dốc mạnh trong nửa đầu tháng 1, chỉ số đã thiết lập đáy ngắn hạn cao hơn đáy trước và bật tăng theo mô hình "V-shape". Khối lượng giao dịch tiếp tục gia tăng từ trước kỳ nghỉ Tết đến nay, cho thấy động lực tăng điểm đang được bảo toàn, mặc dù chỉ số vẫn chưa thoát khỏi dải đi ngang trung hạn.

KBSV nhận định, mặc dù VN-Index vẫn nằm trong trạng thái đi ngang chủ đạo, dòng tiền vẫn chủ động tìm đến các cổ phiếu có tiềm năng. Nhiều mã cổ phiếu dẫn dắt đã vượt thành công các vùng đỉnh trung hạn, củng cố triển vọng tăng trưởng của thị trường.

Theo đó, KBSV đưa ra hai kịch bản chính cho VN-Index:

Xác suất 70%: Chỉ số tiếp tục quán tính tăng điểm, hướng đến vùng kháng cự trung hạn 1.315 (+-10) điểm trước khi có thể xuất hiện áp lực rung lắc mạnh.

Xác suất 30%: VN-Index gặp rủi ro suy yếu và đảo chiều ngay tại vùng kháng cự gần 1.290 (+-5) điểm, quay về vùng hỗ trợ 1.250 điểm trước khi tìm lại trạng thái cân bằng.

Trong báo cáo triển vọng tháng 2, KBSV tiếp tục duy trì quan điểm tích cực với các chủ đề đầu tư chủ chốt đã đề cập trong báo cáo chiến lược năm, bao gồm: Nhu cầu hồi phục; Đầu tư công; Nâng hạng thị trường chứng khoán; Làn sóng đầu tư công nghệ.

Dù vậy, nhóm phân tích loại trừ cổ phiếu dệt may và thủy sản do đây là mùa thấp điểm của hoạt động xuất khẩu, khiến tăng trưởng của nhóm ngành này có thể bị chững lại trong vài tháng tới.

Một trong những tâm điểm được chú ý là nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các mã liên quan đến lĩnh vực AI. Mặc dù sự kiện DeepSeek đã kích hoạt một nhịp điều chỉnh mạnh trên thị trường, KBSV nhận định đây chủ yếu là đợt định giá lại sau giai đoạn tăng trưởng nóng, không làm thay đổi triển vọng tích cực trong dài hạn. Theo đó, nhóm phân tích cho rằng, AI vẫn sẽ là xu hướng tất yếu, và đợt điều chỉnh này chính là cơ hội để nhà đầu tư tìm kiếm các cổ phiếu công nghệ có tiềm năng tăng trưởng bền vững.

Thị trường chứng khoán 2025: Động lực tăng trưởng và những rủi ro tiềm ẩn Bước sang năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục khởi sắc, hưởng lợi từ sự tăng trưởng mạnh ...

Agriseco gợi ý danh mục đầu tư cổ phiếu tháng 2: CTG, MBB, HCM, VCG sáng giá Agriseco Research khuyến nghị danh mục đầu tư tháng 2/2025 tập trung vào cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán, xây dựng,... Các nhóm ngành này ...

Triển vọng đầu tư đầu năm 2025: Thị trường trong thế giằng co, đâu là cơ hội? Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 chứng kiến sự giằng co giữa cơ hội và thách thức. Dòng vốn ngoại tiếp tục rút ...