VCSC: LienVietPostBank (LPB) có thể lãi 5.100 tỷ đồng trong năm 2023

Quý IV/2022, Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LienVietPostBank, HOSE: LPB) ghi nhận gần 3.681 tỷ đồng tổng thu nhập hoạt động, tăng hơn 21% so với cùng kỳ. Trong đó, đóng góp lớn nhất vẫn là khoản thu nhập lãi thuần đến từ hoạt động cho vay với 2.772 tỷ đồng, chiếm hơn 75%.

VCSC duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu LPB với giá mục tiêu 16.900 đồng/cp. Hình minh họa

Ngoài ra, mảng dịch vụ quý vừa qua ghi nhận mức tăng gần 3 lần, mang về 882 tỷ đồng cho ngân hàng. Hoạt động góp vốn, mua cổ phần cũng mang về cho ngân hàng hơn 53 tỷ đồng. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, một số hoạt động kinh doanh ngoài lãi như ngoại hối, hoạt động khác quý vừa qua lại khiến ngân hàng lỗ lần lượt 15 tỷ đồng và 12 tỷ đồng.

Song, trong quý IV/2022, chi phí hoạt động của ngân hàng giảm 15% giúp chỉ tiêu lãi thuần trước dự phòng rủi ro tín dụng của ngân hàng tăng tới 71%, ghi nhận 2.171 tỷ đồng. Trong kỳ, ngân hàng dành tới 1.306 tỷ đồng trích lập dự phòng rủi ro tín dụng. Kết quả là ngân hàng này chỉ ghi nhận 867 tỷ đồng lãi trước thuế quý IV/2022, tăng chưa đến 4% so với cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2022, tổng thu nhập hoạt động của LienVietPostBank đạt gần 14.170 tỷ đồng, tăng 41% với khoản thu nhập lãi thuần lên đến 11.900 tỷ đồng.

Bất chấp việc trích lập dự phòng dự phòng rủi ro tới 3.174 tỷ đồng, tăng hơn 140%, ngân hàng vẫn đạt 5.690 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng hơn gấp rưỡi so với cùng kỳ. Khấu trừ đi các loại thuế, phí, lợi nhuận sau thuế của ngân hàng ghi nhận 4.510 tỷ đồng, tăng 57%. Đây cũng là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của ngân hàng này.

Năm 2022, LienVietPostBank đặt mục tiêu lãi trước thuế 4.800 tỷ đồng, tăng 32% so với năm liền trước. Như vậy, kết thúc năm, ngân hàng đã hoàn thành vượt gần 20% kế hoạch đề ra.

Trong báo cáo mới đây, Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC nâng dự báo lợi nhuận sau thuế của LPB năm 2023 thêm 5,6%, lên 5.100 tỷ đồng (+13,1% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ thu nhập từ lãi (NII) tăng 4,0% do điều chỉnh tăng 14 điểm cơ bản trong dự báo NIM và giảm 9,5% chi phí HĐKD (OPEX).

Mức tăng của lợi nhuận sau thuế cũng đã bị giảm bớt một phần bởi thu nhập phí ròng (NFI) giảm 16,2% (bao gồm cả thu nhập từ giao dịch ngoại hối) do VCSC điều chỉnh giả định về phí bancassurance ứng trước của LPB và chi phí dự phòng tăng 19,2% do giả định thận trọng hơn về chất lượng tài sản.

LPB đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) về lợi nhuận là 47,2% trong 4 năm qua, nhưng VCSC dự báo tăng trưởng lợi nhuận sẽ chững lại trong năm 2023.

Tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong 4 năm qua chủ yếu là do (1) NIM tăng do sự chuyển hướng mạnh mẽ sang cho vay bán lẻ, (2) hoạt động kinh doanh bancassurance và (3) kiểm soát chi phí tốt hơn với tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) giảm xuống 37,5% trong năm 2022 từ mức 62,0% của năm 2019.

Tuy nhiên, VCSC thận trọng khi dự báo lợi nhuận sau thuế 2023 khi nhận thấy có áp lực đối với NIM 2023 do LPB cùng một số các ngân hàng khác trong danh mục theo dõi của VCSC đã tăng lãi suất tiền gửi mạnh kể từ tháng 9/2022. Bên cạnh đó, NFI 2022 cũng như lãi từ chứng khoán đầu tư có mức cơ sở cao do ghi nhận đợt đầu tiên của phí bancasurrance ứng trước và thoái vốn khỏi Sacombank (STB). Ngoài ra, VCSC dự báo chi phí tín dụng sẽ vẫn cao vào năm 2023 do môi trường lãi suất cao hiện tại.

VCSC duy trì giả định tăng vốn từ việc phát hành 300 triệu cổ phiếu vào giữa năm 2023 thông qua phát hành quyền mua với giá 10.000 đồng/cp. Tuy nhiên, VCSC dời giả định tăng vốn thông qua phát hành riêng lẻ 96 triệu cổ phiếu (tương đương 4,51% cổ phần sau phát hành) từ năm 2023 sang giữa năm 2024 do điều kiện thị trường không thuận lợi. Giả định về giá phát hành riêng lẻ vẫn là 17.000 đồng/cp.

VCSC dự báo tổng phí bancassurance ứng trước mà LPB sẽ nhận được thông qua hợp đồng bancassurance độc quyền mới với Dai-ichi Life được ký vào tháng 11/2022 từ 1.900 tỷ đồng xuống 1.600 tỷ đồng. VCSC ước tính rằng, LPB có thể đã ghi trước một phần phí bancassurance ứng trước vào năm 2022 và dự kiến sẽ ghi phần còn lại vào năm 2023.

Theo VCSC, LPB có mức độ phơi nhiễm thấp với những bất ổn hiện tại trong lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp và bất động sản khi LPB không có số dư trái phiếu doanh nghiệp trên bảng cân đối kế toán tại thời điểm quý IV/2022 và dư nợ vay được dành cho chủ đầu tư phát triển bất động sản chỉ chiếm 0,42% tổng dư nợ cho vay vào quý II/2022 (theo dữ liệu mới nhất mà VCSC thu thập được).

VCSC chỉ ra yếu tố hỗ trợ cho LPB trong năm 2023 là phí ứng trước cao hơn dự kiến nhận được từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới.

Bên cạnh đó, LPB có thể đối mặt với rủi ro như: LPB không huy động được vốn cổ phần mới thông qua chào bán riêng lẻ/phát hành quyền; các phòng giao dịch bưu điện (PTO) được nâng cấp không mang lại doanh thu như dự báo và rủi ro nợ xấu cao hơn.

Theo đó, VCSC nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu LPB thêm 14,2% lên 16.900 đồng/cp và duy trì khuyến nghị khả quan. Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu đến từ mức tăng tổng cộng 12,5% trong dự báo cho lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2023-2027 và giảm giả định chi phí vốn chủ sở hữu của LPB từ 16,6% xuống 16,4% do cập nhật hệ số beta.

Nguồn: VCSC

SSI Research nói gì về kế hoạch lợi nhuận của Hoa Sen (HSG)? Năm 2023, SSI Research dự báo doanh thu HSG đạt 33,9 nghìn tỷ đồng (-32% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng tăng 4,8% ...

WB khuyến nghị chính sách cho Việt Nam sau vụ ngân hàng SVB phá sản Theo Ngân hàng Thế giới (World Bank – WB), Việt Nam cũng có vấn đề thắt chặt tiền tệ, cũng như thanh khoản ở ngân ...

VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PLX với giá mục tiêu 45.600 đồng/cp VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PLX với giá mục tiêu theo phương pháp DCF không đổi là 45.600 đồng/cp. Theo ...