VCSC: Lợi nhuận 2023 của Sacombank (STB) có thể tăng gấp đôi so với cùng kỳ

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín - Sacombank (HOSE: STB) báo cáo kết quả kinh doan trong quý IV/2022 với lợi nhuận trước thuế đạt gần 1.900 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ, trong đó thu nhập lãi thuần tăng trưởng 142%.

Năm qua, hoạt động chính mang về 17.147 tỷ đồng lãi thuần, tăng 43% so với cùng kỳ. Mảng hoạt động dịch vụ và kinh doanh ngoại hối cũng ghi nhận kết quả khả quan với 5.194 tỷ và 1.062 tỷ đồng lãi, tăng lần lượt 20% và 44%. Lãi thuần từ hoạt động kinh doanh khác tăng đột biến 501% lên 2.745 tỷ đồng.

VCSC nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu STB thêm 15,1% lên 34.300 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Hình minh họa

Thu nhập từ góp vốn, mua cổ phần giảm đến 68%. Mảng chứng khoán đầu tư lỗ 20 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 164 tỷ đồng, dù vậy mảng này chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu thu nhập của ngân hàng. Chi phí hoạt động trong năm qua của Sacombank tăng khoảng 12%, trong đó chi phí dự phòng rủi ro tăng 149% (tương đương mức trích dự phòng 3.288 tỷ đồng).

Trong báo cáo mới đây, Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC nâng dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2023 của STB thêm 28,6% lên 10.200 tỷ đồng (+101,5% so với cùng kỳ) do thu nhập từ lãi (NII) tăng 13,4% sau khi điều chỉnh tăng giả định NIM thêm 58 điểm cơ bản. Tăng 4,4% thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lãi từ giao dịch ngoại hối) và chi phí HĐKD (OPEX) giảm 6,3%.

Những yếu tố này được bù đắp một phần bởi chi phí dự phòng tăng 14,9%. VCSC giả định STB sẽ không trích lập thêm chi phí dự phòng cho VAMC trong năm 2023.

Bên cạnh đó, VCSC tăng dự phóng lợi nhuận sau thuế của STB giai đoạn 2024-2027 thêm 28,4% chủ yếu do tổng NII tăng 14,3% sau khi điều chỉnh tăng giả định NIM trung bình từ 3,59% lên 4,13%. Chi phí dự phòng giảm 19,9% chủ yếu do STB đã trích lập nhiều hơn trong năm 2022 cho các khoản nợ VAMC có tài sản đảm bảo lớn.

VCSC tin rằng, Sacombank đã trích lập đầy đủ dự phòng cho các khoản nợ VAMC liên quan đến quỹ đất Phong Phú. Ngoài ra, STB đã trích dự phòng một phần cho các khoản nợ VAMC được đảm bảo bằng 32,5% cổ phần của STB. Số dư VAMC ròng vào cuối năm 2022 chỉ là 7.000 tỷ đồng so với 17.700 tỷ đồng vào cuối năm 2021.

Giả định rằng, STB có thể bán các khoản nợ liên quan đến Phong Phú vào năm 2023 và 32,5% cổ phần được thế chấp làm TSĐB tại VAMC vào năm 2024, thì STB sẽ không cần trích lập thêm chi phí dự phòng cho VAMC vào năm 2023.

Ngân hàng cũng có thể hoàn nhập 5.000 tỷ đồng chi phí dự phòng cho VAMC trong năm 2024, theo ước tính của VCSC, đây là nguyên nhân chính khiến VCSC dự báo chi phí dự phòng sẽ giảm lần lượt là 31,8% so với cùng kỳ và 63,6% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2023 và 2024.

Theo VCSC, lợi nhuận sau thuế của STB có thể tăng gấp đôi so với cùng kỳ vào năm 2023. Dự báo của VCSC về tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong năm 2023 dựa trên dự báo NII tăng 39,7% so với cùng kỳ khi NIM tăng 71 điểm cơ bản so với cùng kỳ do không phải hoàn nhập lãi dự thu cùng với giả định tăng trưởng tín dụng 13,0%.

Và dự báo chi phí dự phòng giảm 31,8% so với cùng kỳ - mặc dù VCSC dự báo tỷ lệ nợ xấu tăng 32 điểm cơ bản so với cùng kỳ với tỷ lệ xử lý nợ/khoản vay gộp là 0,5% -do kỳ vọng gánh nặng ghi nhận chi phí dự phòng cho VAMC sẽ giảm bớt.

Ngoài ra, STB đã ghi nhận đợt đầu tiên của khoản phí ứng trước bổ sung từ hợp đồng bancassurance với Dai-ichi Life vào năm 2022. VCSC cho rằng STB sẽ ghi nhận đợt cuối cùng vào năm 2023.

Rủi ro có thể đối diện trong năm nay gồm nợ xấu cao hơn dự báo và STB không bán được tài sản đảm bảo lớn.

Bằng những luận điểm trên, VCSC nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu STB thêm 15,1% lên 34.300 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu cao hơn của VCSC chủ yếu đến từ dự báo lợi nhuận sau thuế gộp 2023-2027 tăng 28,5% và giảm giả định đối với chi phí vốn chủ sở hữu của STB từ 16,2% xuống 15,6% do cập nhật tham số beta.

Agribank thu về hơn 88 tỷ đồng nhờ thoái vốn tại CMC Corp (CMG) Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HOSE), Ngân hàng Nông Nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agribank) vừa ...

Dragon Capital mua thêm 4 triệu cổ phiếu ACB Nhóm cổ đông lớn do Dragon Capital quản lý tại Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, HOSE: ACB) đã mua vào 4 triệu cổ phiếu ...

Người nhà lãnh đạo ACB đăng ký bán 250.000 cổ phiếu ngân hàng Theo thông tin từ Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB), bà Đặng Thị Thu Vân, em gái bà Đặng Thu Thủy, Thành viên HĐQT ngân ...