TPS: Kịch bản tích cực, VN-Index chinh phục kháng cự 1.130 điểm trong tháng 2

Đà hồi phục từ tháng 11/2022 tiếp tục nối dài sang tháng 1/2023 giúp VN-Index thành công thoát khỏi kênh giá giảm bắt đầu từ tháng 4/2022 đồng thời vượt mức 1.100 điểm để hướng đến các mức cao khác.

Kết phiên giao dịch ngày 31/1/2023, VN-Index tăng gần 240 điểm kể từ mức đáy ngày 16/11/2022 (tương ứng tăng 27,2%), đat mức 1.111,18 điểm và thành công thu hẹp mức giảm còn 27,3% so với mức đỉnh lịch sử.

Trong kịch bản tích cực, VN-Index sẽ có khả năng chinh phục kháng cự 1.130 điểm. Mục tiêu của chỉ số trong giai đoạn này là vùng 1.131–1.200 điểm. Hình minh họa

Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá nhịp hồi phục của VN-Index diễn ra cùng với đà tăng nối dài của thị trường toàn cầu. Việc CPI suy giảm 3 tháng liên tiếp và tốc độ thắt chặt của FED đã chậm lại khi chỉ tăng thêm 25 điểm cơ bản trong kỳ họp vừa qua giúp ổn định tâm lý thị trường, tăng hy vọng về sự đảo chiều chính sách sớm hơn tuyên bố của FED trước đây.

Bước sang tháng 2/2023, TPS kỳ vọng đà hồi phục sẽ tiếp tục duy trì trong bối cảnh các cú sốc về thông tin đã được phản ánh vào giá. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh lại có xu hướng gia tăng sau quãng thời gian dài hồi phục với mức tăng hơn 27% so với đáy tháng 11/2022.

Tuy nhiên, TPS cho rằng các nhịp điều chỉnh trong năm 2023 sẽ diễn ra không quá sâu khi mà rủi ro về đòn bẩy và thông tin đã hạ nhiệt. Do đó, các nhịp thị trường rung lắc sẽ là cơ hội mua vào cho nhà đầu tư bỏ lỡ giai đoạn tăng mạnh vừa qua.

Thanh khoản VN-Index suy giảm sau 2 tháng hồi phục liên tiếp và rơi về mức thấp nhất kể từ năm 2021. Cụ thể, giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân tháng 1/2023 đạt 8.800 tỷ đồng/phiên, giảm 27,2% mom. Nguyên nhân dẫn đến kết quả này bắt nguồn từ (1) tâm lý ngại giải ngân của nhà đầu tư trước kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán diễn ra trong tháng qua và (2) dòng tiền từ đòn bẩy được dự báo tiếp tục sụt giảm sau sự kiện call margin diễn ra vào tháng 10/2022.

Trong tháng 1, dòng tiền giảm tại đa số các nhóm ngành. Tuy nhiên, thị trường vẫn tiếp tục đi lên và điều này đã có tác động giúp những ngành tụt dốc mạnh nhất trong năm 2022 nối dài đà hồi phục như Thép và Chứng khoán đều hồi hơn 20%, Ngân hàng tăng hơn 10% trong khi Bất động sản tăng hơn 6%.

Về tổng nợ vay ký quỹ quý IV/2022, rủi ro từ đòn bẩy đã hạ nhiệt mạnh và rơi về mức thấp nhất trong 6 quý trở lại đây, xuống còn 120.000 tỷ đồng.

TPS đánh giá, việc giảm đòn bẩy diễn ra quyết liệt và nhanh chóng sau làn sóng call margin diễn ra vào tháng 10/2022 sẽ là một trong những điểm để những nhịp chỉnh của thị trường trong năm 2023 sẽ không quá sâu.

Các quỹ ETF đầu tư cổ phiếu trên TTCK Việt Nam vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng trong tháng 1, đạt khoảng 4.000 tỷ đồng, chủ yếu ghi nhận ở các quỹ ETF ngoại. Tuy nhiên, mức giải ngân của các quỹ ETFs đã sụt giảm đáng kể so với tháng trước.

Nguồn: Bloomberg, FiinPro

Một điểm sáng tích cực củng cố dòng tiền ETF dương trong thời gian tới nhờ vào tỷ giá USD/VND được kiểm soát tốt giúp chứng khoán Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại. Đáng chú ý, với việc thay đổi chỉ số cơ sở của VanEck Vietnam ETF (VNM ETF), tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam của quỹ sẽ tăng lên 100%, tương đương với khoảng hơn 100 triệu USD đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Hiệu lực dự kiến từ 17/3/2023.

Kịch bản cho VN-Index trong tháng 2

TPS đánh giá tăng trưởng EPS của toàn thị trường dự kiến khoảng 10% cả năm 2023 và mức P/E forward định giá hiện tại chỉ tương đương 10,x.

Bên cạnh đó, khi so với các quốc gia trong khu vực, thị trường chứng khoán Việt Nam hết sức hấp dẫn với P/E forward 2023 ở mức thấp nhưng lại có mức ROE thuộc nhóm cao nhất. Do đó, TPS nhận định rằng đây là thời điểm hợp lý để tích lũy những cổ phiếu có nội tại tốt hoặc kết quả kinh doanh vẫn đạt mức ổn định trong năm 2023.

Đà tăng của thị trường tiếp tục nối dài khi VN-Index thành công chinh phục kênh giá giảm bắt đầu từ tháng 4/2022 , qua đó giúp chỉ số tăng hơn 27 % tính từ đáy tháng 11/2022. Tuy nhiên, áp lực chốt lời đã nhanh chóng xuất hiện trong những phiên giao dịch đầu tháng 2/2023 ngay khi chỉ số chung tiến gần kháng cự 1 .130 điểm (ngưỡng Fibonacci Retracement 61,8 %).

Dựa trên những phân tích và biến động của VN-Index, báo cáo chiến lược đưa ra 3 kịch bản cho thị trường trong tháng 2:

Trong kịch bản tích cực, VN-Index sẽ có khả năng chinh phục kháng cự 1.130 điểm. Mục tiêu của chỉ số trong giai đoạn này là vùng 1.131–1.200 điểm.

Trong kịch bản trung lập, VN-Index sẽ biến động sideway trong vùng 1.050–1.130 điểm. Việc điều chỉnh về hỗ trợ 1.050 điểm được kỳ vọng sẽ hấp thụ hoàn toàn áp lực chốt lời nhờ lực mua từ nhóm nhà đầu tư đã bỏ lỡ vị thế trong giai đoạn hồi phục vừa qua.

Ở kịch bản tiêu cực, nếu lực mua tại hỗ trợ 1.050 điểm không đủ để hấp thụ toàn bộ áp lực chốt lời, VN -Index nhiều khả năng sẽ test lại mức hỗ trợ 970 điểm. Trong kịch bản này, chỉ số chung sẽ biến động trong vùng 970–1.049 điểm.