Báo cáo ngành ngân hàng của MBS Research dự báo lợi nhuận sau thuế (LNST) các ngân hàng niêm yết (NHNY) trong quý 2/2025 tăng trưởng 14,7% so với cùng kỳ (svck), cải thiện rõ rệt so với mức 11% trong quý 1.

Động lực chính đến từ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, biên lãi ròng (NIM) ổn định, và chính sách tiền tệ nới lỏng hỗ trợ mục tiêu GDP 8%. Tuy nhiên, chi phí trích lập dự phòng tăng 10% svck do nợ xấu và nợ nhóm 2 gia tăng, phản ánh chất lượng tài sản chưa cải thiện rõ rệt.

Tín dụng tăng tốc nhờ lãi suất thấp

Tín dụng toàn hệ thống ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 6,99% tính đến ngày 16/6/2025, vượt xa con số 3,75% cùng kỳ năm 2024. Tâm lý tích cực từ mục tiêu GDP 8% và chính sách tiền tệ nới lỏng đã thúc đẩy nhu cầu vay vốn, đặc biệt từ nhóm khách hàng doanh nghiệp (KHDN).

Các ngân hàng thương mại cổ phần (NHTMCP) như MSB, EIB, VPB, SHB, CTG dẫn đầu tăng trưởng tín dụng, duy trì đà tích cực từ quý 1. Môi trường lãi suất thấp, tập trung vào nhóm KHDN, tiếp tục là động lực chính, với các khoản vay chủ yếu phục vụ hoạt động thương mại và xây dựng. Trong khi đó, tín dụng khách hàng cá nhân (KHCN) chủ yếu đến từ cho vay tiêu dùng và bất động sản.

Biên lãi ròng ổn định, huy động vốn tăng

Biên lãi ròng (NIM) được dự báo không giảm thêm trong quý 2/2025 so với quý 1, nhờ lãi suất huy động cải thiện và áp lực cạnh tranh lãi suất giảm. Tính đến giữa tháng 6/2025, huy động vốn tăng 5,09% so với đầu năm, cao hơn nhiều so với mức 0,92% cùng kỳ 2024, dù lãi suất huy động không tăng đáng kể.

Điều này giúp các ngân hàng giảm áp lực huy động trong nửa cuối năm. NIM trong quý 1 giảm chủ yếu do tỷ suất sinh lợi tài sản (TSSL) suy yếu, nhưng chi phí vốn (COF) của các NHNY vẫn ổn định so với năm 2024, tạo nền tảng cho NIM duy trì mức 5,9% trong quý 2.

Chi phí dự phòng tăng, chất lượng tài sản chưa cải thiện

Mặc dù tín dụng tăng trưởng mạnh, chất lượng tài sản vẫn là thách thức khi nợ xấu và nợ nhóm 2 toàn ngành tăng tại cuối quý 1/2025. MBS Research ước tính chi phí trích lập dự phòng trong quý 2 tăng khoảng 10% svck, gây áp lực lên lợi nhuận của một số ngân hàng.

Tuy nhiên, các ngân hàng lớn như CTG, VPB, và các ngân hàng quy mô nhỏ như OCB, MSB, VIB được kỳ vọng hưởng lợi từ dự thảo luật hóa Nghị quyết 42/2017/NQ-CP. Dự thảo này cho phép chủ động thu giữ tài sản đảm bảo (TSĐB), giảm chi phí trích lập dự phòng, minh bạch hóa xử lý nợ, và nâng cao ý thức trả nợ của khách hàng, cải thiện chất lượng tài sản dài hạn.

Chính sách mới: tăng room ngoại, hỗ trợ xử lý nợ

Hai quy định mới đáng chú ý tác động đến ngành ngân hàng:

Nghị định 69/2025/NĐ-CP: Nâng tỷ lệ sở hữu tối đa của nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) lên 49% tại các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc như VPB, MBB, HDB, từ mức 30% trước đây. Điều này tạo dư địa tăng vốn, dù chưa cấp thiết do các ngân hàng này có tỷ lệ an toàn vốn (CAR) cao. VPB, sau khi hợp tác với SMBC, đạt CAR trên 14% cuối quý 1/2025, đứng thứ hai toàn ngành. MBB và HDB hiện khóa room ngoại lần lượt ở 23,2% và 17,5%.

Luật hóa Nghị quyết 42: Dự thảo này hỗ trợ xử lý nợ xấu hiệu quả hơn, giảm áp lực trích lập dự phòng và chi phí xử lý nợ, đồng thời minh bạch hóa quy trình mua bán nợ. Các ngân hàng như CTG, VPB, OCB, MSB, VIB sẽ hưởng lợi nhiều nhất nếu dự thảo được thông qua.

Dự báo lợi nhuận các ngân hàng tiêu biểu

MBS Research dự báo lợi nhuận quý 2/2025 của các ngân hàng theo dõi như sau:

VPB: LNST 5.046 tỷ đồng, tăng 39% svck, nhờ tín dụng mạnh và NIM cải thiện.

CTG: LNST 7.184 tỷ đồng, tăng 33% svck, dẫn đầu nhờ quy mô lớn và xử lý nợ hiệu quả.

EIB: LNST 859 tỷ đồng, tăng 34% svck, với tín dụng tăng trưởng vượt ngành.

HDB: LNST 4.094 tỷ đồng, tăng 26% svck, duy trì đà tăng ổn định.

STB: LNST 2.615 tỷ đồng, tăng 20% svck, nhưng giảm 10% so với quý trước do áp lực chi phí.

ACB: LNST 4.564 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% svck, phản ánh tăng trưởng thận trọng.

BID: LNST 6.897 tỷ đồng, tăng 8% svck, ổn định nhờ quy mô lớn.

LPB: LNST 2.914 tỷ đồng, tăng 11% svck, với triển vọng tích cực từ tín dụng KHDN.

Tăng trưởng tín dụng toàn ngành dự kiến đạt 12% vào cuối quý 2/2025, với cho vay KHDN tiếp tục dẫn dắt. Tuy nhiên, NIM có thể giảm svck do nền cao năm trước.

Triển vọng và khuyến nghị

Ngành ngân hàng Việt Nam quý 2/2025 được hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp, tín dụng tăng trưởng mạnh, và chính sách hỗ trợ xử lý nợ xấu. Dù chi phí dự phòng tăng gây áp lực, triển vọng lợi nhuận vẫn tích cực, đặc biệt với các ngân hàng như VPB, CTG, EIB nhờ tín dụng mạnh và NIM ổn định.

Nhà đầu tư nên chú ý các cổ phiếu này, cùng với OCB, MSB, VIB, có tiềm năng hưởng lợi từ khung pháp lý mới. MBS Research đánh giá ngành ngân hàng “KHẢ QUAN” trong 12 tháng tới, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững nhờ kinh tế vĩ mô ổn định và chính sách hỗ trợ.