Tìm động lực tăng trưởng của cổ phiếu ngân hàng 2025

14/01/2025 - 01:14

(Bankviet.com) Cổ phiếu ngân hàng đã tăng trưởng vượt trội năm 2024 với mức 26%. Chuyên gia cho rằng, triển vọng 2025 vẫn tích cực nhờ tăng trưởng tín dụng 15% và lợi nhuận ngành dự kiến tăng 17%. Định giá hấp dẫn với P/B 1,3 lần, P/E 8 lần, và ROE 16% là điểm nhấn thu hút nhà đầu tư.

Cổ phiếu ngân hàng hiện chiếm tỷ trọng 40% trong VN-Index và có năm 2024 tăng trưởng vượt trội với mức tăng 26%, cao hơn đáng kể so với mức tăng 12% của VN-Index. Theo ông Michael Kokalari - Giám đốc Phòng Phân tích Kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital, triển vọng của nhóm cổ phiếu này vẫn rất khả quan trong năm 2025 nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ nội tại và định giá hấp dẫn.

Ông Kokalari nhận định rằng, tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ trong năm 2025 có thể chậm lại, nhưng các yếu tố nội tại như đầu tư hạ tầng, bất động sản và tiêu dùng sẽ cải thiện, tạo động lực tăng trưởng mới. Đặc biệt, các ngân hàng Việt Nam là nguồn tài trợ chính cho nền kinh tế nội địa, từ bất động sản, tiêu dùng đến các dự án hạ tầng. Việc thị trường bất động sản phục hồi được kỳ vọng sẽ thúc đẩy niềm tin tiêu dùng và các phân khúc cho vay có biên lãi ròng cao như cho vay mua ô tô, mua sắm trả góp.

Tìm động lực tăng trưởng của cổ phiếu ngân hàng 2025

Ông Michael Kokalari

Bên cạnh đó, Chính phủ cũng đang đẩy mạnh đầu tư công, mở ra cơ hội lớn cho các ngân hàng trong việc tài trợ các dự án hạ tầng. Tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống được kỳ vọng đạt 15%, với lợi nhuận các ngân hàng niêm yết dự báo tăng 17%. Điều này được hỗ trợ bởi NIM (biên lãi ròng) tăng nhẹ 6 điểm cơ bản lên mức 355 điểm cơ bản, nhờ việc mở rộng cho vay dài hạn.

Hiện tại, cổ phiếu ngân hàng giao dịch ở mức P/B (giá trên giá trị sổ sách) 1,3 lần, thấp hơn gần 2 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 5 năm qua. Với ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) dự phóng đạt 16%, mức định giá này được đánh giá là hấp dẫn, đặc biệt đối với nhà đầu tư nước ngoài. Ngoài ra, tỷ lệ PEG (P/E trên tăng trưởng lợi nhuận) chỉ ở mức 0,5 lần, cho thấy cổ phiếu ngân hàng vẫn rất rẻ so với tiềm năng tăng trưởng.

Trong năm 2025, P/E dự phóng của ngành ngân hàng chỉ ở mức 8 lần, thấp hơn so với tăng trưởng EPS dự kiến 17%. Điều này cho thấy tiềm năng tăng giá cổ phiếu vẫn còn lớn, nhất là khi định giá đã cải thiện so với đầu năm ngoái.

Dù triển vọng tích cực, ngành ngân hàng vẫn đối mặt với một số thách thức. Thanh khoản hệ thống được mô tả là "thắt chặt nhưng không căng thẳng", với tăng trưởng tín dụng cao hơn tăng trưởng tiền gửi tới 5 điểm phần trăm. Dự báo, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng có thể tăng 50-70 điểm cơ bản trong năm 2025, đạt gần 5% vào cuối năm.

Ngoài ra, thị trường sẽ chứng kiến sự phân hóa giữa các ngân hàng về định giá, chất lượng tài sản và tăng trưởng lợi nhuận. Một số ngân hàng đã ghi nhận thu nhập từ việc thu hồi các khoản nợ xấu đã xử lý, đóng góp khoảng 10% tổng lợi nhuận ngành trong năm 2024. Chất lượng tài sản cũng được cải thiện khi tỷ lệ nợ nhóm 2 và nợ xấu giảm, cho thấy áp lực về chất lượng tài sản đang giảm dần.

Ông Michael Kokalari kỳ vọng giá cổ phiếu ngân hàng năm 2025 sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ lợi nhuận tăng và định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, sự phân hóa giữa các ngân hàng sẽ tạo cơ hội cho các nhà đầu tư chọn lọc, tập trung vào những ngân hàng có chất lượng tài sản tốt và tăng trưởng lợi nhuận vượt trội.

"Những yếu tố nội tại mạnh mẽ và mức định giá rẻ sẽ tiếp tục là động lực chính giúp cổ phiếu ngân hàng duy trì đà tăng trưởng trong năm 2025", ông Kokalari khẳng định.