VDSC: Thị trường chứng khoán có thể giảm tốc trước áp lực phát hành cổ phiếu năm 2022

Tại báo cáo chiến lược đầu tư năm 2022, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.340 - 1.730 điểm dựa trên kịch bản tăng trưởng EPS 17% năm 2022 của danh mục cổ phiếu VDSC theo dõi (đại diện 41% vốn hóa thị trường) và mức PE dự phóng 2022 là 16,4 lần.

VDSC đánh giá, tác động xấu đến thị trường chứng khoán năm 2022 đó là sự gia tăng nguồn cung cổ phiếu có thể ảnh hưởng đến khả năng hấp thụ của thị trường và làm giảm tốc độ tăng trưởng của VN-Index (2019 là một ví dụ). Trong kịch bản tiêu cực, thị trường sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn nếu lực lượng nhà đầu tư "F0" không mạnh mẽ như năm 2021.

Về kết quả kinh doanh, VDSC cho rằng tốc độ phục hồi sẽ khác nhau giữa các lĩnh vực, và thậm chí sẽ có sự phân hóa giữa các doanh nghiệp trong ngành. Dòng tiền đầu tư sẽ có sự luân chuyển và phân hóa giữa các ngành/ cổ phiếu.

VDSC cho rằng, khả năng xác định thời điểm giải ngân và lựa chọn đúng cổ phiếu (stock-picking) có thể sẽ mang lại hiệu suất đầu tư tốt hơn. Những doanh nghiệp có thể hồi phục nhanh nhờ các gói hỗ trợ kinh tế và cầu tiêu dùng cũng như bắt nhịp được sự thay đổi hành vi khách hàng sau đại dịch là những doanh nghiệp được chúng tôi ưa thích.

Lãi suất điều hành theo phân tích vĩ mô của VDSC sẽ không có nhiều thay đổi. Mặc dù vậy, Chính phủ dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng thông qua các gói kích thích kinh tế, trong khi đó Ngân hàng Nhà nước sẽ tạo điều kiện thuận lợi về vốn và lãi suất để phục hồi nền kinh tế. Tăng trưởng tín dụng sẽ được thúc đẩy theo nhu cầu. Tiền gửi sẽ được thúc đẩy bởi lưu thông.

VDSC nhận thấy lãi suất huy động sẽ tăng nhẹ so với 2022 nhưng vẫn thấp so với năm 2015 - 2019. Hơn nữa, VDSC cho biết, giá trị giao dịch trên mỗi tài khoản của các nhà đầu tư cá nhân đang tăng mạnh theo thời gian. Do đó, công ty chứng khoán này hy vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục thu hút các nhà đầu tư mới, phù hợp với mục tiêu của Chính phủ để đạt được 5% dân số có tài khoản chứng khoán vào năm 2025.

Thu Thuỷ

Theo Tạp chí Kinh tế Chứng khoán Việt Nam