Ngành dầu khí đang cho thấy nhiều tín hiệu phục hồi trong nửa đầu 2025 khi sản lượng khai thác ổn định, giá năng lượng toàn cầu duy trì vùng hợp lý và các dự án đầu tư lớn từng bước tái khởi động.

Theo báo cáo từ Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS), nhóm cổ phiếu dầu khí như GAS, PVD, PVS và PVB được kỳ vọng ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2 và cả năm.

GAS: Lợi nhuận tăng nhờ sản lượng LPG và nhu cầu điện

Tổng công ty Khí Việt Nam (HoSE: GAS) được VCBS dự báo ghi nhận doanh thu quý 2/2025 đạt 32.415 tỷ đồng (+8% YoY), lợi nhuận sau thuế 3.996 tỷ đồng (+17%). Dự phóng cả năm đạt 106.806 tỷ đồng (+3%) doanh thu và 10.187 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (giảm nhẹ 4%). Giá mục tiêu: 74.800 đồng/cp.

Theo đánh giá của VCBS, quý 2 là giai đoạn tích cực khi sản lượng khí tiếp nhận và tiêu thụ tăng, hoàn thành khoảng 45% kế hoạch cả năm. Kinh doanh quốc tế đạt 0,7 triệu tấn (+44% YoY) đạt 69% kế hoạch năm 2025.

PVD: Kỳ vọng doanh thu cải thiện nhờ tái hoạt động giàn khoan

Tổng công ty Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HoSE: PVD) được dự báo ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 2.425 tỷ đồng (+6%), lợi nhuận sau thuế 236 tỷ đồng (+79%). Cả năm 2025, PVD ước tính đạt doanh thu 9.432 tỷ đồng (+2%) và lợi nhuận sau thuế 735 tỷ đồng (+6%). Giá mục tiêu VCBS đưa ra là 25.155 đồng/cp.

VCBS cho biết PVD có thể ghi nhận doanh thu tích cực hơn quý trước nhờ mức giá thuê giàn bình quân cải thiện nhẹ. Trong quý 2, giàn PVD VI đã tái hoạt động từ giữa tháng 4 sau bảo trì, trong khi giàn PVD III đang phục vụ hợp đồng khoan với khách hàng tại Malaysia và Indonesia.

PVS: Kỳ vọng tăng trưởng từ cơ khí và chuỗi dự án điện gió ngoài khơi

Công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) được dự báo ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 5.986 tỷ đồng (+7%), lợi nhuận sau thuế 239 tỷ đồng (+14%). Cả năm 2025, dự phóng doanh thu 31.666 tỷ đồng (+33%) và lợi nhuận sau thuế 1.440 tỷ đồng (+2%). Giá mục tiêu kỳ vọng 39.000 đồng/cp.

VCBS cho rằng mảng Cơ khí và Xây lắp (M&C) tiếp tục là động lực chính, đóng góp khoảng 60% tổng doanh thu. Ngoài ra, nhiều hợp đồng EPC trong lĩnh vực điện gió ngoài khơi đang tiến triển tốt, như dự án Greater Changhua (CHW2204), đã được cấp chứng nhận nghiệm thu kỹ thuật từ tháng 4. Một loạt dự án khác như Hải Long OSS, Baltica 02, Lô B – Lạc Đà Vàng cũng đang bám sát tiến độ triển khai.

PVB: Bứt tốc nhờ cụm dự án bọc ống khí đẩy mạnh triển khai

Công ty CP Bọc ống Dầu khí Việt Nam (HNX: PVB) được dự báo ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 244 tỷ đồng (+282%), lợi nhuận sau thuế 17 tỷ đồng (+168%). Cả năm 2025, doanh thu dự kiến đạt 710 tỷ đồng (+168%), lợi nhuận sau thuế 51 tỷ đồng (+390%). Giá mục tiêu là 39.000 đồng/cp.

Theo VCBS, kết quả kinh doanh tích cực chủ yếu đến từ tiến độ nhanh hơn ở các dự án bọc đường ống đã ký trong năm trước, gồm các tuyến Lô B, Lạc Đà Vàng và dự án ngoài khơi Miền Trung. Đây là các hợp đồng lớn có sản lượng bọc ống cao, dự kiến tiếp tục đóng góp lợi nhuận trong quý 3.

BSR: Biên lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi tồn kho giá cao

Công ty CP Lọc – Hóa dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR) được VCBS dự phóng doanh thu quý 2 đạt 32.295 tỷ đồng (+32%), lợi nhuận sau thuế 72 tỷ đồng (-91%). Cả năm 2025, doanh thu ước đạt 113.386 tỷ đồng (-8%), lợi nhuận sau thuế 1.609 tỷ đồng (+175%). Giá mục tiêu là 20.069 đồng/cp.

Dù sản lượng tiêu thụ phục hồi và doanh thu vượt kế hoạch, nhưng VCBS lưu ý biên lợi nhuận quý 2 bị thu hẹp do giá dầu Brent và FO trung bình 5 tháng đầu năm giảm lần lượt 16% và 3% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận dự kiến vẫn được hỗ trợ nhờ sản xuất kinh doanh ổn định và hoạt động tối ưu hóa chi phí.

PLX: Áp lực chiết khấu và tồn kho ảnh hưởng biên lợi nhuận

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (HoSE: PLX) được VCBS dự báo ghi nhận doanh thu quý 2 đạt 79.264 tỷ đồng (+8%), lợi nhuận sau thuế 836 tỷ đồng (-35%). Cả năm 2025, doanh thu ước đạt 252.265 tỷ đồng (+3%), lợi nhuận sau thuế 2.667 tỷ đồng (-16%). Giá mục tiêu: 43.361 đồng/cp.

Kết quả quý 2 bị ảnh hưởng bởi hàng tồn kho giá cao trong khi giá dầu có xu hướng giảm nhẹ, ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận. Ngoài ra, chính sách chiết khấu cao từ các nhà cung cấp cũng làm gia tăng áp lực cho hoạt động phân phối.

Khuyến nghị đầu tư

VCBS đánh giá triển vọng nhóm dầu khí năm 2025 vẫn khả quan, đặc biệt ở các doanh nghiệp thượng nguồn và trung nguồn như GAS, PVS, PVD, nơi có tiềm năng tăng trưởng ổn định từ hoạt động sản xuất và dịch vụ kỹ thuật.

Trong khi đó, các doanh nghiệp hạ nguồn như BSR và PLX cần thêm thời gian để tái cấu trúc tồn kho và điều chỉnh chi phí phù hợp. Nhà đầu tư có thể cân nhắc các mã cổ phiếu có dòng tiền ổn định và hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ năng lượng toàn cầu đang phục hồi.