Thị trường chứng khoán tuần qua chứng kiến sự biến động mạnh, với những phiên bán tháo đan xen với những phiên phục hồi mạnh mẽ. Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã hồi phục khoảng 10% kể từ đáy, thoát khỏi trạng thái thị trường giá xuống, trong khi một số thị trường ở khu vực Châu Âu, Châu Á và Đông Nam Á chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn khoảng 5-6%.

Chỉ số VIX đo lường nỗi sợ hãi của nhà đầu tư trên Phố Wall đã liên tục đạt những mức cao lịch sử, dù đã giảm 17% trong tuần vừa qua nhưng vẫn tăng mạnh 72,5% trong vòng 1 tháng và 116,5% kể từ đầu năm.

Thị trường chứng khoán Việt Nam cũng có tuần tăng đầu tiên sau ba tuần giảm liên tiếp, với mức hồi phục 147 điểm kể từ đáy. Chỉ số VN-Index kết thúc tuần ở mức 1.222,46 điểm, tăng 11,79 điểm, tương đương tăng 0,97% so với tuần trước.

Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu nhỏ (Smallcap) tiếp tục giảm tuần thứ sáu liên tiếp, trong khi nhóm cổ phiếu vừa (Midcap) cũng giảm trong bốn tuần gần đây. Ngược lại, nhóm cổ phiếu VN30 có sự hồi phục mạnh với mức tăng 2,3%, cắt đứt chuỗi giảm bốn tuần liên tiếp.

Một số cổ phiếu nổi bật trong tuần qua bao gồm Vingroup (+8,5%), Sản xuất Đường (+7,12%), Viettel (+6,74%), trong khi các nhóm cổ phiếu ngành bất động sản khu công nghiệp (-7,19%), cao su tự nhiên (-5,05%), thủy sản (-3,95%) và dệt may (-3,87%) lại giảm.

Thanh khoản toàn thị trường trong tuần vừa qua đạt 28.205 tỷ đồng, giảm 5,6% so với tuần trước đó, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng sụt giảm 3,7% còn 26.125 tỷ đồng. Tuy nhiên, thanh khoản từ đầu tháng 4 ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể, đạt 29.910 tỷ đồng, tăng 31,5% so với tháng 3 và 22,6% so với cùng kỳ.

Tính từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 20.834 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,18% so với mức bình quân năm 2024. Khối ngoại bán ròng 1.687 tỷ đồng, mức bán ròng thấp nhất trong vòng năm tuần qua, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên 36.927 tỷ đồng. Một số cổ phiếu được khối ngoại mua ròng trở lại trong tuần qua gồm MWG (+603 tỷ đồng), HPG (+338 tỷ đồng) và TCB (+245 tỷ đồng).

Mặc dù thanh khoản toàn thị trường giảm, dòng tiền vẫn chảy vào một số nhóm cổ phiếu như ngân hàng, thực phẩm, hàng không, Viettel, công nghệ, du lịch và sản xuất đường.

Về mặt định giá, chỉ số P/E (ttm) của thị trường hiện đang ở mức 13 lần, thấp hơn 23% so với trung bình lịch sử, đồng thời dưới mức trung bình một độ lệch chuẩn (4%), tạo ra cơ hội tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn.

Theo nhận định từ Chứng khoán MB (MBS), thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ, vẫn đối mặt với những thử thách lớn trong thời gian tới do ảnh hưởng từ cuộc chiến thương mại mà Tổng thống Donald Trump khởi xướng. Mặc dù đã thoát khỏi trạng thái thị trường giá xuống trong tuần qua, nhưng những yếu tố như áp lực lạm phát có thể gia tăng trong các tháng tới do thuế quan, chỉ số VIX vẫn ở mức cao và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn tiếp tục gây lo ngại cho nhà đầu tư. Trong bối cảnh đó, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể ổn định trở lại trong thời gian chờ đợi thông tin từ mức thuế đối ứng 10% trong ba tháng tới.

MBS nhận định, trong nhịp lao dốc vừa qua, các cổ phiếu như Vingroup và sản xuất đường được xem là "vịnh tránh bão", trong khi nhóm cổ phiếu xuất khẩu và bất động sản khu công nghiệp bị bán mạnh. Do đó, bất kỳ thông tin nào tích cực về thuế quan, dù chỉ mang lại một tia hy vọng nhỏ, cũng có thể tạo ra mức đáy tâm lý và thúc đẩy thị trường tăng lại. Chỉ số VN-Index có thể tiếp tục phục hồi trong tuần tới, tuy nhiên sẽ gặp kháng cự mạnh ở vùng 1.240 – 1.260 điểm, nơi có các đường trung bình như MA100 và MA200.

Chỉ trong kịch bản cơ bản, MBS cho rằng, thị trường có thể thu hẹp đà tăng khi chỉ số VN-Index tiến về vùng cản 1.240 – 1.260 điểm, còn trong kịch bản thận trọng, mức thuế 46% sẽ được coi là mức trần, với VN-Index tạo đáy tại 1.080 điểm. Các vùng hỗ trợ gần cho thị trường sẽ nằm ở khu vực 1.150 – 1.160 điểm.

Áp lực chốt lời T+ sẽ luôn xuất hiện trong các phiên sắp tới, trong bối cảnh hiện tại, chiến lược giao dịch của nhà đầu tư là ưu tiên các nhóm cổ phiếu đang có sức bật tốt như Vingroup, công nghệ, ngân hàng, chứng khoán, sản xuất và phân phối điện, đầu tư công, cũng như các nhóm cổ phiếu đang có mức chiết khấu hấp dẫn như bất động sản khu công nghiệp.