Thị trường chứng khoán Việt Nam chuẩn bị bước vào một trong những thời điểm nhạy cảm nhất quý II/2025, hoạt động cơ cấu danh mục định kỳ của các quỹ ETF ngoại, với tâm điểm là hai chỉ số FTSE Vietnam Index và MarketVector Vietnam Local Index.

Theo lịch trình, ngày 6/6, FTSE Russell sẽ công bố danh mục mới của FTSE Vietnam All-share và FTSE Vietnam Index. Tiếp đó rạng sáng 13/6, MarketVector công bố thành phần chỉ số MarketVector Vietnam Local Index. Ngày 20/6, các quỹ ETF tham chiếu sẽ hoàn tất cơ cấu danh mục, hứa hẹn tạo ra những biến động giao dịch mạnh trên thị trường.

FTSE Vietnam ETF – quỹ hoán đổi mô phỏng FTSE Vietnam Index hiện có tổng tài sản khoảng 7.100 tỷ đồng. Từ đầu năm, dù NAV/CCQ tăng 15%, nhưng số lượng chứng chỉ quỹ giảm 7%, tương đương dòng vốn rút ròng khoảng 511 tỷ đồng (19,8 triệu USD).

Tình trạng tương tự diễn ra ở VanEck Vectors Vietnam ETF (V.N.M ETF) – quỹ đầu tư theo MarketVector Vietnam Local Index. Mặc dù NAV/CCQ tăng 16,8%, nhưng quy mô quỹ đã giảm nhẹ 0,25% và lượng CCQ giảm tới 14,6%, kéo theo giá trị rút ròng gần 1.500 tỷ đồng (60 triệu USD).

FTSE Vietnam Index: HCM có thể được thêm mới, VIC giảm tỷ trọng

Theo dự báo của SSI Research, HCM (Chứng khoán TP.HCM) có thể được thêm vào rổ FTSE Vietnam Index trong kỳ cơ cấu này, nâng tổng số cổ phiếu trong rổ lên 33 mã. Tuy nhiên, do tỷ lệ sở hữu nước ngoài còn lại chỉ khoảng 10,21%, HCM đang sát ngưỡng yêu cầu tối thiểu và khả năng thêm vào rổ vẫn có 2 kịch bản:

Kịch bản 1 – Không thay đổi thành phần cổ phiếu: Quỹ FTSE Vietnam Swap UCITS ETF có thể:

Bán ra: 1,27 triệu VIC, 517.000 VHM

Mua vào: 518.000 VRE, cùng một lượng lớn HPG, SSI, SHB.

Kịch bản 2 – HCM được thêm vào: Quỹ dự kiến:

Mua mới 3,5 triệu HCM (tỷ trọng 1,3%)

Tăng mua SSI (+540.000), VCG (+480.000), SHB (+406.000), HPG (+397.000).

Một lưu ý quan trọng khác là cổ phiếu VIC đang có tỷ trọng vượt ngưỡng 15% do đà tăng giá 73,5% kể từ cuối tháng 3. Theo quy tắc giới hạn tỷ trọng, VIC có khả năng bị giảm tỷ trọng, tạo điều kiện cho các cổ phiếu còn lại được tăng lên tương ứng.

Ngoài ra, dù đáp ứng gần đủ tiêu chí, cổ phiếu NVL chưa thể quay lại chỉ số kỳ này do chưa đủ thời gian ra khỏi diện cảnh báo (yêu cầu 12 tháng). Cổ phiếu VPL (mới niêm yết ngày 13/5) cũng chưa đạt điều kiện thanh khoản và thời gian niêm yết.

MarketVector Vietnam Local Index: VTP có thể được thêm mới

Trong khi đó, SSI Research dự báo VTP (Viettel Post) có khả năng được thêm vào MarketVector Vietnam Local Index, nâng tổng số mã lên 47 cổ phiếu. Dù không có cổ phiếu nào bị loại, các thay đổi tỷ trọng sẽ rất đáng chú ý.

Tương tự FTSE, VIC (14,7%) và VHM (11,8%) hiện đã vượt giới hạn 8% tỷ trọng theo quy định, do đó các quỹ sẽ phải bán mạnh hai cổ phiếu này để tái cân bằng danh mục.

Cụ thể, quỹ V.N.M ETF có thể:

Mua vào: 959.000 VTP, cùng lượng đáng kể SSI, HPG, SHB, SBT, POW

Bán ra: 7,3 triệu VIC, 5,4 triệu VHM, cùng một phần HUT, VCI.

Tuy nhiên, giống FTSE, VPL vẫn chưa đủ điều kiện thời gian niêm yết (yêu cầu tối thiểu 9 tháng), nên khả năng được thêm vào chỉ số này sẽ được xem xét lại trong kỳ rà soát quý IV/2025.

Đánh giá và chiến lược nhà đầu tư

Việc cơ cấu ETF có thể mang lại biến động lớn trong thanh khoản và giá cổ phiếu, đặc biệt ở các mã nằm trong tầm ngắm mua bán như VIC, VHM, VRE, HCM, HPG, SSI, SHB và VTP.

Dòng vốn ngoại tuy đang có xu hướng rút ròng, nhưng tăng trưởng NAV và kỳ vọng nâng hạng thị trường trong năm 2025 vẫn là yếu tố hỗ trợ trung hạn tích cực.

Nhà đầu tư cần lưu ý: Theo dõi sát lịch cơ cấu để dự báo dòng tiền ETF trong ngắn hạn; Tránh mua đuổi ở các mã đang được ETF mua vào với cường độ lớn (dễ đảo chiều sau cơ cấu); Xem xét cơ hội tích lũy các cổ phiếu bị bán mạnh do kỹ thuật (như VIC, VHM) nhưng vẫn có nền tảng cơ bản tốt.