Báo cáo chiến lược mới nhất của SSI Research cho thấy bức tranh vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 5 tiếp tục khởi sắc, với các chỉ số tăng trưởng mạnh và kỳ vọng nâng hạng thị trường dần trở thành tâm điểm thu hút dòng tiền.

Theo đánh giá của nhóm phân tích SSI, nền kinh tế Việt Nam đang cho thấy sự hồi phục rõ nét ở các động lực tăng trưởng truyền thống. GDP quý 2/2025 được SSI ước tính có thể tăng tới 7,5% so với cùng kỳ, phản ánh tốc độ phục hồi tốt sau giai đoạn tăng trưởng chậm trước đó. Tuy vậy, các yếu tố về tỷ giá và thuế quan, đặc biệt liên quan đến chính sách từ Mỹ, vẫn là những biến số rủi ro cần được theo dõi sát sao trong thời gian tới.

Trên thị trường chứng khoán, chỉ số VN-Index kết thúc tháng 5 tại mốc 1.332,6 điểm, tăng hơn 106 điểm, tương đương mức tăng 8,67% so với tháng trước. Đây là tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2023, đánh dấu mức đỉnh mới trong 3 năm trở lại đây. Đà tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu bất động sản, du lịch – giải trí và hóa chất.

Đi cùng xu hướng tăng điểm, mặt bằng thanh khoản duy trì ở mức cao, chỉ giảm nhẹ 7% so với mức đột biến trong tháng 4. Dòng tiền mạnh mẽ đã giúp nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (midcap) vượt trội hơn so với các mã bluechip trong rổ VN30.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, SSI cảnh báo áp lực điều chỉnh có thể quay trở lại khi thị trường đã phục hồi khoảng 22% so với đáy đầu tháng 4. Thống kê lịch sử cũng cho thấy tỷ lệ thị trường tăng và giảm tương đối cân bằng trong tháng 6 các năm gần đây. Đáng chú ý, thời điểm cuối tháng 6 và đầu tháng 7 trùng với thời điểm kết thúc giai đoạn hoãn thuế 90 ngày của Mỹ và mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2, có thể tạo ra áp lực bán nhất định lên thị trường.

Trong bối cảnh này, SSI cho rằng dòng tiền có thể xoay vòng sang nhóm cổ phiếu phòng thủ, cổ phiếu có kết quả kinh doanh khả quan trong quý 2 hoặc ít chịu tác động bởi biến động thuế quan.

Dù áp lực điều chỉnh ngắn hạn hiện hữu, thị trường vẫn có những yếu tố hỗ trợ dài hạn đáng kể. Một trong những điểm sáng là triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngày 5/5 vừa qua, hệ thống công nghệ thông tin KRX chính thức đi vào vận hành. Sau hơn một tháng, hệ thống hoạt động ổn định, là cơ sở kỹ thuật quan trọng để thị trường Việt Nam triển khai các sản phẩm và dịch vụ mới – điều kiện cần để tiếp cận chuẩn mực của các thị trường mới nổi.

Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Thông tư 03/2025/TT-NHNN, song hành với Thông tư 18/2025 của Bộ Tài chính, tạo điều kiện cho việc triển khai nghiệp vụ không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding solution). Thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp cũng được đơn giản hóa, bỏ yêu cầu hợp pháp hóa lãnh sự đối với tài liệu tiếng nước ngoài – động thái được đánh giá là mang tính mở đường cho dòng vốn ngoại.

Trong tháng 6, nhà đầu tư sẽ đặc biệt quan tâm tới kết quả đánh giá phân loại thị trường của MSCI cũng như kỳ đánh giá nâng hạng định kỳ của FTSE Russell – hai tổ chức xếp hạng có ảnh hưởng lớn đến việc phân bổ vốn của các quỹ đầu tư toàn cầu.