Sau một thời gian lặng sóng, thị trường chứng khoán ghi nhận sự trở lại mạnh mẽ của nhóm cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là những cái tên như STB, TCB, MBB và LPB. Theo Khối Phân tích Công ty CP Chứng khoán Guotai Junan Việt Nam (GTJASVN Research), các cổ phiếu này đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ khi không chỉ ghi nhận mức tăng giá cao mà còn liên tục thiết lập vùng định giá mới nhờ động lực nội tại và dư địa phát triển dài hạn.

Ai đang dẫn đầu sóng tăng?

Trong số các ngân hàng niêm yết, STB là cái tên nổi bật nhất khi liên tục thiết lập đỉnh giá mới. Quá trình tái cấu trúc đang đi đến hồi kết giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư, trong khi dòng tiền lớn đổ vào cổ phiếu thể hiện kỳ vọng về một định giá mới.

TCB cũng không kém cạnh khi thị trường đánh giá cao kế hoạch IPO công ty con TCBS – một trong những công ty chứng khoán dẫn đầu về lợi nhuận. Việc tách mảng kinh doanh và lên sàn riêng được kỳ vọng sẽ mở khóa giá trị chưa được phản ánh trong hệ sinh thái hiện tại.

LPB và MBB, dù không gây ồn ào bằng các kế hoạch IPO, lại nổi bật ở tính tích hợp và hiệu quả hoạt động. Cả hai đều đang tận dụng tốt mô hình ngân hàng đa năng, sở hữu các công ty con trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng, bảo hiểm và chứng khoán. Điều này không chỉ hỗ trợ tăng ROE mà còn giúp các ngân hàng mở rộng nguồn thu ngoài lãi – một yếu tố quan trọng trong bối cảnh lãi suất thấp.

Chính sách hỗ trợ: Cú hích cho những ngân hàng biết tận dụng

Một phần không nhỏ trong đà tăng của nhóm ngân hàng đến từ các chính sách mới đang được hoàn thiện. Nghị định 69/2025 cho phép nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc lên 49% – điều mở ra cơ hội tiếp cận vốn ngoại và cải thiện hệ số an toàn vốn cấp 1.

Song song đó, đề xuất luật hóa quyền thu giữ tài sản bảo đảm cũng đang được Quốc hội xem xét. Nếu thông qua, quy định này sẽ rút ngắn đáng kể thời gian xử lý nợ xấu, giảm thiểu chi phí tín dụng và tạo ra khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho các ngân hàng xử lý tài sản.

Những chính sách này, khi đi vào thực tiễn, sẽ là đòn bẩy hỗ trợ đáng kể cho các ngân hàng có nền tảng tốt và chiến lược bài bản.

Không phải ngân hàng nào cũng “lên sóng”

Mặc dù tăng trưởng tín dụng toàn ngành trong quý I/2025 đạt 3,95% – cao hơn 20% so với cùng kỳ năm trước – nhưng sự phân hóa đang hiện hữu rõ rệt. Trong khi nhóm ngân hàng quốc doanh tăng trưởng chậm, thì khối ngân hàng tư nhân, đặc biệt là các ngân hàng định hướng bán lẻ như SHB, MSB đã vượt mốc 8%.

Về lợi nhuận, quý I/2025 chứng kiến sự thăng hoa của một số ngân hàng quy mô vừa và nhỏ như SSB, ABB, KLB hay NAB – với mức tăng trưởng từ 60% đến 183%. Ngược lại, BID và CTG ghi nhận lợi nhuận suy giảm. Điều này cho thấy sự linh hoạt trong chiến lược và khả năng thích ứng đang tạo ra khác biệt rõ nét về kết quả kinh doanh.

Tính đến nay, hệ số định giá trung bình của cổ phiếu ngân hàng theo P/B đã vượt 2 lần – vùng cao nhất trong 5 năm gần nhất. Tuy nhiên, làn sóng tăng giá không lan tỏa toàn ngành mà tập trung vào những cái tên có câu chuyện riêng biệt, như STB xử lý nợ, TCB IPO công ty con hay LPB, MBB với mô hình tích hợp.

Trong khi đó, nhiều cổ phiếu ngân hàng lớn vẫn giao dịch quanh vùng giá đầu năm, do lo ngại về nợ xấu và lãi biên. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng toàn ngành quý I/2025 vẫn ở mức cao (4,3%), tuy nhiên chi phí dự phòng giảm cho thấy một phần niềm tin của doanh nghiệp vào khả năng kiểm soát rủi ro và chính sách sắp được ban hành.