Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tháng 2/2025 với những tín hiệu trái chiều, khi tâm lý nhà đầu tư vẫn còn thận trọng trước biến động từ thị trường quốc tế và các yếu tố vĩ mô trong nước. Theo báo cáo chiến lược tháng 2/2025 của Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research), VN-Index vẫn duy trì trạng thái tích lũy và có tiềm năng hồi phục khi loạt yếu tố hỗ trợ dần được phản ánh.
Thị trường chứng khoán toàn cầu khởi sắc, Việt Nam giữ trạng thái ổn định
Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục chinh phục vùng đỉnh lịch sử dù đối diện những biến động mạnh vào cuối tháng do sự kiện DeepSeek và chính sách thuế quan của Tổng thống Trump. DJIA tăng 4,7%, S&P 500 tăng 2,7% và Nasdaq nhích 1,6%, thể hiện tâm lý lạc quan của giới đầu tư.
Tại châu Á, chứng khoán Hàn Quốc trở thành điểm sáng khi chỉ số KOSPI tăng 4,9%, trong khi các thị trường Đông Nam Á chịu áp lực rút vốn ngoại. Dù vậy, chứng khoán Việt Nam vẫn giữ trạng thái ổn định vượt trội so với khu vực, nhờ nền tảng vĩ mô vững chắc và kỳ vọng cải cách mạnh mẽ.
 |
| Nguồn: SSIResearch |
Nhìn lại tháng 1/2025, VN-Index giao dịch trầm lắng khi nhà đầu tư có tâm lý thận trọng trước các yếu tố bất định, đặc biệt là thời điểm Tổng thống Trump nhậm chức vào ngày 21/1. Có thời điểm chỉ số lùi về 1.220 điểm, nhưng nhờ sự hồi phục vào cuối tháng, VN-Index chốt phiên tại 1.265 điểm, gần như đi ngang so với cuối năm 2024.
Tuy nhiên, thanh khoản thị trường sụt giảm mạnh, khi giá trị khớp lệnh trung bình trên HOSE chỉ đạt 9.500 tỷ đồng/phiên, thấp hơn 37% so với cùng kỳ và 42% so với trung bình năm 2024. Nhà đầu tư trong nước giảm giao dịch ở cả hai chiều mua – bán, phản ánh tâm lý thận trọng trước những biến động khó lường.
 |
| Nguồn: SSIResearch |
Dòng vốn ngoại tiếp tục rút ròng tháng thứ 4 liên tiếp với tổng giá trị gần 6.500 tỷ đồng, trong đó 4.300 tỷ đồng thông qua khớp lệnh và 2.200 tỷ đồng qua thỏa thuận, với VIC bị bán mạnh nhất (-2.000 tỷ đồng). FPT (-1.600 tỷ đồng) và STB (-579 tỷ đồng) cũng chịu áp lực xả hàng từ khối ngoại.
Tuy nhiên, thị trường không chịu tác động quá tiêu cực nhờ lực mua của nhà đầu tư trong nước. Hai mã ngân hàng HDB (+404 tỷ đồng) và LPB (+362 tỷ đồng) là những cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất, cho thấy dòng vốn vẫn đang ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững chắc.
Trên góc độ kỹ thuật, VN-Index vẫn đang trong giai đoạn tích lũy trong biên độ 1.180 – 1.300 điểm. Tuy nhiên, dòng tiền chưa đủ mạnh để giúp chỉ số bứt phá khỏi ngưỡng kháng cự quan trọng. Hiện tại, chỉ báo MACD và động lượng vẫn trong vùng tích cực, cho thấy khả năng duy trì xu hướng khả quan trong ngắn hạn.
Chỉ số hiện đang thử thách vùng kháng cự 1.275 điểm, trong khi vùng hỗ trợ quan trọng quanh 1.260 điểm được kỳ vọng sẽ giúp VN-Index duy trì sự ổn định.
Ba kịch bản cho VN-Index trong tháng 2/2025
SSI Research đưa ra ba kịch bản chính cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 2:
Kịch bản cơ sở - Tích lũy đi ngang (Xác suất 60%): VN-Index dao động trong khoảng 1.260 – 1.275 điểm.
Kịch bản tích cực (Xác suất 20%): Chỉ số vượt 1.275 điểm, hướng tới vùng 1.285 – 1.300 điểm.
Kịch bản tiêu cực (Xác suất 20%): VN-Index giảm xuống 1.250 điểm, hình thành vùng cân bằng mới.
 |
| Nguồn: SSIResearch |
Dù có nhiều tín hiệu tích cực, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đối diện với nhiều thách thức cần vượt qua, bao gồm: Fed giảm tốc độ hạ lãi suất và tác động tới dòng vốn ngoại; Biến động tỷ giá, ảnh hưởng đến chi phí tài chính và doanh nghiệp nhập khẩu; Sức cầu tiêu dùng trong nước phục hồi chậm; Chính sách thương mại khó đoán của Tổng thống Trump, ảnh hưởng đến xuất khẩu của Việt Nam.
Dù vậy, các yếu tố hỗ trợ thị trường cũng đang ngày càng rõ ràng: Cải cách mạnh mẽ trong chính sách kinh tế, bao gồm tinh gọn bộ máy Chính phủ, đẩy mạnh đầu tư công và tháo gỡ các vướng mắc trong lĩnh vực bất động sản; Kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi theo FTSE Russell, thu hút dòng vốn ngoại trở lại; Lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tiếp tục phục hồi mạnh mẽ. Trong quý 4/2024, tổng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trên HOSE tăng 29,3% so với cùng kỳ, mở rộng xu hướng hồi phục từ đáy quý 4/2022; Định giá VN-Index đang hấp dẫn, với P/E dự phóng 1 năm chỉ 10,3 lần, thấp hơn 20% so với mức trung bình 5 năm.
Bên cạnh đó, lợi suất trên kênh chứng khoán đang ở mức 9,7%, cao hơn đáng kể so với lãi suất huy động, giúp thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn với dòng tiền đầu tư.
 |
| Nguồn: SSIResearch |
Nhìn chung, SSI Research cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều cơ hội phục hồi và được định giá lại nhờ môi trường vĩ mô ổn định, cải cách chính sách mạnh mẽ và xu hướng nâng hạng. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi biến động tỷ giá, chính sách thuế quan từ Mỹ và tốc độ phục hồi của nền kinh tế để đưa ra chiến lược đầu tư phù hợp.
Với bối cảnh hiện tại, thị trường vẫn còn dư địa tăng trưởng trong tháng 2, nhưng biên độ dao động có thể thu hẹp, đòi hỏi nhà đầu tư có sự linh hoạt và lựa chọn danh mục đầu tư phù hợp để tối ưu hóa lợi nhuận.
SSI đưa ra danh mục khuyến nghị tháng này của SSI sẽ là: thêm mới PNJ, HHV; nắm giữ KDH, HAH, VPB; đóng khuyến nghị VHC, HDG, VCI và chốt lời CTG.
 | Triển vọng đầu tư đầu năm 2025: Thị trường trong thế giằng co, đâu là cơ hội? Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025 chứng kiến sự giằng co giữa cơ hội và thách thức. Dòng vốn ngoại tiếp tục rút ... |
 | KBSV: VN-Index hấp dẫn ở vùng giá thấp, triển vọng tăng lên 1.315 điểm VN-Index đang giao dịch ở vùng định giá hấp dẫn với P/E 13,4 lần, thấp hơn mức trung bình 15,15 lần. KBSV dự báo chỉ ... |
 | Pyn Elite Fund vẫn kỳ vọng tích cực vào VN-Index nhờ câu chuyện nâng hạng thị trường Pyn Elite Fund đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bứt phá nhờ nâng hạng thị trường, đầu tư công mạnh và dòng ... |
Khánh Vân
