Báo cáo mới nhất từ Chứng khoán SHS đưa ra triển vọng tích cực về thị trường chứng khoán Việt Nam, nhấn mạnh VN-Index có tiềm năng duy trì tăng trưởng dài hạn nhờ các yếu tố hỗ trợ vĩ mô và định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, các rủi ro và bất định vẫn hiện hữu, đòi hỏi sự cẩn trọng từ phía nhà đầu tư.
Theo SHS, thị trường sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô thuận lợi. Tăng trưởng GDP dự kiến đạt mức trung bình hơn 8%/năm trong giai đoạn 2025-2030, tạo nền tảng vững chắc cho các ngành kinh tế. Đồng thời, lãi suất duy trì ở mức thấp và lạm phát được kiểm soát tốt, tạo điều kiện để dòng tiền luân chuyển ổn định. Kỳ vọng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi bởi FTSE vào năm 2025 càng củng cố niềm tin từ nhà đầu tư, đặc biệt là dòng vốn ngoại.
Đáng chú ý, định giá của thị trường vẫn ở mức hấp dẫn. Tại cuối năm 2024, P/E của VN-Index đạt 14,84, thấp hơn trung bình 10 năm (16,6x) và trung bình 5 năm (17,1x). Với P/E Forward 11,4, thị trường được đánh giá có sức hút đặc biệt, dù cần lưu ý rằng mức định giá thấp phần lớn đến từ lợi nhuận lớn của nhóm ngân hàng, làm giảm P/E chung.
 |
| Nguồn: Bloomberg, SHS tổng hợp |
Tuy nhiên, bên cạnh các yếu tố tích cực, thị trường cũng đối mặt với những rủi ro lớn. Chênh lệch lãi suất USD/VND vẫn cao, có thể khiến nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng, trong khi tỷ lệ dự nợ vay ký quỹ trên vốn hóa HOSE ở mức kỷ lục 4,2% vào cuối quý II/2024, vượt qua đỉnh cũ của năm 2022. Áp lực từ căng thẳng địa chính trị toàn cầu, cùng chính sách thuế quan từ Mỹ, có thể ảnh hưởng đến tâm lý và dòng vốn đầu tư.
 |
Ngoài ra, sự phân hóa rõ nét giữa các cổ phiếu có nền tảng tốt và những nhóm ngành kinh doanh suy yếu cũng tạo khó khăn trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư hấp dẫn. Đặc biệt, nhóm bất động sản vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn khó khăn, với doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền chịu nhiều áp lực.
VN-Index được kỳ vọng sẽ trải qua biến động mạnh trong năm 2025, với khả năng điều chỉnh từ 15-20% trước khi tăng trưởng ổn định trở lại. Để duy trì đà tăng, tỷ lệ dư nợ vay ký quỹ trên vốn hóa thị trường cần giảm từ mức 4,2% hiện tại xuống khoảng 3,5-3,7%, tương đương mức cao nhất của năm 2021-2022. Điều này phụ thuộc vào việc khối ngoại giảm bán ròng, dòng tiền mới vào thị trường mạnh mẽ hơn và doanh nghiệp duy trì tăng trưởng tích cực.
 |
| Nguồn: SHS tổng hợp |
Về thanh khoản, SHS kỳ vọng giá trị giao dịch hàng ngày trên sàn HOSE sẽ tăng lên 20.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi khả năng nâng hạng thị trường và các yếu tố vĩ mô ổn định.
Công ty chứng khoán này nhận định, thị trường sẽ tích cực hơn nếu bất động sản khởi sắc, các doanh nghiệp trong ngành vượt qua khó khăn và nền kinh tế thế giới tăng trưởng ổn định. Ngược lại, các yếu tố như tăng trưởng kinh tế toàn cầu suy yếu, thị trường tài chính Mỹ bất ổn và căng thẳng địa chính trị kéo dài có thể khiến VN-Index chịu áp lực lớn hơn.
Lịch sự kiện trong nước 2025
 |
| Nguồn: SHS tổng hợp |
 | Chứng khoán Việt Nam 2025: Nhà đầu tư nên làm gì để đón cơ hội? Thị trường chứng khoán 2025 đối mặt thách thức ngắn hạn nhưng định giá hấp dẫn với VN-Index P/E chỉ 13x, lợi nhuận doanh nghiệp ... |
 | Chứng khoán Maybank dự báo VN-Index đạt 1.500 điểm cuối năm 2025 nhờ 3 động lực chính Chứng khoán Maybank (MSVN) dự báo, VN-Index đạt 1.500 điểm cuối năm 2025 nhờ tăng trưởng lợi nhuận 17,1% và cải thiện thanh khoản. Trong ... |
 | Chứng khoán SHS: GDP Việt Nam năm 2025 khả thi với mục tiêu 6,5% GDP Việt Nam năm 2024 tăng 7,09%, bình quân đầu người đạt 4.700 USD. Xuất khẩu lập kỷ lục nhưng xuất siêu giảm 14,43%. SHS ... |
Anh Vũ
