Trong bối cảnh tín dụng phục hồi, mặt bằng lãi suất neo thấp và kỳ vọng thu nhập ngoài lãi cải thiện từ nửa cuối 2025, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục là lựa chọn đáng chú ý trên thị trường.

Báo cáo của Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự phóng lợi nhuận nhiều ngân hàng duy trì tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025, với một số mã dẫn đầu về biên lợi nhuận và chất lượng tài sản như MBB, CTG, ACB.

ACB: Kỳ vọng tăng trưởng vững vàng nhờ tín dụng bán lẻ và CASA ổn định

Ngân hàng TMCP Á Châu (HoSE: ACB) được dự báo ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) quý 2 đạt 5.600 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế (LNTT) 2.825 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 9% và 2% so với cùng kỳ. Cả năm 2025, TOI đạt 35.242 tỷ đồng và LNTT đạt 22.672 tỷ đồng (+8%). VCBS đánh giá ACB giữ đà tăng trưởng ổn định nhờ nhóm khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ quay lại hoạt động tín dụng, trong khi CASA vẫn giữ được mặt bằng cao giúp ngân hàng duy trì NIM ổn định. Giá khuyến nghị dự phóng là 30.151 đồng/cp.

CTG: Kỳ vọng tăng trưởng từ định giá hấp dẫn và khả năng cải thiện biên lãi

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HoSE: CTG) dự kiến đạt TOI quý 2 là 22.194 tỷ đồng và LNTT 7.859 tỷ đồng, tương ứng tăng 13% và 16%. Cả năm, doanh thu và lợi nhuận trước thuế ước đạt 94.885 tỷ và 36.982 tỷ đồng (+16%). CTG đang ở vùng định giá hấp dẫn so với các ngân hàng cùng quy mô, trong khi NIM được kỳ vọng cải thiện từ nửa cuối năm khi tỷ trọng cho vay và huy động vốn tăng. Giá mục tiêu VCBS dự kiến là 47.394 đồng/cổ phiếu.

HDB: Lợi nhuận tăng đều nhờ tín dụng nông nghiệp và bất động sản khu công nghiệp

Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HoSE: HDB) được dự báo đạt TOI quý 2 là 9.537 tỷ đồng (+15%) và LNTT đạt 5.171 tỷ đồng (+25%). Cả năm, TOI kỳ vọng đạt 39.871 tỷ đồng và lợi nhuận đạt 20.781 tỷ đồng (+24%). HDB tiếp tục giữ lợi thế nhờ mảng cho vay nông nghiệp và bất động sản khu công nghiệp, áp lực thu hẹp NIM được giảm bớt so với ngành. Giá mục tiêu là 27.298 đồng/cp.

TPB: Tăng trưởng nhờ tối ưu chi phí vốn và thu nhập ngoài lãi

Ngân hàng TMCP Tiên Phong (HoSE: TPB) được VCBS dự phóng TOI quý 2 đạt 4.448 tỷ đồng (+5%), lợi nhuận đạt 2.056 tỷ đồng (+8%). Cả năm, TOI đạt 19.521 tỷ đồng, LNTT 8.143 tỷ đồng (+7%). TPB giữ ưu thế ở tỷ lệ CASA cao, giúp giảm chi phí huy động vốn. Ngoài ra, sự phục hồi của thị trường bất động sản và dịch vụ tài chính cá nhân cũng là động lực tăng trưởng. Giá khuyến nghị là 16.443 đồng/cp.

MSB: Biên lãi ròng và chất lượng tài sản có dư địa cải thiện

Ngân hàng TMCP Hàng hải (HoSE: MSB) được dự báo ghi nhận TOI quý 2 là 4.382 tỷ đồng (+12%) và lợi nhuận trước thuế đạt 2.512 tỷ đồng (+16%). Cả năm, TOI đạt 16.006 tỷ đồng, LNTT đạt 8.029 tỷ đồng (+16%). Với nhu cầu tín dụng ở mức tốt, hoàn thiện hệ sinh thái với kế hoạch thoái vốn, MSB được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận thuần trong nửa cuối năm, đồng thời giảm áp lực dự phòng nhờ chất lượng tài sản cải thiện. Giá mục tiêu là 14.327 đồng/cp.

STB: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhờ xử lý tài sản và cải thiện thu nhập lãi

Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HoSE: STB) được dự phóng TOI quý 2 đạt 8.585 tỷ đồng (+20%), LNTT đạt 3.355 tỷ đồng (+25%). Cả năm, TOI ước đạt 34.955 tỷ đồng, LNTT 15.875 tỷ đồng (+25%). Ngoài tăng trưởng tín dụng, STB còn được kỳ vọng ghi nhận lợi nhuận từ xử lý nợ và tài sản tồn đọng trong giai đoạn 2025–2026. Giá mục tiêu là 46.296 đồng/cp.

TCB: Tái cấu trúc mô hình, củng cố năng lực tài chính và chuẩn bị IPO công ty con

Ngân hàng TMCP Kỹ Thương (HoSE: TCB) ghi nhận TOI quý 2 đạt 15.030 tỷ đồng (+12%), LNTT 8.452 tỷ đồng (+8%). Cả năm, TOI ước đạt 55.251 tỷ đồng, LNTT đạt 33.123 tỷ đồng (+20%). Tín dụng tăng trưởng tốt từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, CASA duy trì ở mức cao tạo ra lợi thế về chi phí vốn. Việc TCB đẩy nhanh IPO TCBS trong 2025 là một bước đệm cho tăng trưởng vốn chủ sở hữu. Giá mục tiêu là 34.547 đồng/cp.

VIB: Hưởng lợi từ bảo hiểm và chiến lược ngân hàng bán lẻ

Ngân hàng TMCP Quốc tế (HoSE: VIB) được VCBS dự báo TOI quý 2 đạt 5.291 tỷ đồng (+5%), LNTT đạt 2.145 tỷ đồng (+2%). Cả năm, TOI ước đạt 24.037 tỷ đồng (+10%), LNTT đạt 10.564 tỷ đồng (+17%). VIB thu nhập ngoài lãi kỳ vọng giữ mức tăng trưởng nhờ sự phục hồi của thị trường bảo hiểm, hoạt động thanh toán quốc tế và kinh doanh ngoại tệ. Giá mục tiêu là 22.498 đồng/cp.

VPB: Mảng tài chính tiêu dùng duy trì vai trò trụ cột

Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HoSE: VPB) được dự báo TOI quý 2 đạt 18.558 tỷ đồng (+15%), LNTT 5.031 tỷ đồng (+12%). Cả năm, TOI đạt 71.770 tỷ đồng, LNTT đạt 24.949 tỷ đồng (+25%). Hoạt động của FE Credit được kỳ vọng giữ vững tăng trưởng, trong khi mảng SME tăng tốc nhờ hợp tác chiến lược với đối tác ngoại. NIM kỳ vọng cải thiện từ H2/2025. Giá mục tiêu là 21.797 đồng/cp.

BID: Tăng vốn điều lệ và duy trì biên lợi nhuận ổn định

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (HoSE: BID) dự kiến đạt TOI quý 2 là 22.651 tỷ đồng (+12%) và LNTT đạt 9.174 tỷ đồng (+12%). Cả năm, TOI và LNTT đạt lần lượt 94.453 tỷ đồng và 35.698 tỷ đồng (+14%). VCBS cho biết BID đang triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ lên hơn 91.870 tỷ đồng, thông qua phát hành cổ phiếu và chia cổ tức, tạo dư địa tăng trưởng và củng cố hệ số an toàn vốn. Chất lượng tài sản trong nhóm tốt nhất ngành với áp lực dự phòng thấp. Giá mục tiêu là 44.425 đồng.cp.

MBB: Tăng trưởng mạnh nhất nhóm, dẫn đầu tín dụng và chất lượng tài sản

Ngân hàng TMCP Quân đội (HoSE: MBB) là mã ngân hàng có mức tăng trưởng nổi bật, TOI quý 2 đạt 16.531 tỷ đồng (+17%), LNTT đạt 9.398 tỷ đồng (+23%). Dự phóng cả năm đạt TOI 70.448 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 35.496 tỷ đồng (+23%). MBB duy trì mức tăng trưởng tín dụng dự báo 27,8%, chất lượng tài sản cải thiện và có cơ hội mở rộng biên lãi nhờ nguồn vốn giá rẻ. Giá khuyến nghị mục tiêu là 28.812 đồng/cp.

Khuyến nghị đầu tư

VCBS đánh giá nhóm cổ phiếu ngân hàng duy trì triển vọng tích cực trong năm 2025, với lợi nhuận tăng trưởng chủ yếu đến từ tín dụng bán lẻ, thu nhập ngoài lãi và nỗ lực kiểm soát chi phí vốn. Trong đó, các mã như MBB, CTG, BID, ACB và STB là những cổ phiếu đáng chú ý nhờ khả năng cải thiện NIM, xử lý tài sản hiệu quả và nền tảng vốn tốt. Nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu có hệ số CAR vững, CASA duy trì cao và có chiến lược mở rộng rõ ràng trong 12 tháng tới.