Trong bối cảnh giải ngân đầu tư công tăng tốc, nhiều chính sách tháo gỡ đang được triển khai cho các dự án BOT (xây dựng – vận hành – chuyển giao) và BT (xây dựng – chuyển giao), nhóm doanh nghiệp xây dựng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với kết quả kinh doanh khởi sắc và kỳ vọng lợi nhuận cải thiện rõ nét trong năm 2025.
Theo đánh giá từ Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS), những cái tên như VCG, CTD, HHV và CTI đều sở hữu tiềm năng tăng trưởng riêng biệt nhưng cùng chung hưởng lợi từ làn sóng hạ tầng.
VCG: Tăng tốc nhờ xây lắp và thoái vốn tài chính
Tổng Công ty CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (HoSE: VCG) ghi nhận doanh thu quý 2/2025 ước đạt 2.965 tỷ đồng (+34% YoY) và lợi nhuận sau thuế 285 tỷ đồng (+110% YoY). Lũy kế cả năm, doanh thu mục tiêu là 14.486 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.301 tỷ đồng (+13%). VCBS định giá cổ phiếu này ở mức 21.800 đồng/cp.
Động lực tăng trưởng chính của VCG đến từ mảng xây lắp, với các gói thầu trọng điểm như cao tốc Châu Đốc – Cần Thơ – Sóc Trăng, Bắc Nam đoạn Vũng Áng – Bùng. Ngoài ra, công ty còn ghi nhận lợi nhuận từ mảng bất động sản với dự án Green Diamond và phần lợi nhuận tài chính từ thoái vốn tại VMC.
CTD: Kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận sau tái cấu trúc
Công ty CP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) dự kiến đạt 6.732 tỷ đồng doanh thu và 120 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 2/2025, tăng lần lượt 19% và 73% so với cùng kỳ. Cả năm, doanh thu mục tiêu là 22.572 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 376 tỷ đồng (+22%). Giá mục tiêu VCBS đưa ra là 85.490 đồng/cp.
CTD đang bước vào giai đoạn hồi phục với hàng loạt hợp đồng mới được ký kết, giúp củng cố backlog. Bên cạnh đó, khoản thanh toán hơn 170 tỷ đồng từ Ricons dự kiến ghi nhận trong năm 2025 cũng là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận. Biên lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện nhờ chiến lược tái cấu trúc và kiểm soát chi phí tốt hơn.
HHV: Tăng trưởng bền vững nhờ dòng tiền kép từ xây lắp và BOT
Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HoSE: HHV) – doanh nghiệp hoạt động song song trong lĩnh vực xây lắp và vận hành BOT – dự kiến đạt 920 tỷ đồng doanh thu và 134 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 2/2025. Mục tiêu cả năm là 3.536 tỷ đồng doanh thu và 587 tỷ đồng lợi nhuận (+26% YoY). VCBS đưa ra giá mục tiêu cho HHV là 13.500 đồng/cp.
HHV đang ghi nhận doanh thu từ các dự án lớn như cao tốc TP.HCM – TDM – Nhơn Trạch, cao tốc Huế – Chi Lăng... Trong mảng BOT, lưu lượng xe tăng nhanh tại các trạm như An Dân, Bắc Hải Vân giúp cải thiện dòng tiền vận hành. Với chiến lược phát triển ổn định và danh mục dự án dài hơi, HHV được đánh giá là cổ phiếu xây dựng có EPS tăng trưởng bền vững.
CTI: Kỳ vọng chuyển biến rõ nét từ quý 3/2025
Công ty CP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (HoSE: CTI) vẫn duy trì đà tăng trưởng thận trọng với doanh thu quý 2 dự kiến đạt 249 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 27 tỷ đồng. Mục tiêu cả năm là 1.234 tỷ đồng doanh thu và 129 tỷ đồng lợi nhuận (+10,6%). Giá mục tiêu là 25.827 đồng/cp.
Điểm sáng nằm ở quý 3 khi CTI bắt đầu triển khai hạ tầng khu dân cư 10ha tại Phước Tân, dự kiến mang lại nguồn thu lớn. Ngoài ra, nếu Quốc hội thông qua việc mua lại dự án BOT Cần Thơ, công ty có thể ghi nhận chuyển biến mạnh mẽ về tài chính trong 1–2 năm tới.
Khuyến nghị đầu tư
Trong bối cảnh mặt bằng vĩ mô tích cực và đầu tư công tiếp tục là điểm nhấn, cổ phiếu xây dựng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Những doanh nghiệp xây dựng như VCG và HHV phù hợp với chiến lược nắm giữ dài hạn nhờ dòng tiền ổn định, khả năng tăng trưởng lợi nhuận tốt. CTD mang lại cơ hội đầu tư ngắn và trung hạn với tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận nhờ tái cấu trúc. Trong khi đó, CTI là mã cổ phiếu có thể mang lại bất ngờ nhờ lợi nhuận đột biến từ khu dân cư và chính sách hỗ trợ BOT.
Với mức định giá còn hấp dẫn và dòng tiền đang quay lại nhóm xây dựng, nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ vào các mã có cơ bản tốt, triển vọng rõ ràng trong nửa cuối năm 2025.
