Vinamilk (VNM) tìm động lực tăng trưởng từ ba trụ cột kinh tế Đông Bắc Á

Tổ hợp nhà máy Vinabeef của Vinamilk đi vào hoạt động

Trong tháng 12/2024, Nhà máy chế biến thịt bò Vinabeef tại Tam Đảo, tỉnh Vĩnh Phúc đã chính thức đi vào hoạt động. Đây là dự án liên doanh giữa Tổng Công ty Chăn nuôi Việt Nam (Vilico) - công ty con của Vinamilk hợp tác đầu tư với Tập đoàn Sojitz (Nhật Bản), được thành lập hồi tháng 9/2021. Trong đó, Vilico nắm giữ 51% vốn của liên doanh, 49% vốn còn lại thuộc về đối tác nước ngoài. Dự án bao gồm nhà máy chế biến công suất 10.000 tấn/năm được đưa vào chạy thương mại trong tháng 12/2024 và trang trại 10.000 con bò gần nhà máy dự kiến đưa vào hoạt động trong tháng 3/2025 với tổng vốn đầu tư 500 triệu USD.

Ảnh minh họa

Trong buổi gặp mặt nhà đầu tư trong quý 3/2024, ban lãnh đạo VNM chia sẻ thị trường thịt bò Việt Nam vẫn còn tiềm năng với sức tiêu thụ thịt bò tại Việt Nam tăng trưởng hơn 13% trong những năm gần đây, gấp đôi so với mức tăng trưởng của thịt heo. Theo Fitch Solution, Việt Nam dự kiến cần hơn 420.000 tấn thịt bò đến năm 2026, trong khi sản lượng thịt trong nước có thể đáp ứng ước tính chỉ hơn 270.000 tấn.

Công ty kỳ vọng dự án mang lại doanh thu 1.000 tỷ đồng trong 2025 với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 31,6% trong 2025-29. Trong tháng 10, sản phẩm thịt bò Vinabeef đã được bày bán thử tại siêu thị Aeon và nhận được phản ứng tích cực từ khách hàng nhờ chất lượng sản phẩm tốt trong khi có mức giá cạnh tranh (thấp hơn 15% so với các sản phẩm khác).

Biên lợi nhuận gộp ổn định trong bối cảnh áp lực giá nguyên vật liệu tăng

Sau khi dao động ở mức thấp từ đầu năm, giá bột sữa nguyên kem đã bắt đầu tăng trở lại từ tháng 8/2024. Trung bình, giá bột sữa nguyên kem trong năm 2024 đã tăng 11,6% so với cùng kỳ (svck) và có thể tiếp tục tăng nhẹ trong 2025, theo dự báo của Rabobank do sản lượng sữa của New Zealand được hấp thụ bởi các thị trường khác trên thế giới, nhu cầu đối với các sản phẩm sữa tại Trung Quốc phục hồi. Trong khi đó, các khu vực sản xuất sữa chính khác gặp khó khăn trong sản xuất, đặc biệt vào cuối mùa vụ.

Sản lượng bột sữa nguyên kem nhập khẩu của Trung Quốc dự báo đi ngang trong năm 2025 (đơn vị: tấn) (hình bên trái) và Xu hướng giá bột sữa nguyên kem toàn cầu và biên LN gộp của VNM từ T1/20 đến T12/24 (hình bên phải)

Theo VND Research, triển vọng giả bột sữa nguyên liệu trung bình tăng trong 2025 có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của VNM mặc dù công ty đã mua bột sữa nhập khẩu cho sản xuất trong Q1/2025 với mức giá thấp hơn năm trước. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cũng chia sẻ đã có kế hoạch tăng giá nhẹ giá bán bình quân trong năm 2025 để bù đắp cho phần chi phí nguyên liệu tăng. Trong hai năm gần đây, VNM chưa tăng giá bán sản phẩm nhằm đồng hành cùng người tiêu dùng trong bối cảnh tiêu thụ yếu, do đó công ty vẫn còn dự địa tăng giá sản phẩm trong năm 2025.

Bên cạnh đó, hãng chứng khoán cũng kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ duy trì ổn định trong 2025 đạt 42.1% và sẽ khó quay trở lại mức 46%-47% trong giai đoạn 2016-20 do một số nguyên vật liệu đầu vào đã thiết lập mặt bằng giá mới như giá đường hoặc giá sữa tươi nguyên liệu từ hộ nông dân. Doanh nghiệp cũng chia sẻ biện pháp ổn định chi phí nguyên liệu trong thời gian tới bao gồm việc nâng cao năng suất cho đàn bò tại các trang trại liên kết với hộ nông dân và vẫn nhập khẩu bột sữa nguyên liệu trên thế giới.

Đà tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong 2025

Trong buổi gặp mặt với các nhà đầu tư, ban lãnh đạo chia sẻ tăng trưởng doanh thu của VNM trong vòng 5 năm tới phụ thuộc vào việc không ngừng ra mắt các sản phẩm mới và nâng cấp các sản phẩm có sẵn nhằm phù hợp với từng thay đổi về thị hiếu của người tiêu dùng. Các chiến dịch marketing mới của VNM bao gồm thay đổi nhận diện thương hiệu và đẩy mạnh hoạt động truyền thông, quảng cáo đã mang lại hiệu quả về doanh thu với nhiều sản phẩm mang lại kết quả tích cực.

Dự phóng doanh thu của Vinamilk giai đoạn 2025-2026. NGuồn VND Research

Trong tháng 9/2024, doanh thu dòng sản phẩm sữa chua uống Probi tăng trưởng gần 30% so với cùng kỳ sau ba tháng ra mắt bao bi mới. Với dòng sữa hạt, doanh thu tháng 9 tăng gấp đôi so với cùng kỳ và vươn lên vị trí dẫn đầu thị trường ngành sữa hạt về thị phần (không bao gồm sữa đậu nành). Trong quý 3/2024, VNM đã ra mắt sữa tươi 100% vị dừa và các loại sữa chua ít đường với hương việt quất, lựu và nha đam. Công ty cũng hoàn tất chiến lược tái định vị cho dòng sản phẩm sữa bột trong tháng 12/2024.

Trong khi đó, thị trường xuất khẩu vẫn duy trì mức tăng trưởng DT hai chữ số là 10,2% svck nhờ mở rộng danh mục sản phẩm xuất khẩu và nắm bắt sự thay đổi trong nhu cầu tiêu thụ sữa. Ban lãnh đạo cho biết một số thị trường tăng trưởng tích cực bao gồm Trung Đông, Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc. Công ty cũng đang tích cực phát triển một số thị trường tiềm năng tại Mỹ. Doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài tăng 8,5% svck nhờ ra mắt sản phẩm sữa chua uống tại thị trường Campuchia và tiếp tục thâm nhập sâu vào kênh HORECA tại thị trường Mỹ.

Theo đó, VND Research dự phóng doanh thu từ thị trường quốc tế tăng 8,1% svck trong năm 2025, với mức tăng trưởng 7,1% từ các thị trường xuất khẩu và 9,2% từ các công ty con ở nước ngoài. Ngoài mức tăng trưởng ổn định 4,4%/năm tại thị trường Trung Đông trong giai đoạn 2024-2029, các thị trường xuất khẩu của VNM đang ngày càng đa dạng hơn với sự thâm nhập sâu hơn vào thị trường Hàn Quốc, Trung Quốc và Nhật Bản thông qua các sản phẩm sữa đặc và sữa chua. Trong quý 3/2024, VNM cũng đã giới thiệu sản phẩm sữa đặc đến Nam Mỹ và Chile, nơi sữa đặc được sử dụng rộng rãi như một nguyên liệu trong ẩm thực.

Dự báo kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng mạnh nhất trong số các nền kinh tế Đông Á năm 2025 Bất chấp những thách thức toàn cầu, kinh tế Việt Nam tiếp tục chứng tỏ sự kiên cường, đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất ...