Ngân hàng Trung ương châu Âu cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm, đồng thời điều chỉnh triển vọng tăng trưởng

Ngày 6/3/2025, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất trên toàn khu vực đồng Euro gồm 20 thành viên lần thứ hai trong năm nay nhằm thúc đẩy hoạt động kinh tế, khi châu Âu chuẩn bị cho việc Mỹ áp thuế đối với hàng xuất khẩu của EU sang nước này.

“Quá trình giảm lạm phát đang đi đúng hướng”, ECB tuyên bố khi công bố quyết định của mình. “Lạm phát tiếp tục diễn biến như kỳ vọng và các dự báo mới nhất phù hợp với triển vọng lạm phát trước đó”.

Sau 6 lần cắt giảm chi phí vay trong năm ngoái, các quan chức ECB được cho là vẫn còn do dự về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất trong khi tình hình quốc tế vẫn còn bất ổn và đà giảm lạm phát gần đây có thể đảo ngược.

Theo ước tính nhanh của cơ quan thống kê Eurostat, áp lực giá đã giảm bớt vào tháng 2 khi lạm phát giảm xuống còn 2,4% từ mức 2,5% trong tháng 1 và lạm phát khu vực dịch vụ giảm xuống còn 3,7% - xuống dưới mức 3,9% lần đầu tiên kể từ tháng 4/2024.

Tuy nhiên, việc tăng giá năng lượng để ứng phó với sự bất ổn xung quanh "các cuộc đàm phán hòa bình" nhằm chấm dứt xung đột Ukraine - Nga có thể làm đảo lộn dự báo rằng lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu 2% vào quý đầu tiên của năm 2026.

Lãi suất tiền gửi dùng để thiết lập lãi suất mà các ngân hàng nhận được khi họ gửi tiền qua đêm với hệ thống Euro.

ECB cũng cắt giảm 25 điểm phần trăm lãi suất tái cấp vốn chính, lãi suất do các ngân hàng trả khi vay tiền từ ngân hàng trung ương hàng tuần, xuống còn 2,65%.

Lãi suất cho vay cận biên, được tính khi các ngân hàng vay qua đêm từ ECB, đã được cắt giảm từ 3,15% xuống còn 2,90%.

ECB cũng đang chịu áp lực phải ngăn chặn chi phí đi vay của chính phủ khu vực đồng Euro tăng mạnh sau khi thủ tướng Đức tương lai Friedrich Merz tuyên bố đất nước của ông sẽ "làm mọi cách" để hùng mạnh trở lại.

Ông Merz muốn dỡ bỏ một biện pháp hạn chế nợ đã ngăn cản Đức không thể tăng mạnh chi phí đi vay kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Điều chỉnh triển vọng kinh tế

ECB cũng đã công bố dự báo kinh tế mới nhất của mình. Theo đó, ECB dự báo lạm phát toàn phần trung bình là 2,3% vào năm 2025, 1,9% vào năm 2026 và 2,0% vào năm 2027. “Việc điều chỉnh tăng lạm phát toàn phần năm 2025 phản ánh động lực giá năng lượng mạnh hơn", ECB cho biết.

Vào tháng 12/2024, ECB vẫn kỳ vọng lạm phát trung bình là 2,1% trong năm 2025.

Trong khi đó, tổng sản phẩm quốc nội được điều chỉnh theo mùa của khu vực đồng Euro đã tăng 0,1% trong quý IV/2024, theo số liệu mới nhất từ ​​cơ quan thống kê Eurostat.

ECB cũng đã điều chỉnh triển vọng tăng trưởng kinh tế của khu vực thấp hơn, với lý do "những thách thức liên tục". Hiện tại, họ kỳ vọng tăng trưởng 0,9% vào năm 2025, 1,2% vào năm 2026 và 1,3% vào năm 2027.

Các dự báo trước đó đã đưa ra mức tăng trưởng 1,1% trong năm nay.

"Các điều chỉnh giảm cho năm 2025 và 2026 phản ánh xuất khẩu thấp hơn và sự yếu kém đang diễn ra trong đầu tư, một phần bắt nguồn từ sự không chắc chắn cao về chính sách thương mại cũng như sự không chắc chắn về chính sách rộng hơn", ngân hàng trung ương châu Âu cho biết.

Sự chưa rõ ràng về thuế quan

Quyết định về lãi suất được đưa ra trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump theo đuổi chính sách thuế quan toàn cầu mạnh mẽ và các nhà lãnh đạo châu Âu tìm cách tăng chi tiêu quốc phòng.

Thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ từ châu Âu vẫn chưa được công bố, nhưng đã bị tổng thống Trump nhiều lần đe dọa. Mức độ áp thuế hiện vẫn chưa rõ ràng và phương án đàm phán vẫn có thể được đưa ra.

Các nước châu Âu cũng đang tìm cách tăng ngân sách quốc phòng và an ninh của họ, vì mối quan hệ giữa Mỹ và Ukraine đã trở nên tồi tệ. Việc tăng chi tiêu quốc phòng có thể ảnh hưởng đến các chỉ dấu kinh tế quan trọng như lạm phát và tăng trưởng.

CNBC dẫn lời các nhà phân tích nói rằng những diễn biến địa chính trị này có thể dẫn đến nhiều bất đồng hơn bình thường trong Hội đồng quản trị của ECB khi nói đến việc ra quyết định về chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Các quan chức cũng có vẻ chia rẽ về việc cái gọi là "lãi suất trung tính" – lãi suất không kích thích cũng không hạn chế - nằm ở đâu và liệu lãi suất có cần phải giảm xuống dưới mức đó để giúp thu hút sự mở rộng kinh tế hay không.