Phiên giao dịch ngày 27/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Khuyến nghị khả quan cổ phiếu PNJ

(Công ty chứng khoán ACB – ACBS)

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) công bố doanh thu 9T2023 đạt 23.377 tỷ đồng (-8,6% svck) và LNST 1.340 tỷ đồng (-0,1% svck), đạt 74% dự phóng cả năm của ACBS về cả doanh thu và LNST.

Doanh thu mảng bán lẻ giảm 10,5% svck trong 9T2023. Công ty ước tính mức giảm này thấp hơn so với mức giảm của toàn thịtrường (-40% theo công ty ước tính), nhờ số lượng khách hàng tăng trưởng hai chữ số và số khách hàng hiện hữu quay lại đạt kế hoạch của công ty. Số liệu chi tiết không được công ty công bố. PNJ tiếp tục tung ra sản phẩm đa dạng, tiếp cận khách hàng bằng nhiều phương thức và điều chỉnh các chiến dịch marketing để phù hợp với tình hình thịtrường. Tính đến cuối tháng 9/2023, PNJ có 390 cửa hàng đang hoạt động (cuối 2022: 364), trong đó có 378 cửa hàng vàng (cuối 2022: 343). Doanh thu bán sỉ giảm 32,1% svck trong khi doanh thu vàng 24K tăng 5,9% svck.

ACBS khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PNJ

Công ty ghi nhận biên lợi nhuận gộp ở mức 18,4% trong 9T2023, so với 17,4% trong cùng kỳ năm ngoái, nhờ tối ưu hóa chi phí và khai thác nhóm khách hàng mới có biên lợi nhuận cao, trong khi tỷ lệ chi phí SG&A trên lợi nhuận gộp tăng nhẹ lên 59,9% so với 59,3% trong 9T2022. Hàng tồn kho giảm 7,6% so với cuối năm 2022, xuống còn 9.709 tỷ đồng tại cuối tháng 9/2023. Tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu được cải thiện từ 17% cuối 2022 còn 1% cuối tháng 9/2023.

Cho năm 2024, ACBS điều chỉnh giảm nhẹ dự phóng lợi nhuận khoảng 5%. Cụ thể, dự phóng doanh thu thuần và LNST cho 2024 của PNJ là 34.745 tỷ đồng (+9,9% svck) và 2.112 tỷ đồng (+15,2% svck). ACBS khuyến nghị khả quan cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu cuối năm 2024 là 86.488 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 18,3%.

Khuyến nghị mua cổ phiếu ACB

(Công ty Chứng khoán Tiên Phong - TPS)

Tính từ đầu năm đến ngày 24/10/2023, giá cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu đã tăng 19,7%, cao hơn so với mức tăng 9,81% của VN-Index nhưng thấp hơn so với mức tăng 21,62% của ngành ngân hàng. Năm 2023 được xem là một năm khá thách thức với nền kinh tế nói chung và ngành ngân hàng nói riêng khi lãi suất có sự biến động mạnh, tăng trưởng tín dụng chậm lại và xu hướng nợ xấu đang có dấu hiệu gia tăng.

Tuy nhiên, với sự tăng trưởng vững chắc của lợi nhuận sau thuế trong 9 tháng đầu năm 2023, cùng với sự thận trọng trong chiến lược kinh doanh của ban lãnh đạo, TPS kỳ vọng rằng, Ngân hàng ACB tiếp tục duy trì lợi thế cạnh tranh như một trong số những ngân hàng tư nhân dẫn đầu trên thị trường. TPS ưa thích cổ phiếu ACB bởi đây là doanh nghiệp có sự phát triển ổn định với tỷ suất sinh lời (ROE) vượt trội trong số các ngân hàng niêm yết.

Bên cạnh đó, việc tập trung vào mảng ngân hàng bán lẻ và nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ củng cố lợi thế về chi phí vốn và tạo ra sự tăng trưởng về thu nhập cho ACB trong trung hạn. TPS giữ nguyên giá mục tiêu cho ACB là 29.000 đồng/cp như báo cáo đã phát hành gần đây. Ở mức giá đóng cửa ngày 25/10/2023, cổ phiếu ACB đang giao dịch với P/E là 5.71x và P/B là 1.27x, thấp hơn so với mức bình quân 3 năm là 7.8x và 1.67x.

Rủi ro đầu tư: Xu hướng nợ xấu tiếp tục gia tăng làm ảnh hưởng đến dự phòng rủi ro tín dụng. Tăng trưởng tín dụng phục hồi thấp hơn kỳ vọng.

Khuyến nghị mua cổ phiếu DCM

(Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS)

PHS kỳ vọng doanh thu của Công ty CP Phân bón Dầu khí Cà Mau (HOSE: DCM) sẽ giảm tương đối xuống còn 13,6 nghìn tỷ đồng (giảm 14% so với cùng kỳ) trong năm 2023 khi căng thẳng về nguồn cung phân bón do xung đột ở Ukraine đã qua. Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế có thể giảm mạnh xuống còn 1,5 nghìn tỷ đồng (giảm 64%).

Hiệu quả kinh doanh sẽ bị bào mòn do giá bán phân Urê có thể giảm mạnh hơn giá đầu vào (khí tự nhiên), vốn vẫn ở mức cao do được neo theo giá dầu nhiên liệu (FO). Theo đó, PHS cho rằng biên lợi nhuận của mảng phân bón Urê sẽ giảm đáng kể từ 46% trong năm 2022 xuống còn 24% trong năm 2023F.

Từ năm 2025F trở đi, biên lợi nhuận của mảng này và biên lợi nhuận gộp có thể tăng lần lượt lên 32% và 24% do phần lớn tài sản cố định sẽ hết khấu hao.

Điểm nhấn đầu tư: Thứ nhất là giá phân urê toàn cầu đang tăng vọt do giá khí đốt tăng cao, chủ yếu do hoạt động đình công tại các cơ sở LNG trọng yếu ở Úc và việc châu Âu chuẩn bị khí đốt để sưởi ấm cho mùa đông. Lệnh cấm xuất khẩu urê của Trung Quốc, vốn nhằm bình ổn thị trường nội địa, đã khiến nguồn cung bị thắt chặt hơn nữa.

Về phía cầu, giá lương thực toàn cầu tăng do El Nino được dự báo sẽ dẫn tới gia tăng gieo trồng cây lương thực trong vụ Đông Xuân sắp tới, kéo theo nhu cầu phân bón, đặc biệt là Urê tăng cao. Những yếu tố này, mặc dù mang tính chất mùa vụ, nhưng có khả năng hỗ trợ cho đà tăng giá và từ đó cải thiện kết quả kinh doanh của công ty trong nửa cuối năm 2023.

Thứ hai, cơ cấu vốn không nợ và dòng tiền mạnh mẽ sẽ hỗ trợ mức chi trả cổ tức cao và vốn đầu tư vào R&D để tung ra nhiều loại phân bón mới, bao gồm phân bón hữu cơ, phân bón sinh học… nhằm đạt được lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh khác trong nước và khu vực.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 38.900 đồng/cp. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị mua với mức tăng giá tiềm năng là 19%. Định giá của PHS giả định rằng tốc độ tăng trưởng của dòng tiền sau năm 2027 là 0% (g=0%) do thị trường phân bón nội địa bị phân mảnh và tiến gần đến trạng thái bão hòa mà không có động lực tăng trưởng mới.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 24/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 25/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 26/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...