Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) mới đây đã công bố báo cáo nhận định thị trường sau khi chính phủ Mỹ công bố những mức thuế quan. Theo PHS, các mức thuế mà Tổng thống Donald Trump đưa ra thực sự đã vượt ra ngoài kịch bản xấu nhất mà công ty này đã dự báo trước đó. Mặc dù sau đó ông Trump đã công bố trì hoãn thực thi trong 90 ngày đối với những quốc gia không có biện pháp trả đũa, thông tin này được đưa ra chỉ nửa ngày sau khi mức thuế mới chính thức có hiệu lực.

Phản ứng của thị trường sau thông báo này đã rất tích cực, với tâm lý tự tin quay lại sau chuỗi ngày biến động mạnh và tâm lý sợ hãi cực độ. Tuy nhiên, PHS nhấn mạnh rằng, ông Trump vẫn là một nhân tố cực kỳ khó đoán định, sự căng thẳng leo thang giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ và Trung Quốc vẫn tiếp tục là một trong những rủi ro lớn đối với nền kinh tế toàn cầu lẫn thị trường tài chính.

Trung Quốc khác với năm 2018, theo chúng tôi, sẽ không nhượng bộ và sẽ gia tăng căng thẳng hơn nữa trong việc áp thuế trả đũa Mỹ. Vị thế của Trung Quốc hiện tại đã khác so với giai đoạn trước, khi xuất khẩu chỉ đóng góp 20% trong GDP của Trung Quốc và họ đã đạt được nhiều thành tựu về mặt công nghệ, lẫn quốc phòng, vì vậy, việc chính quyền ông Trump gây áp lực lên thuế quan dù chắc chắn có ảnh hưởng tiêu cực, nhưng Trung Quốc sẽ không lùi bước”, PHS đánh giá.

Đối với Việt Nam, PHS nhận định rằng đường lối ngoại giao của Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì nhất quán, sự kiện này sẽ thúc đẩy Chính phủ thực hiện mạnh mẽ hơn các cải tiến về công nghệ, đầu tư công, và đa dạng hóa thêm thị trường để giảm sự phụ thuộc vào bất kỳ quốc gia nào. Tuy nhiên, quá trình này sẽ cần thời gian.

Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đang trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất với sự bất định rất cao. Khi tình hình không nằm trong tay của thị trường trong nước mà phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài, các nhà đầu tư có lý khi chọn phương án thận trọng, thực hiện bán tháo ồ ạt trên diện rộng trong những phiên giao dịch vừa qua.

PHS dự báo, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục pha điều chỉnh, với kịch bản cơ sở đưa VN-Index xuống mức khoảng 1.050 điểm. Trong trường hợp xấu nhất, không loại trừ khả năng VN-Index có thể giảm xuống 900 - 930 điểm, với P/E và P/B lần lượt vào khoảng 9.x và 1.2x.

Tuy nhiên, PHS cũng nhấn mạnh rằng, không phải tất cả các ngành nghề đều chịu ảnh hưởng trực tiếp và nặng nề từ thuế quan. Lịch sử cũng cho thấy rằng các mức P/E và P/B thấp này thường sẽ chứng kiến lực mua mạnh mẽ quay trở lại, bởi triển vọng tăng trưởng của Việt Nam vẫn được kỳ vọng cao hơn so với mặt bằng chung của toàn cầu.

Bên cạnh đó, với mức chiết khấu hiện tại, nhiều cổ phiếu phòng thủ có mức cổ tức tiền mặt cao đang cho thấy tỷ suất cổ tức rất hấp dẫn. Vì vậy, PHS cho rằng vùng giá hiện tại khá phù hợp để các nhà đầu tư cân nhắc mua vào với chiến lược dài hạn.

PHS đã giảm dự báo cho VN-Index của năm 2025 với triển vọng lợi nhuận toàn thị trường dự kiến giảm từ 8-15% (so với mức dự báo cũ là 17-18%). Cụ thể, ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể quay trở lại vùng 1.200 – 1.250 điểm. Ở kịch bản cơ sở, VN-Index sẽ giao dịch quanh mức 1.080 – 1.180 điểm. Còn trong kịch bản tiêu cực, VN-Index có thể điều chỉnh về mức 900 - 950 điểm.