Định giá thị trường chứng khoán đang "không đắt mà cũng chẳng rẻ"

Sau những nhịp điều chỉnh, VN-Index đã mất gần 100 điểm tính từ đỉnh ngắn hạn (cuối tháng 9/2023), trong đó thị giá hàng loạt cổ phiếu mất đến 20-30%. Kéo theo đó, P/E thị trường đã về mức xấp xỉ 13,5 lần, thấp hơn 10% so với P/E trung bình 3 năm.

Ảnh minh họa

Nếu so với tương quan giữa lãi suất huy động và định giá thị trường, lãi suất huy động 12 tháng của các ngân hàng thương mại lớn đã trở về mức tương đương giai đoạn 2021 – 2022, định giá thị trường đã trở nên hấp dẫn hơn.

Dù vậy, theo ông Đỗ Hiệp Hòa, Giám đốc Đầu tư MB Capital, định giá thị trường chung đang ở mức không đắt cũng không rẻ. Thời điểm định giá rẻ nhất là đáy Covid (P/E ~ 10 lần) và đáy tháng 11/2022 (P/E ~9,2 lần). Nhịp điều chỉnh vừa qua đưa định giá của VN-Index về mức 13,5 lần, song vẫn cao hơn đáng kể thời điểm trước đó.

"So với đỉnh P/E chạm đến khoảng 20 – 21 lần, mức định giá hiện vẫn đang ở lưng chừng. Nếu chính sách tiền tệ tiếp tục nới lỏng dồn dập như năm Covid, chúng ta có thể "mơ" mức định giá cao như vậy, song thực tế giai đoạn tiền rẻ dễ dàng đã là quá khứ", ông Hòa nói.

Định giá chưa thực sự hấp dẫn còn được phản ánh qua việc khối ngoại không mặn mà gom "hàng” mặc dù VN-Index đã ghi nhận nhịp giảm mạnh nhất từ đầu năm.

Thông thường, khối ngoại sẽ không bỏ qua cơ hội để gom hàng nhưng đợt điều chỉnh lần này lại khác. Lực đỡ của khối ngoại trong một tháng trở lại đây là khá yếu. Các phiên bán ròng mạnh xuất hiện dày đặc, thậm chí giá trị còn lên đến cả nghìn tỷ đồng.

Chiều ngược lại, số phiên mua ròng chỉ "lác đác" với giá trị khiêm tốn hơn nhiều. Tính từ đầu tháng 9 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng đến gần 4.300 tỷ đồng trên HoSE.

Điều này trái ngược hoàn toàn với giai đoạn 2 tháng cuối năm ngoái khi dòng tiền ngoại “ồ ạt” đổ vào bắt đáy. Thời điểm đó, VN-Index rơi xuống vùng thấp nhất trong vòng 2 năm cùng mức định giá "rẻ" hiếm thấy. Lực đỡ của khối ngoại đóng vai trò quan trọng giúp thị trường hồi phục nhanh chóng.

Mặt khác, tỷ giá USD/VND đã tăng lên trên 24.400, qua đó tiến gần đến mức lịch sử thiết lập vào cuối tháng 10 năm ngoái. Việc tỷ giá nếu tiếp tục gia tăng có thể gây sức ép lên chính sách tiền tệ tại Việt Nam.

Bởi nếu tỷ giá tiệm cận lại đỉnh cũ thì có khả năng Ngân hàng Nhà nước sẽ phải đảo chiều tăng nhẹ lãi suất thêm một lần nữa. Điều này sẽ tác động tới thanh khoản thị trường vốn đã đang "hẻo" dần.

"Do đó, nhà đầu tư hiện cần có sự chọn lọc và quản trị rủi ro chặt chẽ hơn", Giám đốc Đầu tư MB Capital khuyến cáo.

Chứng khoán phiên sáng 9/10: Thanh khoản cải thiện, VN-Index tiếp tục phục hồi Mở cửa phiên giao dịch đầu tuần, thị trường chứng khoán tiếp tục hồi phục với thanh khoản dần được cải thiện.

Cổ phiếu PIT tăng trần với thanh khoản thấp sau đà giảm sâu Kết thúc phiên giao dịch sáng 9/10, cổ phiếu của Công ty CP Xuất nhập khẩu Petrolimex (HOSE: PIT) bất ngờ tăng trần sau đà ...

Chứng khoán Rồng Việt triển khai chương trình khuyến mại mừng sinh nhật Đại diện Rồng Việt cho biết, chương trình khuyến mại này là dịp để Rồng Việt tri ân đến quý khách hàng đã tin tưởng, ...