Công ty CP Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL, HOSE: HAG) vừa công bố kế hoạch phát hành tối đa 210 triệu cổ phiếu để hoán đổi nợ cho 8 trái chủ lớn, trong đó đáng chú ý là sự nổi lên của nhóm nhà đầu tư liên quan đến Hướng Việt Investment – cái tên không hề xa lạ trong hệ sinh thái tài chính – ngân hàng và với chính HAGL.

Cú xoay chuyển chiến lược của Bầu Đức

Theo phương án công bố, HAGL dự kiến phát hành 210 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 12.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị hoán đổi lên tới 2.520 tỷ đồng. So với thị giá hiện tại của HAG, mức giá này thấp hơn khoảng 15%, song vẫn là giải pháp được doanh nghiệp kỳ vọng giúp tháo gỡ áp lực nợ trái phiếu. Kế hoạch dự kiến được triển khai trong năm 2025, sau khi có chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Trong số các trái chủ, Công ty CP Tư vấn Đầu tư Hướng Việt (Hướng Việt Investment) nổi lên là tổ chức lớn nhất, nắm giữ lượng trái phiếu trị giá gần 721 tỷ đồng và dự kiến nhận về hơn 60 triệu cổ phiếu sau hoán đổi – tương ứng tỷ lệ sở hữu 4,74% tại HAGL nếu phát hành thành công.

Hướng Việt Investment và dấu ấn tại HAGL

Đáng chú ý, nhóm liên quan đến Hướng Việt Investment đang từng bước gia tăng ảnh hưởng tại HAGL. Trong danh sách ứng viên HĐQT nhiệm kỳ 2025–2030, bà Hà Kiết Trân - đại diện có liên quan đến nhóm này là ứng viên duy nhất được Bầu Đức đề cử vào vị trí thành viên độc lập. Bà Trân có nền tảng tài chính dày dạn, từng đảm nhiệm các vị trí tại nhiều tổ chức như Chứng khoán Đông Á, DongA Bank, OCB và Ofood.

Ngoài ra, Hướng Việt Investment còn là công ty mẹ sở hữu tới 93,37% vốn Công ty CP Chứng khoán OCBS. Tính đến cuối quý 1/2025, OCBS đang nắm giữ gần 5 triệu cổ phiếu HAG và hiện Chủ tịch OCBS – ông Võ Quang Long cũng chính là Tổng giám đốc Hướng Việt Investment.

Sự gắn kết giữa HAGL và nhóm Hướng Việt không dừng lại ở sở hữu chéo. OCB – ngân hàng có mối liên hệ mật thiết với Hướng Việt – cũng đã trở thành chủ nợ mới của HAGL kể từ quý 4/2024, với dư nợ cho vay hơn 2.200 tỷ đồng vào cuối tháng 3/2025. Các khoản vay đều ngắn hạn, lãi suất 8,75%/năm, được thế chấp bằng hàng trăm triệu cổ phiếu HAG và tài sản liên quan đến các dự án chăn nuôi, cây ăn trái.

Những gương mặt mới trong danh sách trái chủ

Ngoài Hướng Việt Investment, phương án phát hành còn xuất hiện nhiều cá nhân sở hữu lượng trái phiếu lớn, sẽ trở thành cổ đông đáng kể sau phát hành. Cụ thể, bà Nguyễn Thị Đào dự kiến nắm giữ 40 triệu cổ phiếu mới (3,21%); ông Hồ Phúc Trường và ông Nguyễn Đức Trung, mỗi người sẽ sở hữu gần 50 triệu cổ phiếu, tương ứng 3,94% vốn điều lệ sau phát hành.

Việc đưa các trái chủ – từng là chủ nợ trở thành cổ đông là bước đi thể hiện rõ định hướng tái cấu trúc mạnh mẽ của HAGL. Mục tiêu không chỉ nhằm giảm áp lực tài chính, mà còn giúp tái thiết niềm tin nhà đầu tư vào chiến lược dài hạn của doanh nghiệp sau giai đoạn khủng hoảng thanh khoản 2022–2023.

Đằng sau phương án hoán đổi nợ

Theo giới phân tích, việc hoán đổi nợ bằng cổ phiếu là giải pháp giảm gánh nặng tài chính mà không làm tăng nghĩa vụ nợ ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với việc pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu – một yếu tố cần được cân nhắc kỹ.

Về lâu dài, thành công của phương án này phụ thuộc vào khả năng phục hồi hoạt động kinh doanh và sự đồng thuận của cổ đông, nhất là trong bối cảnh cơ cấu sở hữu tại HAGL đang thay đổi đáng kể. Việc các tổ chức tài chính có liên hệ chặt chẽ với nhau dần hiện diện sâu trong doanh nghiệp cũng là dấu hiệu cho thấy cuộc chơi đang bước sang một giai đoạn mới.

Trên thị trường, cổ phiếu HAG ghi nhận phiên tăng nhẹ ngày 25/7, đạt 14.200 đồng/cổ phiếu – tăng 1,43% so với hôm trước, với thanh khoản hơn 5,4 triệu đơn vị.