Xu hướng dịch chuyển của dòng tiền trên thị trường chứng khoán

Xu hướng dịch chuyển của dòng tiền

Bản tin thị trường chứng khoán mới đây của Dragon Capital cho thấy, chỉ số VN-Index đã giảm 1,5% trong tháng, chủ yếu do sự suy giảm của nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, cùng nhiều yếu tố khác nhau tác động đến quan điểm thận trọng của các nhà đầu tư.

Nền kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại cùng xu hướng chốt lời và giảm tỷ trọng trước kỳ nghỉ lễ kéo dài đã làm mất đi nhiều thành quả đã đạt được từ đợt phục hồi giữa tháng 3. Ngoài ra, việc khối ngoại bán ròng 118 triệu USD, tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu có vốn hóa lớn, càng khiến cho thị trưởng thêm gánh nặng và làm giảm tâm lý các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Dòng tiền có xu hướng dịch chuyển khỏi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sang cổ phiếu vốn hóa trung bình, trong đó có bất động sản, vật liệu xây dựng. Lý giải về sự dịch chuyển này, Dragon Capital cho rằng, các chính sách hỗ trợ, tháo gỡ khó khăn bất động sản và thúc đẩy đầu tư công là động lực tích cực cho các cổ phiếu bất động sản vừa và nhỏ.

Nhà đầu tư bắt đầu mạnh dạn lựa chọn những cổ phiếu có thiên hướng chu kỳ và mức Beta cao hơn thị trường chung

Theo đó, Chính phủ đã đưa ra nhiều cải cách về chính sách, trong đó có việc xem xét tháo gỡ vướng mắc về pháp lý cho 7 dự án tại tỉnh Đồng Nai của các chủ đầu tư lớn bao gồm NVL, DIG và NLG. Các nhà đầu tư trong nước đã thể hiện tâm lý tích cực đối với thông tin trên, bằng chứng là một loạt cổ phiếu doanh nghiệp bất động sản vừa và nhỏ có liên quan đã đạt được mức tăng đáng kể.

Nhà đầu tư bắt đầu mạnh dạn lựa chọn những cổ phiếu có thiên hướng chu kỳ và mức Beta cao hơn thị trường chung, đặc biệt các công ty được coi là đang hồi phục từ đáy, giúp cho hiệu quả tăng trưởng của nhóm này vượt qua nhóm cổ phiếu lớn với mức chênh đáng kể là 6,6%.

Bên cạnh đó, việc ban hành bổ sung Thông tư số 02/TT-NHNN nhằm hỗ trợ thị trường vốn cùng với việc giảm lãi suất, tái cơ cấu lại nợ và tỷ lệ LDR sẽ là chất xúc tác cho triển vọng lợi nhuận của ngành ngân hàng.

Nợ xấu tuy vẫn là vấn đề đáng lo ngại nhưng rủi ro hệ thống đã giảm đáng kể. Giống như sự phục hồi của ngành Bất động sản phụ thuộc vào nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, cổ phiếu các ngân hàng tư nhân được hưởng lợi hơn rất nhiều từ chính sách này so với các ngân hàng quốc doanh, cũng có mức tăng giá tốt hơn.

Lợi nhuận ròng của 80 doanh nghiệp hàng đầu sau khi được điều chỉnh theo tỷ lệ lưu hành đã giảm 28% do doanh thu giảm 6% trong quý I/2023. Ngành Ngân hàng, đóng góp 64% tổng lợi nhuận, có cải thiện với mức giảm là 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số lớn từ VHM và KBC đã giúp lợi nhuận ngành Bất động sản tăng 2%. Trong khi đó, ngành Công nghệ thông tin và năng lượng có kết quả tăng trưởng khả quan 6%-20%.

Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đã giảm tới 60% lợi nhuận, trong khi doanh thu giảm 15%, chủ yếu do những thách thức trong lĩnh vực hóa chất, kim loại, bán lẻ, thực phẩm và đồ uống do giá cả hàng hóa lao dốc và nhu cầu tiêu dùng trong nước suy giảm.

"Chúng tôi tin rằng quý I năm nay sẽ đánh dấu mức tăng trưởng cùng kỳ năm trước thấp nhất do mức nền cao từ sự hồi phục mạnh mẽ trong quý I/2022. Tuy nhiên, với chi phí tài chính giảm, mức tăng trưởng dự kiến có thể được cải thiện trong quý II/2023 và sẽ đạt được đà tăng trưởng trong nửa cuối năm 2023 so với mức cơ sở thấp trong nửa cuối 2022. Dự báo tăng trưởng năm 2023 của chúng tôi không thay đổi ở mức 5% - 7%", nhóm phân tích của Dragon Capital nhận định.

Nhà đầu tư cần có chiến lược phù hợp

Theo Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đánh giá, chỉ số VN-Index vẫn giao dịch dưới đường trung bình 50 tháng. Chỉ số đang trong giai đoạn sóng điều chỉnh và đã kết thúc giai đoạn giảm dài hạn. Dự báo thị trường có thể sẽ hồi phục trong nửa đầu tháng 5 và giảm trở lại trong nửa cuối tháng khi đây là thời điểm vùng trũng thông tin và tâm lý nhà đầu tư vẫn còn rất bi quan với diễn biến thị trường hiện tại. Tổng kết trong tháng 5, thị trường có thể sẽ đi ngang quanh mức hiện tại của các chỉ số chính.

“Thị trường có thể sẽ tiếp tục giằng co và đi ngang với biên độ hẹp. Đồng thời, thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên dòng tiền có thể vẫn sẽ ở mức thấp và phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu, đặc biệt dòng tiền sẽ chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ. Trong khi đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn khó thu hút dòng tiền và cũng phân hóa”, Yuanta nhận định.

Dù vậy, ông Lê Chí Phúc, Giám đốc SGI Capital cho rằng, lượng trái phiếu gia tăng mạnh sẽ gây áp lực tới nhiều doanh nghiệp, dẫn tới nguy cơ giải chấp có thể xảy ra ở cổ phiếu bị đầu cơ quá mức hoặc nhóm cổ phiếu có cổ đông đang chịu áp lực giải chấp tài sản để trả nợ quá hạn.

Giám đốc SGI Capital chỉ rõ, tính tới tháng 3/2023, đã có 46 doanh nghiệp công bố chậm trả lãi và gốc trái phiếu với ước tính trị giá khoảng 120 nghìn tỷ đồng. Bắt đầu từ quý 2, lượng trái phiếu đáo hạn sẽ gia tăng mạnh so với quý 1, tổng cộng khoảng 153 nghìn tỷ trong hai quý tới. Trong đó, quý 2 sẽ có gần 28 nghìn tỷ đáo hạn chỉ riêng của nhóm doanh nghiệp bất động sản.

Cho dù Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã ban hành cơ chế để các doanh nghiệp thoả thuận với nhà đầu tư, nhưng nếu không có dòng tiền chi trả thực, sức ép lên các thị trường tài sản vẫn sẽ tiếp tục do nhà đầu tư phải thay đổi phương án tài chính của mình, nếu không phải bán bớt các tài sản thanh khoản thì cũng không có nguồn tiền để đầu tư.

Trong khi đó, một năm qua, số dư tiền mặt trên tài khoản nhà đầu tư đã giảm 40% (từ hơn 100 nghìn tỷ về còn khoảng 58 nghìn tỷ) và khiến giao dịch suy giảm. Hệ quả là tỷ lệ margin/vốn hoá thị trường đã giảm từ 3,4% về mức 2,78%, vẫn ở mức hơi cao so với thông lệ quốc tế, và tỷ lệ margin/giá trị giao dịch bình quân tiệm cận mức cao của lịch sử.

Theo đó, để có thể đu “sóng” đầu cơ an toàn, các chuyên gia cho rằng, nhà đầu tư nên có chiến lược phù hợp bởi thực tế đây thuần túy chỉ là thương vụ “ăn xổi”, chỉ quan tâm đến dòng tiền và bỏ qua các yếu tố cơ bản.

Ngoài ra, chỉ nên đánh tỷ trọng nhỏ, mua một lần, sai thì bỏ, lãi nhỏ cũng có thể chốt, tuyệt đối tránh hưng phấn. Với biên độ lên xuống quanh quẩn như hiện tại, "nay thắng mai lỗ" là bình thường và càng giao dịch nhiều càng dễ sai. Khi sai nhiều hơn đúng thì để giảm rủi ro, chỉ nên mạo hiểm với phần vốn nhỏ.

Còn đó cơ hội để khối ngoại đảo chiều mua ròng Những diễn biến tích cực từ dòng vốn ngoại trong giai đoạn cuối năm 2022, đầu năm 2023 được kỳ vọng sẽ tiếp tục là ...

Chứng khoán phiên sáng 17/5: Tâm lý thận trọng bao trùm, VN-Index "rung lắc" Thị trường chứng khoán phiên giao dịch sáng ngày 17/5 chứng kiến tâm lý thận trong của nhà đầu tư bao trùm lên thị trường, ...

Thị trường chứng khoán ngày 17/5/2023: Tín hiệu kỹ thuật phiên chiều Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam dẫn nguồn Vietstock đưa ra những phân tích tín hiệu kỹ thuật phiên chiều ngày ...