Phiên giao dịch ngày 1/12/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

KBSV kỳ vọng mảng cho vay của Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) sẽ có diễn biến tích cực hơn so với nửa đầu năm nay. Dự phóng tăng trưởng tín dụng cho cả năm 2023 của ngân hàng có thể đạt 12-13% so với hạn mức NHNN cấp là 14,5%. Cho năm 2024, KBSV dự phóng tăng trưởng tín dụng của ACB có thể đặt 14-15% trên nền thấp của năm nay và trong bối cảnh bức tranh kinh tế chung sáng hơn.

KBSV đánh giá với chiến lược tập trung, số lượng khách hàng Priority của ACB sẽ tiếp tục tăng lên. Đây là nhóm khách hàng tiềm năng, có thể mang lại hiệu ứng cộng hưởng cho ACB: (1) đóng góp đáng kể vào nguồn huy động và CASA cho ngân hàng do quy mô tài sản của nhóm KH này lớn, (2) tăng trưởng tín dụng, (3) kết hợp khai thác bán chéo các sản phẩm khác.

ACB luôn đặt chất lượng tài sản lên hàng đầu hơn là tham gia vào cuộc đua tăng trưởng của các ngân hàng TMCP. Với danh mục đầu tư không có trái phiếu doanh nghiệp và cho vay phát triển bất động sản cùng với việc nợ xấu đang được kiểm soát tốt, ACB là một lựa chọn an toàn cho các nhà đầu tư.

Sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV giữ nguyên mức giá mục tiêu cho năm 2023 của cổ phiếu ACB là 30.000 đồng/cp, cao hơn 37,4% so với giá tại ngày 27/11/2023. Khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACB.

Khuyến nghị mua cổ phiếu FPT

Doanh thu quý 3/2023 của Công ty CP FPT (HOSE: FPT) đạt 13.762 tỷ đồng (+23% YoY), biên lợi nhuận gộp tương ứng đạt khoảng 40%. Lợi nhuận sau thuế trong quý ghi nhận 2.076 tỷ đồng (+18% YoY). Luỹ kế 9 tháng, mảng công nghệ thông tin với doanh thu nước ngoài tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng và ghi nhận nhiều đơn hàng lớn. Cụ thể, doanh thu ký mới 9 tháng đầu năm 2023 đạt 20.700 tỷ đồng (+23,2% YoY), trong đó có 20 dự án quy mô trên 5 triệu USD.

KBSV dự phóng tăng trưởng doanh thu cho mảng công nghệ thông tin trong năm 2024 đạt 25% YoY dựa trên (1) Kỳ vọng doanh thu thị trường Nhật Bản (+30%YoY) và APAC (+30% YoY) tích cực nhờ nhu cầu chuyển đổi số và khả năng thâm nhập của FPT tại 2 thị trường này (2) chi tiêu cho công nghệ thông tin tại Mỹ và EU được cải thiện trong 2024 (3) Lợi thế chi phí thấp, kinh nghiệm và lợi ích cộng hưởng từ những thương vụ M&A gần đây.

Mảng Giáo dục tiếp tục cho thấy tăng trưởng ổn định. Trong 9 tháng đầu năm 2023, mảng giáo dục duy trì tăng trưởng doanh thu cao, đạt 4.435 tỷ đồng (+43% YoY). Với uy tín đào tạo ra nhiều nhân lực chất lượng trong ngành công nghệ thông tin, KBSV cho rằng mảng giáo dục sẽ thu hút nhiều sinh viên khi nhu cầu học lớn. Trong quý 3/2023, Trường Đại học FPT thành lập Khoa Vi Mạch Bán, dự kiến sẽ chính thức đào tạo vào 2024.

Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT. Giá mục tiêu là 108.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 19% so với giá tại ngày 28/11/2023.

Khuyến nghị mua cổ phiếu KDH

Cuối tháng 11/2023, Công ty CP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH) đã mở bán chính thức dự án The Privia, nằm tại đường An Dương Vương, quận Bình Tân, Tp.HCM. Dự án có diện tích 1,8ha với quy mô 3 block 1.043 căn hộ. KBSV kỳ vọng dự án The Privia sẽ có tỷ lệ hấp thụ tốt nhờ (1) Thương hiệu uy tín của chủ đầu tư Khang Điền với chất lượng sản phẩm cao, bàn giao nhà đúng thời hạn và pháp lý rõ ràng và (2) Nguồn cung căn hộ trong khu vực nội đô Tp. HCM vẫn khan hiếm.

KBSV dự báo tổng giá trị bán hàng trong năm 2023 đạt 2.574 tỷ đồng (+30%YoY) đến từ hai dự án Classia và The Privia. Trong năm 2024-2025, KDH sẽ mở bán các dự án quy mô nhỏ Clarita, Emeria và The Solina. KBSV ước tính doanh số bán hàng 2024F-2025F tăng trưởng mạnh đạt 3.960 tỷ đồng (+47%YoY) và 4.320 tỷ đồng (+9%YoY). KBSV ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của KDH năm 2023 đạt lần lượt là 2.638 tỷ đồng (-9%YoY) và 780 tỷ đồng (-29%YoY).

Giá cổ phiếu Khang Điền hiện đang giao dịch ở mức P/B 2024fw là 1.6x, tương đương -1std của trung bình P/B 5 năm của KDH. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH với mức giá mục tiêu là 36.500 đồng/cp, cao hơn 16% so với giá đóng cửa ngày 29/11/2023.

Duy trì khuyến nghị khả quan cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 99.900 đồng/cp

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Luận điểm đầu tư

Tăng trưởng cho vay phục hồi quý 4/2023 nhờ việc giải ngân đầu tư công: Vào cuối quý 3/2023, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) ghi nhận tăng trưởng tín dụng là 3,8% so với đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng của ngành là 7,0% so với đầu năm, chủ yếu nhờ các khách hàng FDI. VNDirect dự báo mức tăng trưởng cho vay của VCB là 7,5% tại cuối 2023, gấp đôi mức tăng trưởng cho đến cuối tháng 9/2023. Động lực tăng trưởng cho vay tăng mạnh vào quý 4/2023 là (i) thúc đẩy đầu tư công và mở rộng chính sách tài khóa trong cuối năm 2023 và (ii) nhu cầu tiêu dùng của khách hàng gia tăng khi mùa lễ tết đến gần.

NIM phục hồi nhờ chi phí vốn thấp và đầu tư công được đẩy mạnh: Trong quý 4/2023, VNDirect cho rằng VCB có thể tăng NIM lên 18 điểm cb so với quý trước lên 3,14% nhờ hai lí do chính: (i) LDR được cải thiện nhờ đầu tư công được đẩy mạnh. Với việc VCB là một trong những kênh dẫn vốn quan trọng của Chính phủ trong giải ngân đầu tư công, VCB có thể tận dụng cơ hội này để mở rộng cho vay hệ sinh thái của các dự án và (ii) tiền gửi với lãi suất cao đầu năm đang dần đáo hạn.

Chất lượng tài sản suy giảm, nhưng vẫn tốt nhất trong ngành: VCB ghi nhận sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ nợ xấu khi giá trị nợ xấu tăng 47,1% so với quý trước và 60,0% so vớick, chủ yếu đến từ các KHDN trong ngành thương mại. Do đó, VCB tụt xuống vị trí thứ 2 trong bản xếp hạng các ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp (cao hơn một chút ACB với tỷ lệ nợ xấu là 1,2% vào cuối quý 3/2023). Vào cuối quý 3/2023, tỷ lệ bao nợ xấu của VCB vẫn duy trì vị trí dẫn đầu với 270%, vượt trội so với các VCB khác và trung bình ngành (94%). Tuy nhiên, VCB vẫn kỳ vọng sẽ tăng tỷ lệ này cao hơn nữa thông qua việc tăng cường dự phòng và đạt 300% vào cuối năm 2023.

Định giá hấp dẫn cho ngân hàng hàng đầu: VCB hiện đang giao dịch ở mức P/B là 3,0 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 3,3 lần. VNDirect cho rằng mức định giá này hấp dẫn khi VCB có chất lượng tài sản tốt và chiến lược cho vay thận trọng. Giá mục tiêu cao hơn của VNDirect là 99.900 đồng, do VNDirect sử dụng giá trị sổ sách trung bình năm 2023-24, với tỷ trọng bằng nhau giữa hai phương pháp định giá so sánh và định giá thu nhập thặng dư. VNDirect sử dụng lãi suất phi rủi ro là 2,7% (lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm tính đến 30/9/2023) và phần bù rủi ro vốn cổ phần là 9,7% (theo điều chỉnh từ NYU Stern).

Với phương pháp định giá so sánh, VNDirect áp dụng P/B mục tiêu là 3,3 lần năm 2023. Ngân hàng này luôn giao dịch ở mức cao hơn so với các ngân hàng trong nước khác, nhờ lợi thế kinh doanh dẫn đầu ngành và chất lượng tài sản hàng đầu cũng như tỷ lệ chuyển nhượng tự do hạn chế. VCB đã liên tục có ROE cao hơn so với các VCB khác và VNDirect cho rằng, VCB xứng đáng được định giá ở mức 3,3 lần, là mức định giá trung bình trong 5 năm gần đây của VCB.

Rủi ro tăng giá bao gồm (1) định giá cổ phiếu phát hành tư nhân cao hơn dự kiến, (2) NIM cao hơn kỳ vọng. Rủi ro giảm giá bao gồm chi phí tín dụng cao hơn do lĩnh vực BĐS trì trệ.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 28/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 29/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 30/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...