Trong thư gửi nhà đầu tư vào đầu tháng 4/2025, ông Petri Deryng, nhà sáng lập quỹ PYN Elite Fund, nhận định rằng năm 2025 sẽ là một năm đầy thách thức cho hoạt động đầu tư. Nhận định này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với quan điểm lạc quan mà ông từng thể hiện trước đó. Trước khi Mỹ công bố mức thuế đối ứng 46% đối với hàng hóa Việt Nam, ông Deryng từng ví von rằng Việt Nam đang sở hữu "thùng phá sảnh" trong khi các quốc gia khác chỉ có "bài hạng xoàng hơn". ​

Tác động của thuế quan đến kinh tế Việt Nam

Việc Mỹ áp thuế 46% lên hàng hóa Việt Nam được đánh giá là một cú sốc lớn. Ông Deryng cho rằng, mặc dù có nhiều yếu tố tích cực tác động đến thị trường chứng khoán, nhưng chính sách kinh tế mang tính đột biến của Tổng thống Trump sẽ nhanh chóng làm suy yếu kinh tế toàn cầu, đặc biệt là xuất khẩu của Việt Nam sẽ gặp khó khăn. ​

Ông cũng bày tỏ lo ngại về cáo buộc liên quan đến việc Việt Nam là nơi trung chuyển hàng hóa từ Trung Quốc sang Mỹ nhằm lẩn tránh thuế quan. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn, vì một phái đoàn Việt Nam do Phó Thủ tướng dẫn đầu đã lên đường sang Mỹ đàm phán. ​

Nếu mức thuế 46% được giữ nguyên, xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ có thể giảm trực tiếp từ 10–15%. Một số hoạt động sản xuất cũng có thể chuyển sang các quốc gia có mức thuế quan thấp hơn, tác động thêm khoảng 10–15% mức xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ. Chính sách thuế quan của ông Trump cũng sẽ làm giảm thương mại toàn cầu, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến xuất khẩu của Việt Nam. ​

Chiến lược đầu tư của PYN Elite Fund

Trước tình hình thuế quan phức tạp, ông Deryng cho biết quỹ đang cố gắng thực hiện các động thái hợp lý trong môi trường đầu tư thay đổi nhanh chóng, tùy thuộc vào sự phát triển giá cổ phiếu của từng mã trong danh mục.

Hiện nay, khoảng 50% danh mục của PYN Elite Fund là các ngân hàng. Ông Deryng cho rằng ngành này không chịu ảnh hưởng trực tiếp đáng kể, do các khoản vay liên quan đến FDI và các công ty xuất khẩu là rất nhỏ so với danh mục cho vay ở các ngân hàng.

Dù tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng chậm lại trong năm 2023-2024 do điều kiện kém ở thị trường bất động sản, nhà quản lý quỹ dự báo kết quả năm 2025 sẽ tốt khi Việt Nam tập trung đẩy mạnh chi tiêu công và thị trường bất động sản hồi phục. ​
Nhịp sống kinh tế Việt Nam & Thế giới

PYN Elite Fund cũng lưu ý về Vĩnh Hoàn (VHC), khi đây là khoản đầu tư chiếm tỷ trọng 2% trong danh mục. Đây là công ty xuất khẩu cá tra vớFFGFi thị trường chủ lực là Mỹ, và như vậy triển vọng của họ trở nên bất định. ​

Đáng chú ý, quỹ đã mua trở lại cổ phiếu MWG trong các quý gần đây, thậm chí gom thêm ngay trong 2 ngày thị trường biến động mạnh vào 03-04/04, khi MWG rớt giá trên 10%.

Ngoài ra, một công ty có lĩnh vực kinh doanh liên quan đến chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng tại Việt Nam, cũng như sự tăng tốc trong xây dựng tư nhân, đã được thêm vào danh mục PYN Elite. Tuy nhiên, chi tiết về thương vụ này không được tiết lộ. ​
Vietstock

Dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam

Tùy thuộc vào mức thuế quan cuối cùng, PYN Elite Fund ước tính rằng mức tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2025 sẽ giảm từ 1-3 điểm phần trăm. Điều này đồng nghĩa GDP chỉ tăng trưởng ở mức từ 4.5–6.5% thay vì dự phóng từ 7–8% trước đây. Nhà quản lý quỹ cho rằng Việt Nam sẽ tăng cường hơn nữa những biện pháp thúc đẩy chi tiêu ở cả khu vực công lẫn tư nhân trong nước. ​

Trong bối cảnh này, PYN Elite Fund sẽ tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến thị trường và điều chỉnh chiến lược đầu tư phù hợp nhằm bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư.​
tcct