Kinh tế toàn cầu và tác động đến thị trường tài chính
Kinh tế Mỹ đang phát đi những tín hiệu tích cực khi sản xuất phục hồi lần đầu tiên sau 7 tháng, trong khi thị trường lao động vẫn duy trì sự vững chắc dù có dấu hiệu chậm lại. Tiền lương tiếp tục tăng, tỷ lệ thất nghiệp giảm, cùng với lạm phát nhích lên trở lại. Những yếu tố này ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong kỳ họp tháng 1/2025.
 |
| Nguồn: ABS Research |
Trong khi đó, kinh tế Trung Quốc tiếp tục đối mặt với khó khăn khi sản xuất thu hẹp và áp lực giảm phát hiện hữu. Tại châu Âu, sản xuất của khu vực EU và Anh vẫn trong xu hướng suy giảm dù mức độ thu hẹp có phần cải thiện so với tháng trước. Lạm phát tại EU tăng trở lại, trong khi những rủi ro liên quan đến chi phí sản xuất và thuế quan từ Mỹ có thể tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế khu vực trong thời gian tới.
Đáng chú ý, việc cựu Tổng thống Donald Trump tái đắc cử và các chính sách thương mại của ông đang tạo ra nhiều biến động trên thị trường tài chính toàn cầu. Trong tháng 1/2025, chính quyền Trump tuyên bố áp thuế nhập khẩu đối với hàng hóa từ Mexico (25%), Canada (25%) và Trung Quốc (bổ sung 10%). Tuy nhiên, mức thuế áp với Mexico và Canada đã được hoãn 30 ngày sau khi đạt được thỏa thuận tạm thời.
Về chính sách tiền tệ, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục kiên định với lộ trình giảm lãi suất khi cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 1/2025 và để ngỏ khả năng tiếp tục cắt giảm trong thời gian tới. Trong khi đó, Bộ Tài chính Mỹ đang triển khai chiến lược mới nhằm giảm lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm, tác động trực tiếp đến lãi suất vay thế chấp, thẻ tín dụng và các khoản vay tiêu dùng khác.
Kỳ vọng chứng khoán Việt tăng trưởng nhờ nội lực
Tại Việt Nam, dù sản xuất có sự thu hẹp do yếu tố mùa vụ trong dịp Tết, nhưng tình hình kinh tế vĩ mô tháng 1/2025 vẫn ghi nhận nhiều điểm sáng. Cụ thể, xuất siêu đạt 3,03 tỷ USD, vốn FDI đăng ký mới tăng mạnh 48,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lượng du khách quốc tế tăng 36,9%.
 |
| Nguồn: ABS Research |
Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% cho năm 2025, đồng thời đặt chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cao ở mức 16%. Ngoài ra, hàng loạt chính sách cải cách thể chế và thúc đẩy đầu tư công đã được triển khai ngay từ đầu năm.
Về tác động từ cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, căng thẳng đang gia tăng khi chính quyền Trump chuẩn bị công bố thêm các mức thuế mới đối với nhiều quốc gia theo nguyên tắc "có đi có lại". Tuy nhiên, trong ngắn hạn, Việt Nam chưa chịu tác động tiêu cực từ diễn biến này, thậm chí có thể hưởng lợi từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.
Định giá và xu hướng VN-Index tháng 2/2025
Với kết quả kinh doanh quý 4/2024 được công bố, mặc dù VN-Index đã hồi phục trong tháng 1, nhưng hệ số P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất giảm từ 12,97x (ngày 9/1/2025) xuống 12,59x (ngày 6/2/2025), thấp hơn -1 độ lệch chuẩn so với trung bình một năm qua.
 |
| Mặc dù VN-Index đã hồi phục trong tháng 1, nhưng hệ số P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất giảm từ 12,97x (ngày 9/1/2025) xuống 12,59x (ngày 6/2/2025) |
Xét theo từng nhóm cổ phiếu, P/E của nhóm vốn hóa lớn trong VN30 đang ở mức 11,10x, thấp hơn nhiều so với nhóm vốn hóa trung bình trong VNMID (16,41x) và nhóm vốn hóa nhỏ VNSML (15,36x). Đây là tín hiệu cho thấy dư địa tăng trưởng của nhóm cổ phiếu blue-chip vẫn khá rộng mở.
Với những luận điểm trên, ABS Research đưa ra hai kịch bản cho diễn biến thị trường trong tháng 2.
Ở kịch bản thứ nhất (xác suất cao), sau khi điều chỉnh về vùng hỗ trợ quan trọng trong tháng 1, thị trường đã có dấu hiệu tạo đáy và xác nhận xu hướng hồi phục. Nếu VN-Index vượt mốc kháng cự 1.284 - 1.310 điểm với thanh khoản cao, xu hướng tăng trung hạn sẽ được xác nhận. Nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, tập trung vào các mã có xu hướng tăng đồng pha trên biểu đồ ngày, tuần, tháng. Mốc hỗ trợ quan trọng trong ngắn hạn nằm trong vùng 1.237-1.340 điểm.
Ở kịch bản thứ hai (xác suất thấp), VN-Index chưa thể bứt phá vùng kháng cự 1.284-1.310 điểm và tiếp tục dao động trong biên độ trung bình. Khi đó, nhà đầu tư cần theo dõi vùng hỗ trợ để tối ưu danh mục giao dịch, tập trung vào các nhịp hồi ngắn hạn.
ABS Research cũng duy trì quan điểm tích cực đối với một số nhóm ngành có triển vọng tăng trưởng tốt trong năm 2025, bao gồm:
Nhóm ngành đang có xu hướng tăng mạnh như đầu tư công, bất động sản khu công nghiệp, cảng biển, công nghệ, dược phẩm...
Nhóm ngành có kết quả kinh doanh 2024 tích cực và triển vọng lợi nhuận cao trong năm 2025 như hóa chất - phân bón, cao su, dịch vụ cảng biển, bất động sản thương mại phía Nam, bán lẻ...
Ngoài ra, nhà đầu tư quan sát điểm mua đối với nhóm thực phẩm, vật liệu xây dựng, dầu khí hay điện…
 | ABS Research dự báo 2 kịch bản cho VN-Index năm 2025: Mốc 1.435 điểm trong tầm với Trong báo cáo chiến lược năm 2025, Chứng khoán An Bình (ABS) đã đưa ra 2 kịch bản cho VN-Index trong năm 2025. Với kịch ... |
 | ABS Research: Còn đó cơ hội giao dịch ngắn hạn, chú ý nhóm ngân hàng, chứng khoán, đầu tư công Trong báo cáo chiến lược về thị trường chứng khoán tháng 1, bộ phân phân tích của Công ty Chứng khoán An Bình (ABS Research) ... |
 | Chọn cổ phiếu đầu tư trong tháng 1: ABS Research gọi tên 3 mã đầu ngành ngân hàng Trong báo cáo chiến lược về thị trường chứng khoán tháng 1, bộ phân phân tích của Công ty Chứng khoán An Bình (ABS Research) ... |
Nguyên Nam
