Phiên giao dịch ngày 13/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TCB

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Điểm nhấn đầu tư: Lợi thế chi phí vốn thấp từ việc tận dụng thị trường vốn. Chi phí huy động vốn của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (HOSE: TCB) lũy kế 12 tháng gần nhất đạt 4,71%, thuộc top 25% ngân hàng có chi phí huy động vốn thấp nhất. (1) Tỷ lệ CASA vượt trội so với toàn ngành. (2) Hưởng lợi từ nguồn vốn giá rẻ từ các định chế tài tài chính, nguồn vốn này chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu huy động vốn. (3) Lãi suất trung bình của tiền gửi tiết kiệm và lãi suất trung bình của giấy tờ có giá thấp hơn mức trung bình ngành cũng góp phần làm nên lợi thế huy động vốn.

PHS khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TCB

Chuyển đổi số dẫn đầu hỗ trợ hoạt động kinh doanh triển vọng trong dài hạn. Hơn 36% tín dụng của ngân hàng tập trung vào mảng bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng (hay còn gọi là RECOM). Tín dụng cá nhân chiếm hơn 42% dư nợ, tương đương gần 200 nghìn tỷ đồng. Trong đó, cho vay mua nhà chiếm tỷ trọng lớn nhất (80%), tương đương hơn 158 nghìn tỷ đồng. Dù gặp phải những khó khăn trong năm 2023, PHS cho rằng, NIM của TCB sẽ cải thiện vào H2 2024 khi thị trường bất động sản bắt đầu phục hồi. Hơn nữa, vị thế dẫn đầu trong hoạt động chuyển đổi số thông qua chiến lược “Dữ liệu – Số hóa – Nhân tài” sẽ thúc đẩy sự phát triển và mở rộng của các mảng kinh doanh chính.

Dù PHS kỳ vọng vào sự khá hơn của thị trường bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp, nhưng PHS vẫn thận trọng về sự phục hồi của hai thị trường này vào cuối năm 2024. Qua đó, PHS dự phóng tín dụng năm 2024 của TCB đạt 21,4%. PHS ước tính NIM của TCB cải thiện so với cuối năm 2023, lên 4,65% nhờ hưởng lợi từ các nguồn vốn giá rẻ từ các tổ chức quốc tế và sự phục hồi của CASA. Hơn nữa, PHS kỳ vọng áp lực nợ xấu sẽ gia tăng vào cuối năm 2024 do Thông tư 02/2023/TT-NHNN hết hiệu lực, qua đó PHS dự phóng tỷ lệ nợ xấu năm 2024 đạt 1,23%.

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu thu nhập thặng dư (Residual Income) và P/B, PHS xác định giá trị hợp lý đối với mỗi cổ phiếu TCB là 45.100 đồng/cp. Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu này. Rủi ro: (1) Rủi ro lãi suất; (2) Rủi ro nợ xấu; (3) Rủi ro cạnh tranh; (4) Rủi ro lạm phát; (5) Rủi ro suy thoái kinh tế; (6) Rủi ro sự phục hồi của thị trường bất động sản và trái phiếu.

Khuyến nghị mua cổ phiếu PTB

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Mức Stock Rating của Công ty CP Phú Tài (HOSE: PTB) ở mức 88 điểm cho nên FSC đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Nhà máy sản xuất đá thạch anh giai đoạn 2 đã đi vào hoạt động từ tháng 6/2023, nâng tổng công suất lên 630, 000 m2/năm (+40%). FSC kỳ vọng nhà máy mới sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu từ năm 2024 khi nhu cầu tại Mỹ thực sự ấm lên sau khi Fed dừng nâng lãi suất. Đồng thời, sau Trung Quốc, Bộ Thương mại Mỹ cũng áp thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm đá thạch anh nhập khẩu từ Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ cho nên đây được xem là cơ hội cho PTB trong giai đoạn tới.

Ở mức giá hiện tại, P/E TTM của PTB ở mức 12.2x, thấp hơn mức P/E TTM của ngành Chế biến gỗ 29.3x và ngành Nội thất là 16.4x. Đồ thị giá của PTB đóng cửa tăng 1.42% và vượt lên trên đường trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên đồ thị giá có thể sẽ còn biến động quanh đường trung bình 20 phiên trong những phiên giao dịch tới và các nhà đầu tư hạn chế mua đuổi tại các nhịp tăng. Xu hướng ngắn hạn của PTB cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.

Khuyến nghị trung lập cổ phiếu HHV

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Trong Q3/2023, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của Công ty CP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) đạt lần lượt 674 tỷ đồng (+20% y/y; +10% q/q) và 101 tỷ đồng (+38% y/y; +7% q/q). KQKD tăng trưởng nhờ động lực chính: (1) Mảng xây lắp có nguồn việc dồi dào và biên lợi nhuận gộp tốt; và (2) Doanh thu BOT cải thiện nhờ tăng lưu lượng xe.

Năm 2024, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 3.499 tỷ đồng (+28% y/y) và 409 tỷ đồng (+11% y/y). Mảng xây lắp dự báo tăng trưởng doanh thu +64% y/y lên 1.680 tỷ đồng. Tổng giá trị xây lắp ký mới trong năm 2024 ước đạt 2.060 tỷ đồng (+3% y/y) nhờ (1) nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng trong 2024 lớn; (2) Công ty mẹ là Tập Đoàn Đèo Cả dự kiến tham gia các dự án BOT lớn và là nguồn việc lớn cho HHV trong tương lai.

Với nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng của Việt Nam vẫn lớn trong thời gian tới, BVSC kỳ vọng giá trị hợp đồng ký mới của HHV khoảng 2.000 tỷ đồng mỗi năm. Nguồn việc của HHV từ công ty mẹ trong thời gian tới dự báo lớn. Công ty CP Tập Đoàn Đèo Cả là công ty mẹ của HHV, đang có kế hoạch tham gia đầu tư PPP vào các dự án lớn như Cao tốc Tân Phú – Bảo Lộc, cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng và Đồng Đăng – Trà Lĩnh.

KQKD của HHV dự kiến duy trì đà tăng trưởng trong năm 2023 và 2024 nhờ tăng trưởng cả ở mảng xây lắp và thu phí BOT khi nhu cầu đầu tư công lớn và lưu lượng xe tăng trưởng. Tuy nhiên, dự án BOT Bắc Giang – Lạng Sơn và Đèo Cả đang gặp một số khó khăn khi bị dừng một số trạm thu phí so với hợp đồng dự án ban đầu.

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền giá mục tiêu cho cổ phiếu HHV là 15.395 đồng/cổ phiếu. Giá thấp hơn so với khuyến nghị gần nhất là 22.184 đồng/cổ phiếu do: (1) Số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng thêm gần 62 triệu cổ phiếu lên 329.350.351 cổ phiếu; (2) Giảm định giá trạm BOT Bắc Giang – Lạng Sơn. Do giá mục tiêu của HHV cao hơn giá đóng cửa ngày 09/11/2023 là 0,6%, BVSC khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu HHV.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 8/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 9/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 10/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...