Cổ phiếu VHC tiếp đà tăng trước thông tin trả cổ cổ tức, CTCK ngược chiều giảm giá mục tiêu

Theo đó, HĐQT Vĩnh Hoàn (VHC) thông qua triển khai phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 20% năm 2022, tỷ lệ thực hiện quyền 100:20 (cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu vào ngày chốt danh sách hưởng quyền sẽ nhận thêm 20 cổ phiếu).

Thời gian phát hành dự kiến trong vòng 45 ngày kể từ khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thông báo về việc nhận đầy đủ tài liệu phát hành của Công ty.

Qua đó, Vĩnh Hoàn dự kiến sẽ phát hành 37,4 triệu cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu. Nguồn vốn phát hành từ lãi sau thuế chưa phân phối được xác định tại ngày 31/12/2022 theo báo cáo tài chính năm 2022 đã được kiểm toán của công ty. Số cổ phiếu trên của Vĩnh Hoàn tương ứng với 20% số cổ phiếu đang lưu hành, tổng giá trị hơn 374 tỷ đồng tính theo mệnh giá.

Trước đó, Vĩnh Hoàn đã tạm ứng cổ tức năm 2022 bằng tiền mặt với tỷ lệ 20% (mỗi cổ phiếu được nhận 2.000 đồng) vào ngày 28/10/2022. Như vậy, tổng tỷ lệ cổ tức cho năm 2022 của Vĩnh Hoàn là 40%, mức cao nhất kể từ năm 2019. Năm ngoái, Vĩnh Hoàn ghi nhận lãi sau thuế khoảng 2.014 tỷ đồng, tăng 82% so với cùng kỳ năm trước đó, ghi nhận mức cao kỷ lục.

Trên thị trường, chốt phiên 4/12, giá cổ phiếu VHC đóng cửa ở mốc 68.800 đồng/cp, tăng 1,93% so với phiên giao dịch trước đó. Trong phiên sáng 5/12, thị giá VHC tiếp đà tăng lên mức 70.200 đồng/cp tăng khoảng 15% trong 6 tháng qua, song vẫn giảm 16% so với đỉnh gần nhất 84.000 đồng/cp (phiên 20/9/2023). Thanh khoản trung bình 10 phiên gần nhất đạt 552.280 đơn vị.

Về kết quả kinh doanh, theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2023 của Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.698 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, giá vốn hàng bán chỉ tiết giảm được 8%, neo cao ở mức 22.413 tỷ đồng, đã khiến cho lợi nhuận gộp “bốc hơi” hơn một nửa, xuống còn 285 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp còn 10,5%, mức thấp nhất kể từ quý 3/2014.

Đáng chú ý, doanh thu từ hoạt động tài chính cũng giảm sâu, ở mức 30%, chỉ đạt 115 tỷ đồng. Bù lại, nhờ giảm lỗ chênh lệch tỷ giá, chi phí tài chính quý 3 giảm tới 58% so với cùng kỳ, về còn 45 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng được tiết giảm, lần lượt ở mức 11% và xuống còn 57 tỷ đồng và 77 tỷ đồng.

Khấu trừ chi phí, Vĩnh Hoàn báo lãi sau thuế sụt giảm 56%, xuống còn 201 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cũng ghi nhận mức giảm tương đương, đạt 191 tỷ đồng. Lý giải nguyên nhân lợi nhuận lao dốc trong quý 3, doanh nghiệp cho biết là do sản lượng bán và giá bán đều giảm.

Luỹ kế 9 tháng, doanh thu thuần của Vĩnh Hoàn đạt 7.643 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ. Lãi sau thuế sụt giảm mạnh, ở mức 51%, xuống còn 883 tỷ đồng. Lợi nhận sau thuế cổ đông công ty mẹ theo đạt 849 tỷ đồng. Như vây, so với mục tiêu thu về 11.500 tỷ đồng doanh thu thuần và 1.000 tỷ đồng lãi sau thuế, “nữ hoàng cá tra” đã thực hiện được 66% chỉ tiêu doanh thu và 88% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Về tình hình tài chính, Vĩnh Hoàn có vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối tháng 9/2023 là 8.474 tỷ đồng, tổng giá trị tài sản là 12.366 tỷ đồng. Trong cơ cấu tài sản, tài sản ngắn hạn có giá trị 8.303 tỷ đồng, trong đó, nhóm tài sản có giá trị lớn nhất trong tài sản ngắn hạn là hàng tồn kho với 3.925 tỷ đồng. Trong đó, hàng tồn kho nếu tính theo nguyên giá là gần 4.350 tỷ đồng, nhưng công ty phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho tới 425 tỷ đồng, chiếm tới gần 10% giá trị hàng tồn kho theo nguyên giá ban đầu.

Một trong những nhóm tài sản khác phải thực hiện trích lập dự phòng với tỷ lệ khá lớn là chứng khoán kinh doanh. Giá trị chứng khoán kinh doanh của doanh nghiệp này theo giá đầu tư là hơn 178 tỷ đồng, nhưng phải trích lập dự phòng tới hơn 45 tỷ đồng.

Trong đó, đầu tư hơn 60 tỷ đồng vào cổ phiếu DXS, trích lập dự phòng 27 tỷ đồng; đầu tư 96 tỷ đồng vào cổ phiếu NLG, trích lập dự phòng 16,97 tỷ đồng; đầu tư gần 17 tỷ đồng vào cổ phiếu KBC, trích lập dự phòng 0,09 tỷ đồng. Ngoài ra, Vĩnh Hoàn còn đầu tư hơn 5 tỷ đồng vào các cổ phiếu khác và đang trích lập dự phòng hơn 1 tỷ đồng.

Danh mục đầu tư chứng khoán của Vĩnh Hoàn

CTCK giảm giá mục tiêu và hạ khuyến nghị xuống trung lập đối với cổ phiếu VHC

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán SSI (SSI) đã hạ khuyến nghị từ "khả quan" xuống "trung lập" đối với cổ phiếu VHC với giá mục tiêu 77.300 đồng/cp (từ 94.700 đồng/cp), do SSI điều chỉnh giảm 25% và 17% dự báo lợi nhuận lần lượt cho năm 2023 và 2024, do giá bán cá phục hồi với tốc độ chậm hơn dự kiến. Với giá mục tiêu mới, tiềm năng tăng giá đối với cổ phiếu là 17% và VHC hiện giao dịch ở mức P/E năm 2024 là 9x, nằm trong vùng P/E 10 năm từ 6x-12x.

Năm 2023, SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 10,2 nghìn tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ) và 1,1 nghìn tỷ đồng (giảm 46% so với cùng kỳ). Ngược với dự báo trước đây của SSI là giá bán trung bình sẽ phục hồi trong quý 4/2023, thì trong nửa đầu quý 4/2023 giá bán trung bình thấp hơn 10% so với mức bình quân tháng trong quý 3/2023.

Cho năm 2024, SSI dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 11,9 nghìn tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ) và 1,4 nghìn tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ). SSI kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tại thị trường Châu Âu và Trung Quốc sẽ phần nào bù đắp cho mức sụt giảm về sản lượng tiêu thụ tại Mỹ trong nửa đầu năm 2024, và dự kiến nhu cầu ở thị trường Mỹ sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024.

SSI giả định giá bán bình quân sẽ duy trì ở mức hiện tại và chỉ tăng lên trong nửa cuối năm 2024 – cùng lúc với sự phục hồi nhu cầu tại Mỹ. Từ chu kỳ trước đó, sẽ phải mất khoảng 1,5-2 năm để giá cá chạm đáy và một chu kỳ diễn ra đầy đủ trong khoảng 4 năm. Do đó, SSI kỳ vọng giá cá tra có thể hồi phục tích cực trong nửa cuối năm 2024 (khoảng 2 năm để chạm đáy), muộn hơn khoảng hai quý so với kỳ vọng trước đó của SSI (khoảng 1,5 năm để chạm đáy).

Quan điểm ngắn hạn đối với VHC: SSI cho rằng lợi nhuận sẽ không đạt mức tăng trưởng tích cực trong quý 4/2023 và Q1/2024 do sản lượng tiêu thụ yếu và giá bán bình quân thấp. Điều này có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu trong hai quý tới. Tuy nhiên, bất kỳ dấu hiệu phục hồi tích cực từ doanh thu và giá bình quân đều sẽ giúp giá cổ phiếu thủy sản có chuyển biến tích cực hơn.

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị là giá cá tra thấp hơn dự kiến và nhu cầu từ thị trường Mỹ yếu hơn dự kiến.

Vĩnh Hoàn (VHC) sắp phát hành hơn 3,6 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng Công ty CP Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) thông qua kế hoạch phát hành 3.667.539 cổ phiếu theo chương trình lựa chọn người lao động (ESOP) ...

Vì sao UBCKNN không chấp thuận cho Vĩnh Hoàn (VHC) chậm nộp BCTC quý III/2023? Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) bác bỏ lý do xin chậm nộp báo cáo tài chính quý III/2023 của Công ty CP Vĩnh ...

Cổ phiếu ngành thủy sản: Từ kỳ vọng đến thất vọng cho nhà đầu tư Các doanh nghiệp thủy sản từng được kỳ vọng sẽ có lợi nhuận hồi phục khả quan trong nửa cuối năm 2023, tuy nhiên kết ...