Phiên giao dịch ngày 28/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị trung lập cổ phiếu DGC

Công ty CP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) công bố kết quả kinh doanh Q2/2023 với Doanh thu thuần đạt 2.414 tỷ đồng (-40%YoY) và Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 882 tỷ đồng (-53%YoY) do sản lượng và giá bán các sản phẩm chủ lực giảm. Biên lãi gộp đạt 39%, cải thiện hơn 3 điểm phần trăm so với quý trước.

Ngoài ra, Công ty nỗ lực kiểm soát chi phí hoạt động trong bối cảnh tình hình kinh doanh không thuận lợi, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 25%YoY. Với kết quả đạt được, DGC vượt 11% kế hoạch doanh thu và vượt 40% so với chỉ tiêu lợi nhuận quý 2.

BVSC đưa ra khuyến nghị NEUTRAL cho DGC với giá mục tiêu là 77.400 đồng/cổ phiếu.

Điểm nhấn đầu tư: Kỳ vọng giá photpho vàng (P4) tăng trở lại từ 2H2023 nhờ nhu cầu phục hồi. Nguồn cung photpho vàng bắt đầu thu hẹp từ tháng 6 khi Tỉnh Vân Nam tiếp tục chịu hán hạn kéo dài do hiện tượng El nino. Trong khi đó, nhiều nhà sản xuất nhận định rằng nhu cầu tiêu thụ ICT bắt đầu phục hồi trong 2H20223 và tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số trong 2024.

DGC sở hữu chuỗi sản xuất khép kín, sản xuất các sản phẩm gốc phốt pho đa dạng nên công ty linh hoạt trong việc chuyển đổi sản phẩm nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu thị trường. Trong 1H2023, DGC đã chủ động xuất khẩu axit photphoric để bù đắp cho mảng photpho vàng sụt giảm. Cụ thể, sản lượng và doanh thu WPA lần lượt tăng 88%YoY và 2%YoY trong Q2/2023.

Hoàn tất việc thâu tóm các công ty con nhằm đa dạng hóa sản phẩm của chuỗi sản khép kín. Trong 1H2023, DGC đã mua lại 100% cổ phần của Công ty cổ phần Phốt pho 6 và và 51% cổ phần Ắc quy Tia Sáng (TSB). BVSC nhận định việc DGC thực hiện các thương vụ thâu tóm sẽ giúp DGC có động lực tăng trưởng lớn trong trung và dài hạn.

Cụ thể, Công ty gia tăng thêm khoảng 10 nghìn tấn P4 để đáp ứng nhu cầu xuất, bên cạnh đó sẽ có thêm 2 sản phẩm chế biến sâu là sodium tripoly phostphate và sodium hexametha photphate. Ngoài ra, DGC sẽ tận dụng nền tảng của Ắc quy Tia Sáng để sản xuất pin lithium - một yếu tố rất quan trọng cho dòng xe điện hiện nay, Công ty đã nghiên cứu và tiến hành thử nghiệm pin lithium trong Q2/2023.

BVSC nâng dự phóng loi của DGC từ mức 3.687 tỷ đồng lên 3.890 tỷ đồng nhờ các yếu tố hỗ trợ sau: (1) Kỳ vọng giá P4 phục hồi trong 2H2023; và (2) Công ty kiểm soát tốt chi phí hoạt động. Ở mức giá hiện tại, ước tính mức P/E 2024 của DGC ~8,7x, cao hơn so với mức P/E ngành trung bình 5 năm là 8,4x. BVSC đưa ra khuyến nghị NEUTRAL cho DGC với giá mục tiêu là 77.400 đồng/cổ phiếu – với tiềm năng tăng trưởng 7,5%.

Công ty Chứng khoán Vietcap - VCI

Lượng bàn giao bất động sản của NLG phục hồi

Công ty CP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý II/2023 với doanh thu đạt 953 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 121 tỷ đồng (tăng trưởng 9%), chủ yếu nhờ bàn giao tại các dự án Mizuki Park và Southgate.

Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu của NLG giảm 35% còn 1,2 nghìn tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng 15% đạt 128 tỷ đồng, hoàn thành 34% và 21% dự báo cả năm tương ứng của VCI.

BVSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo năm 2023 cho lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (607 tỷ đồng; tăng 9% so với năm ngoái) và doanh số bán hàng (5,3 nghìn tỷ đồng; giảm 35%) do kết quả kinh doanh quý II/2023 của NLG nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của VCI, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Doanh thu bất động sản cốt lõi nửa đầu năm 2023 (bao gồm doanh thu từ dự án liên doanh Mizuki Park) là 3 nghìn tỷ đồng (tăng 2,0 lần so với cùng kỳ), hoàn thành 56% dự báo cả năm của VCI. Lượng bàn giao nửa đầu năm 2023 tại Mizuki Park và Southgate lần lượt chiếm 65% và 31% tổng doanh thu bất động sản cốt lõi.

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu LPB

Trong Q2/23, tổng thu nhập HĐKD của Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (HOSE: LPB) chỉ đạt 2.886 tỷ đồng, giảm 23% svck, ảnh hưởng bởi 20% giảm từ thu nhập lãi và 40% sụt giảm từ thu nhập ngoài lãi. Cụ thể, chi phí vốn của LPB tăng mạnh 2,8 điểm % svck và 82 điểm cơ bản sv quý trước lên 7,3% dưới tác động của môi trường lãi suất tăng cao. Lưu ý thêm là LPB là một trong số các NHTM có tỷ lệ CASA thấp nhất trong ngành, khiến ngân hàng có ít sự chống chịu khi lãi suất tăng mạnh.

Trong khi đó, lợi suất tài sản của LPB chỉ cải thiện được 1,19 điểm % svck và 29 điểm cơ bản so với quý trước lên 9,6%, từ đó làm NIM sụt giảm xuống 3% từ 4,3% trong Q2/22. Thu nhập ngoài lãi giảm 40% svck khi không còn sự đóng góp của thu nhập đột biến 356 tỷ đồng từ chứng khoán đầu tư trong Q2/22, cộng hưởng lên 23% sụt giảm của tổng thu nhập HĐKD trong Q2/23.

Trong bối cảnh các NHTM khác đang thực hiện cắt giảm tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập trong bối cảnh tình hình kinh tế gặp khó khăn, CIR của LPB tăng mạnh lên 51% từ 36% trong Q2/22. Tuy nhiên, VND không kỳ vọng NH duy trì tại mức này trong nửa cuối năm khi NH đã mạnh mẽ thực hiện cắt giảm nhân sự 11% sv đầu năm trong 6T23. Trong khi đó, chi phí dự phòng Q2/23 giảm 17,5% svck, hoàn thành 31% dự phóng chi phí dự phòng cả năm của VND. Do đó, chất lượng tài sản NH đã có sự suy giảm khi tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,2% từ 1,5% tại cuối năm ngoái và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm từ 142% cuối 2022 còn 78%. Tổng lại tất cả, LN ròng của NH trong Q2/23 sụt giảm 51% svck còn 708 tỷ đồng.

VND duy trì quan điểm LPB sẽ đạt được KQKD tốt hơn trong nửa cuối năm nay nhờ i) 2 lần cắt giảm lãi suất điều hành sẽ hoàn toàn hiệu lực trong nửa cuối 2023 ii) chi phí hoạt động giảm nhờ chính sách cắt giảm nhân sự mạnh mẽ trong 6T23 và iii) giảm áp lực trích lập dự phòng nhờ TT02 cho phép cơ cấu thời hạn trả nợ và giữ nguyên nhóm nợ. Cho năm 2023, VND kỳ vọng ngân hàng có thể đạt được mức lợi nhuận ròng khoảng 4.500 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% svck.

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu LPB với giá mục tiêu cao hơn 19.100 đồng/cp. VND hạ chi phí vốn từ 15% xuống 13,5% để phản ánh chi phí rủi ro và phần bù rủi ro thấp hơn nhờ CDS Việt Nam cải thiện sv đầu năm. Do đó, giá mục tiêu của VND tăng thêm 9,2% lên 19.100đ/cp (giá mục tiêu cũ: 17.400 đồng/cp).

Tiềm năng tăng giá gồm (1) NIM cao hơn kỳ vọng và (2) phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài. Rủi ro giảm giá bao gồm (1) tăng trưởng tín dụng thấp hơn dự kiến và (2) dự phòng nợ xấu cao hơn dự kiến.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 25/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 26/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 27/7/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...