Tỷ giá USD/VND giảm mạnh, lạm phát hạ nhiệt - Cơ hội “vàng” cho chính sách tiền tệ linh hoạt cuối năm 2024

Chuyển hướng chính sách tiền tệ

Vào đầu tháng 8/2024, NHNN đã thực hiện một loạt động thái quan trọng, bao gồm việc cắt giảm lãi suất trên kênh thị trường mở (OMO) và lãi suất tín phiếu. Cụ thể, lãi suất OMO và lãi suất tín phiếu được hạ từ mức 4,5%/năm xuống 4,25%/năm. Đây là bước đảo chiều so với những đợt tăng lãi suất trước đó trong nửa đầu năm 2024, khi NHNN đã tăng lãi suất từ mức 4,0% và 3,9% lên 4,5%.

Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh áp lực tỷ giá đã dịu đi. Nhờ vậy, NHNN có thể triển khai các biện pháp hỗ trợ thanh khoản thị trường, thông qua các công cụ như kênh thị trường mở, đồng thời tạo điều kiện để bổ sung dự trữ ngoại hối khi cần thiết.

Với sự ổn định của tỷ giá và lạm phát trong thời gian gần đây, NHNN đang đứng trước cơ hội điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt hơn.

Tỷ giá hạ nhiệt, chính sách tiền tệ linh hoạt

Chỉ số đô la Mỹ (DXY), thước đo sức mạnh đồng USD, đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong tháng 7 và đầu tháng 8/2024. Các dữ liệu kinh tế yếu hơn kỳ vọng từ Mỹ đã khiến chỉ số này giảm, trong đó lạm phát chỉ tăng nhẹ và tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp yếu hơn dự đoán. CPI tại Mỹ chỉ tăng 0,2% trong tháng 7 so với tháng trước và chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi - thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) - cũng chỉ tăng 0,1%.

Đáng chú ý, thị trường lao động tại Mỹ cho thấy dấu hiệu chậm lại khi tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp chỉ đạt 114.000 trong tháng 7, thấp hơn mức dự báo 185.000. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10/2021 là 4,3%. Dữ liệu này đã làm giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ tăng lãi suất mạnh mẽ trong thời gian tới, kéo theo sự suy yếu của đồng USD.

Tác động tích cực lên thị trường tiền tệ Việt Nam

Việc đồng USD suy yếu đã giúp hạ nhiệt tỷ giá USD/VND, đồng thời hỗ trợ cho các đồng tiền trong khu vực châu Á. Tính từ đầu năm đến tháng 8/2024, trong khi VND mất giá 3,4% so với USD, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc chỉ mất 0,7%, rupiah của Indonesia mất 3,5%, còn ringgit của Malaysia lại tăng 3,9%. Nhờ vào sự điều chỉnh của thị trường ngoại hối và các biện pháp can thiệp của NHNN, chênh lệch giá vàng cũng đã thu hẹp, góp phần ổn định tỷ giá.

VNDirect dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục duy trì xu hướng giảm trong thời gian tới, đặc biệt khi Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 9/2024. Điều này sẽ giúp đồng USD yếu hơn và tạo điều kiện thuận lợi cho Việt Nam trong việc duy trì thặng dư thương mại, với mức thặng dư 14,5 tỷ USD trong 7 tháng đầu năm. Đồng thời, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam cũng tăng 8,4% so với cùng kỳ, trong khi lượng kiều hối dự kiến tiếp tục gia tăng vào cuối năm.

Dự báo về lãi suất huy động

Về lãi suất huy động, VNDirect ghi nhận xu hướng tăng nhẹ trong tháng 7/2024, với lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại đạt 4,96%/năm, tăng 0,05 điểm phần trăm so với đầu tháng và tăng 0,02 điểm phần trăm so với đầu năm. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng tín dụng vẫn chậm lại, chỉ đạt 5,66% vào cuối tháng 7, giảm so với mức 6,0% trong 6 tháng đầu năm.

Các chuyên gia của VNDirect dự báo rằng lãi suất huy động sẽ tăng thêm vào cuối năm, nhưng mức tăng sẽ không quá lớn. Họ điều chỉnh dự báo lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng lên mức 5,2-5,3% vào cuối năm 2024, thấp hơn mức dự báo 5,3-5,5% trong báo cáo chiến lược giữa năm trước đó. Sự thay đổi này dựa trên khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn dự kiến, giúp NHNN có thêm không gian để thực hiện các chính sách tiền tệ linh hoạt.

Tổng quan, với sự ổn định của tỷ giá và lạm phát trong thời gian gần đây, NHNN đang đứng trước cơ hội điều hành chính sách tiền tệ một cách linh hoạt hơn. Điều này không chỉ hỗ trợ thanh khoản cho thị trường tài chính mà còn giúp NHNN có thêm điều kiện bổ sung dự trữ ngoại hối vào cuối năm 2024. Bên cạnh đó, lãi suất huy động dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhẹ, nhưng sự phục hồi của tăng trưởng tín dụng và thặng dư thương mại giúp đảm bảo sự ổn định của nền kinh tế.

VNDirect tin rằng những diễn biến tích cực này sẽ tạo tiền đề thuận lợi cho nền kinh tế Việt Nam trong thời gian tới, đặc biệt là trong bối cảnh chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn như Mỹ và Trung Quốc đang có dấu hiệu điều chỉnh. Điều này hứa hẹn mang lại cơ hội cho NHNN triển khai các biện pháp hỗ trợ thị trường hiệu quả hơn, từ đó duy trì sự phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.

Lượng tiền gửi tăng nhưng doanh nghiệp vẫn kêu thiếu vốn, cần linh hoạt tìm cách tháo gỡ Sáng 14/3, Thủ tướng Chính phủ Phạm Minh Chính chủ trì Hội nghị triển khai nhiệm vụ điều hành chính sách tiền tệ năm 2024 ...

VNDIRECT: NHNN có thể thực thi các công cụ chính sách tiền tệ linh hoạt hơn để ổn định tỷ giá Theo Báo cáo vĩ mô về tình hình tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong Quý 1/2024, Công ty Chứng khoán VNDIRECT nhận định, với ...

Tiền gửi trong ngân hàng đạt trên 15 triệu tỷ đồng, cần hướng dòng vốn vào các lĩnh vực sản xuất kinh doanh ngày càng hiệu quả Thủ tướng Phạm Minh Chính nhấn mạnh chính sách tiền tệ có vai trò hết sức quan trọng, hoạt động ngân hàng là huyết mạch ...