Thị trường chứng khoán tuần 20-24/3/2023: Chờ đợi tín hiệu từ cuộc họp của FED?

Mới đây, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có quyết định giảm một loạt lãi suất điều hành, điều này giúp thị trường chứng khoán có một phiên tăng điểm mạnh mẽ. Đóng cửa phiên 15/3, VN-Index tăng 2,12% lên mức 1.062,19 điểm. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán tăng mạnh dường như phản ánh tâm lý của nhà đầu tư nhiều hơn.

Bởi lẽ, thứ nhất, mức giảm lãi suất điều hành sẽ chưa thể có tác động ngay đến nền kinh tế. Thứ hai, tăng trưởng tín dụng 2 tháng đầu năm nay chỉ đạt 0,77%, thấp hơn nhiều so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy kinh tế đang giảm sút. Việc hạ lãi suất điều hành sẽ phần nào giúp doanh nghiệp giảm áp lực chi phí lãi vay, nhưng lãi suất chỉ là một trong nhiều khó khăn mà các doanh nghiệp đối mặt.

Khó khăn hiện nay mà các doanh nghiệp đang gặp chính là nhu cầu đang suy yếu, cả trong và ngoài nước. Sức mua giảm sút, doanh nghiệp “co cụm” lại khiến cho kỳ vọng về lợi nhuận bị đánh giá thấp. Không chỉ vậy, mối lo ngại về những lô trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vẫn còn đó.

Dù việc giảm lãi suất điều hành là rất quan trọng, nhưng cũng cần theo dõi và đánh giá cụ thể tác động của nó trong thời gian tới. Vẫn còn nhiều yếu tố khiến lộ trình tiếp tục giảm lãi suất gặp khó khăn như tỷ giá, nợ xấu và trái phiếu đáo hạn.

Ngoài ra trong phiên điều trần vừa qua, Chủ tịch FED cho biết sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu lạm phát chưa giảm mạnh. Thị trường dự báo FED có thể sẽ tăng lãi suất thêm 0,5% trong cuộc họp sắp tới, thay vì mức tăng 0,25%. Nếu điều này xảy ra, việc tiếp tục giảm lãi suất điều hành của ngân hàng nhà nước sẽ gặp khó khăn nhiều hơn.

Mặc dù vậy, những thông tin có tính chất tinh thần như trên sẽ giúp thị trường chứng khoán được ổn định hơn. Nhà đầu tư lại nhen nhóm một kỳ vọng mới cho mốc 1.080 điểm hay thậm chí 1.100 điểm.

Các chuyên gia nói gì?

Ông Nguyễn Văn Sơn - Chuyên gia phân tích Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng

Quyết định giảm lãi suất của Ngân hàng nhà nước Việt Nam (SBV) là khá bất ngờ, và nằm ngoài dự báo của thị trường bởi trước đó mục tiêu chính của Việt Nam vẫn là ổn định yếu tố vĩ mô như tỷ giá, lạm phát và chấp nhận tăng trưởng GDP ở mức vừa phải.

Với tính bất ngờ nên quyết định hạ lãi suất của SBV đã giúp cho thị trường tăng mạnh vào phiên giữa tuần nhưng sau đó đà tăng không thể duy trì được lâu. Theo tôi, diễn biến thị trường giảm trở lại có thể do sự nhìn nhận lại vấn đề của nhà đầu tư. Thị trường có thể đang lo ngại quyết định có phần đi ngược lại với xu hướng tăng lãi suất chung của các nền kinh tế lớn sẽ khiến cho nền kinh tế chúng ta phải đánh đổi bằng sự không ổn định của tỷ giá cũng như là khó đạt được mục tiêu lạm phát đã đề ra.

Do tác động của chính sách luôn có độ trễ nên hệ quả từ quyết định trên chưa xuất hiện, nhưng về lâu dài việc đi ngược lại xu hướng chung của bên kia bờ đại dương sẽ dần phản ánh vào tỷ giá nếu FED tiếp tục chính sách tăng lãi suất của họ. Do đó, nhà đầu tư cho rằng, quyết định hạ lãi suất của SBV chỉ mang tính tạm thời chứ chưa phải là một xu hướng bền vững.

Bên cạnh đó, theo tôi thị trường đang nhìn nhận quyết định hạ lãi suất của SBV có thể nhằm tạo bước đệm tạm thời cho nền kinh tế trước những biến cố bất ngờ có thể còn xấu hơn từ bên ngoài khi những hệ lụy tiêu cực của chính sách thắt chặt tiền tệ của FED vẫn chưa bộc lộ hết. Và nhà đầu tư chưa thể lạc quan với viễn cảnh bên ngoài do có thể còn xuất hiện nhiều bất ổn.

Như đã chia sẻ, thị trường có thể cho rằng quyết định hạ lãi suất chỉ mang tính tạm thời nhằm tạo bước đệm cho nền kinh tế trước những biến cố từ bên ngoài có thể còn xấu hơn ở phía trước, chứ không cho rằng đây là một tín hiệu đảo ngược chính sách từ thắt chặt sang nới lỏng.

Trong ngắn hạn, tôi chưa nhận thấy có sự dịch chuyển dòng tiền từ nền kinh tế sang thị trường chứng khoán. Đồng thời, dòng tiền chung trên thị trường sau giai đoạn suy giảm mạnh trước đó vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi đáng kể nào, kể cả khi đã có thông tin về quyết định hạ lãi suất.

Ông Trần Đức Anh - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán KBSV

Thông tin hạ lãi suất của Ngân hàng nhà nước là rất tích cực, tuy nhiên cần có thời gian để thẩm thấu, và có tác động thực tế lên dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Trong khi đó, diễn biến lao dốc của thị trường toàn cầu trước các sự kiện liên quan đến SVB và Credit Suisse đã đánh thẳng vào tâm lý mong manh của nhà đầu tư ở thời điểm hiện tại.

Mức độ tác động thực tế của những thông tin này, nếu không có diễn biến mới trong thời gian tới, là không quá lớn đến chứng khoán Việt Nam, thậm chí còn là yếu tố hỗ trợ FED ôn hoà hơn trong điều hành chính sách tiền tệ. Vì vậy tôi kỳ vọng khi tâm lý thị trường ổn định trở lại sau 2 sự kiện trên, câu chuyện hạ lãi suất của Ngân hàng nhà nước cũng như thực tế mặt bằng lãi suất đang hạ ở các ngân hàng thương mại sẽ quay trở lại tác động tích cực lên thị trường chứng khoán.

Bà Hồ Nguyễn Thuỷ Tiên - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Chứng khoán Rồng Việt

Khi Fed tăng lãi suất, Việt Nam lại hạ lãi suất. Điều này thể hiện sự ưu tiên của Chính phủ trong điều hành, là mục tiêu tăng trưởng được đưa lên hàng đầu, và chấp nhận có sự đánh đổi trong ngắn hạn khi không thể nào đồng thời đạt được một lúc các chỉ tiêu (bộ 3 bất khả thi).

Do vậy, khi tin giảm lãi suất được đưa ra, phản ứng tức thời là tích cực, nhưng chỉ trong ngắn hạn. Qua hôm sau, có vẻ như nhà đầu tư bình tĩnh hơn, thì tin này không còn tác động mấy tới thị trường, và những lo ngại khác về vĩ mô và thế giới, tiếp tục quay trở lại. Sự xen kẽ tin tốt, xấu đan xen làm cho VN-Index dao động khá lớn khi có phiên tăng mạnh suốt phiên, qua hôm sau lại giảm ngay từ đầu phiên tới cuối phiên.

Nhà đầu tư cá nhân bán ròng hơn 3.000 tỷ đồng tuần VN-Index mất mốc 1.050 điểm Tuần VN-Index mất mốc 1.050 điểm, nhà đầu tư cá nhân bán ròng 3.002 tỷ đồng trên HOSE, tính riêng khớp lệnh họ rút ròng ...

Các tổ chức trong nước nhẹ tay bán ròng tuần 11-17/3, cổ phiếu ngân hàng là tâm điểm Tuần VN-Index lùi về mốc 1.045 điểm, kịch bản dòng tiền tại các nhóm nhà đầu tư có sự thay đổi so với tuần trước ...

"Sóng" sẽ nổi ở cổ phiếu nhóm ngành nào? Từ phản ứng của các nhóm ngành sau đợt nâng lãi suất năm trước, chuyên gia DSC tư duy ngược, rằng nếu xuất hiện “sóng” ...