Trong báo cáo tiền tệ mới nhất, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định rằng, đà tăng của chỉ số USD Index (DXY) trong thời gian gần đây là yếu tố chính tạo áp lực khiến tỷ giá USD/VND biến động. Theo VDSC, tính đến ngày 24/10, tỷ giá trên thị trường chính thức và tự do đã tăng lần lượt 3,4% và 2,0% so với cuối tháng trước. So với đầu năm, tiền đồng đã mất giá khoảng 4,2-4,7% trên cả hai thị trường này.
VDSC cũng chỉ ra mối tương quan mạnh mẽ giữa tỷ giá USD/VND và chỉ số DXY. Kết quả hồi quy đơn giản cho thấy biến động của chỉ số DXY có thể giải thích được 39% biến động của tỷ giá USD/VND trong năm nay, tương đương mức tương quan năm 2023. Các yếu tố thúc đẩy sự phục hồi của chỉ số DXY bao gồm sự lạc quan của nhà đầu tư về kinh tế Mỹ nhờ số liệu tích cực từ thị trường lao động và bán lẻ. Bên cạnh đó, dự báo của CME Watch Tool cho thấy xác suất Fed không cắt giảm lãi suất trong hai cuộc họp cuối năm đã tăng lên.
 |
Cùng với đó, diễn biến cặp tỷ giá USD/JPY vượt ngưỡng 150 trong tháng qua cũng tạo sức ép lên thị trường ngoại tệ. Đồng thời, kế hoạch cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn như ECB, BoE và BoC cùng các biện pháp nới lỏng từ NHTW Trung Quốc cũng góp phần vào sự phục hồi của đồng USD.
Trong ngắn hạn, VDSC cho rằng diễn biến của chỉ số DXY sẽ phụ thuộc nhiều vào cuộc bầu cử Mỹ sắp tới. Theo thống kê của BofA, chỉ số DXY có xu hướng tăng trong 2 tháng trước bầu cử trong 10/13 kỳ bầu cử tại Mỹ. Đặc biệt, kỳ vọng về khả năng chiến thắng của ôngTrump ở các bang "chiến trường" có thể tạo đà tăng cho chỉ số này. Ngoài ra, VDSC lưu ý rằng tỷ giá USD/VND cuối quý 3 - đầu quý 4 thường bị ảnh hưởng bởi nhu cầu ngoại tệ, bao gồm các khoản trả nợ, nhập khẩu nguyên liệu và doanh nghiệp FDI chuyển lợi nhuận về nước. Hiện tại, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã bán ra USD để kiểm soát đà mất giá của tiền đồng.
"Trong kịch bản DXY vượt đỉnh cũ vào tháng 11 nếu Trump thắng cử, áp lực lên tỷ giá sẽ mạnh hơn và NHNN có thể cần can thiệp bán bớt dự trữ ngoại tệ để giữ tỷ giá dưới mức giảm 5%," VDSC nhận định.
Diễn biến chính sách tiền tệ của NHNN
Hoạt động của NHNN trên thị trường mở trong nửa đầu tháng 10 khá trầm lắng cho đến khi tín phiếu được phát hành trở lại từ ngày 18/10. Quy mô phát hành tín phiếu ban đầu khá cao nhưng sau đó đã giảm dần. Tính đến ngày 25/10, NHNN đã phát hành khoảng 67 nghìn tỷ đồng tín phiếu, trong đó 27% là tín phiếu kỳ hạn 14 ngày và phần còn lại là kỳ hạn 28 ngày. Mặc dù NHNN đã bơm tiền qua kênh cầm cố, tổng số tiền hút ròng qua các kênh này vẫn đạt 124,6 nghìn tỷ đồng từ 01-25/10.
VDSC nhận định, mặc dù tỷ giá đang tiến sát đỉnh cũ, nhưng các biện pháp bơm/hút ròng của NHNN cho thấy áp lực thanh khoản trên hệ thống ngân hàng là không quá lớn. Quy mô hút ròng hiện tại có thể thấp hơn so với giai đoạn tháng 5-6/2024.
Theo NHNN, tăng trưởng tín dụng tính đến cuối tháng 9 đạt 9,0% so với đầu năm, tương ứng mức tăng trưởng 16% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, tín dụng cho lĩnh vực bất động sản tăng 9,15%, trong đó tín dụng cho kinh doanh bất động sản tăng 16,0% so với đầu năm. NHNN cũng đã đưa ra chỉ đạo khuyến khích tăng trưởng tín dụng cuối năm và đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng cho năm sau ở mức trên 15%.
 | Tỷ giá USD tăng cao tác động ra sao đến thị trường chứng khoán? Trong bối cảnh Fed chưa có dấu hiệu giảm lãi suất, đồng USD tiếp tục tăng giá đẩy tỷ giá VND/USD lên mức cao nhất ... |
 | Lợi suất trái phiếu và đồng USD “kìm chân” kim loại quý, giá vàng trong nước vẫn không ngừng tăng nóng Mặc dù giá vàng thế giới đang bị kìm hãm bởi lợi suất trái phiếu Mỹ và sức mạnh của đồng USD, nhưng giá vàng ... |
 | Tỷ giá USD hôm nay 28/10/2024: USD giữ vững đà tăng Tỷ giá USD hôm nay 28/10/2024 tiếp tục tăng do kỳ vọng chiến thắng của Donald Trump trong bầu cử Mỹ. Ngân hàng Nhà nước ... |
Anh Vũ
