Định giá của VN-Index còn hấp dẫn sau nhịp phục hồi mạnh vừa qua?

Theo báo cáo chiến lược 2023 của Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, nhìn tổng thể năm 2022, mặc dù hầu hết các hoạt động kinh tế đã được khôi phục hoàn toàn nhờ khả năng thích ứng linh hoạt với trạng thái bình thường mới hậu COVID, nhưng Việt Nam đã phải đối mặt với nhiều thách thức đến từ bên ngoài bao gồm việc tăng lãi suất của Fed và đồng USD mạnh, chiến tranh Nga-Ukraine, chính sách “Zero COVID” kéo dài của Trung Quốc và làn sóng thắt chặt tiền tệ toàn cầu nhằm kiềm chế lạm phát.

Thị trường chứng khoán trong nước đã phản ánh các khó khăn kinh tế chung toàn cầu, cũng như bị thúc đẩy bởi tâm lý e ngại rủi ro xoay quanh các vi phạm trên thị trường tài chính trong nước khi chính phủ bắt đầu các công tác giúp minh bạch hóa thị trường tài chính và bất động sản.

Năm 2022, mức định giá P/E của VN-Index (trailing 12 tháng) giảm từ mức đầu năm là 17,8 lần xuống còn khoảng 9,5 lần vào giữa tháng 11, trước khi tăng trở lại mức 10,5 lần.

Nhóm phân tích của Mirae Asset Việt Nam cho rằng mức P/E hiện tại của VN-Index đang khoảng 10 − 11,x, vẫn còn rất hấp dẫn. Mức P/E đang quanh mức trung bình trừ hai độ lệch chuẩn (SD), và hiện vẫn đang là mức thấp trong lịch sử.

Mức P/E của thị trường trong 2023 được dự báo sẽ trở lại mức hợp lý vào khoảng 12 − 13,x nhờ áp lực tăng lãi suất giảm dần sau các tín hiệu gần đây của Fed; tâm lý thị trường được cải thiện và sự phục hồi của các thị trường xuất khẩu, đặc biệt sau khi Trung Quốc nới lỏng giãn cách.

Mirae Asset Việt Nam cho rằng ngân hàng nhà nước đã điều hành chính sách tiền tệ rất linh hoạt và điều này đã tạo nền tảng quan trọng cho tăng trưởng bền vững trong bối cảnh kinh tế toàn cầu có nhiều dấu hiệu ảm đạm. Với việc tỷ giá hối đoái hạ nhiệt, nhóm phân tích kỳ vọng ngân hàng nhà nước sẽ chỉ tăng lãi suất nhẹ trong năm 2023 (+100 điểm cơ bản).

"Với sự ổn định kinh tế vĩ mô cao hơn 2022, thị trường sẽ sớm thu hút thêm dòng vốn đầu tư vào trong thời gian tới. Thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tương đối hấp dẫn xét về triển vọng tăng trưởng kinh tế và thu nhập doanh nghiệp. Hiện tại, P/E dự phóng cuối năm của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức thấp so với nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới, theo thống kê từ Bloomberg", báo cáo cho hay.