Phiên giao dịch ngày 3/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Điều chỉnh khuyến nghị từ phù hợp lên mua đối với cổ phiếu SSI

Công ty Chứng khoán Vietcap – VCI

VCI tăng giá mục tiêu cho Công ty CP Chứng khoán SSI (HOSE: SSI) thêm 3,7% lên 33.300 đồng/cp và điều chỉnh khuyến nghị từ phù hợp thị trường lên mua.

Giá mục tiêu cao hơn của VCI chủ yếu nhờ tác động tích cực của việc VCI cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2024. Trong khi đó, VCI gần như giữ nguyên dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2027 (+13,1%/+8,6%/+2,4%/-4,6%/-6,9% cho các năm 2023/24/25/26/27) do mức tăng 3,5% trong lợi nhuận ròng từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) và mức tăng 1,0% trong tổng doanh thu môi giới. Mức tăng này bù đắp cho mức giảm 17,9% trong lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) và mức tăng 3,4% trong tổng chi phí vay.

VCI tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 13,1% lên 2,3 nghìn tỷ đồng (+37,2% YoY) chủ yếu nhờ lợi nhuận ròng từ FVTPL tăng 16,4% và doanh thu môi giới tăng 4,5%.

Khuyến nghị từ trung lập lên khả quan cho cổ phiếu HPG

Công ty Chứng khoán SSI - SSI

Cổ phiếu Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng cho năm 2023/2024 lần lượt là 22,5x và 12,4x và EV/EBITDA dự phóng cho năm 2023/2024 lần lượt là 8,5x và 6,8x. Mặc dù SSI điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 27.300 đồng/cp (từ 28.500/cổ phiếu) do điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận, nhưng SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu HPG từ trung lập lên khả quan do giá cổ phiếu đã điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn.

SSI chuyển cơ sở định giá sang năm 2024 và tăng P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt lên 14,5x và 8x, phản ánh kỳ vọng của SSI về tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong năm 2024. SSI cho rằng, giá cổ phiếu điều chỉnh có thể tạo cơ hội cho nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu với mục tiêu đầu tư dài hạn. Rủi ro giảm đối với khuyến nghị là giá thép thấp hơn hoặc nguyên liệu đầu vào cao hơn giả định.

Khuyến nghị tích cực cổ phiếu PNJ

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2023 với lợi nhuận ròng tăng nhẹ 0,4%, đạt 253,3 tỷ đồng và doanh thu thuần đạt 6.917,5 tỷ đồng (giảm 6,1%).

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của PNJ đạt 23.377 tỷ đồng (giảm 8,6%) và 1.340 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ), hoàn thành 74,9%/ 73,8% dự báo tương ứng của BVSC cho cả năm 2023.

Dù duy trì lợi nhuận tốt từ đầu năm trong môi trường kinh doanh khó khăn, định giá hiện tại của PNJ đang ở mức hấp dẫn sau những nhịp điều chỉnh gần đây của thị trường. PNJ hiện giao dịch ở mức P/E là 11,3x (cuối 2024) và 9,8x (năm 2025) so với mức trung bình 5 năm là 18,0x và vị trí dẫn đầu thị trường.

BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với PNJ, nhưng hạ mức giá mục tiêu theo DCF 6,9% xuống 92.524 đồng/cp (Upside: 28,5%) từ 98.902 đồng/cp trước đó, do sử dụng giả định WACC cao hơn trong môi trường lợi suất tăng. BVSC tiếp tục ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu trong thị trường trang sức có thương hiệu tại Việt Nam, và thế mạnh tài chính cũng như thực thi cho phép doanh nghiệp tận dụng sự phục hồi của nhu cầu trong ngắn hạn và phát triển bền vững trong dài hạn.

Khuyến nghị mua cổ phiếu DCM

Công ty chứng khoán Vietcombank – VCBS

Giá cổ phiếu DCM của Tổng Công ty CP Phân bón Dầu khí Cà Mau đã giảm mạnh 13% về mức chiết khấu sau khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh quý 3/2023 sụt giảm mạnh và 23% từ mức giá cao nhất trong quý 3. Tuy nhiên, như VCBS đã phân tích trong báo cáo kết quả quý 3, lợi nhuận sụt giảm do một số lô hàng xuất khẩu giá thấp ở mức 7.772 đồng/kg (giảm 8,8% so với quý trước), thấp hơn 9,6% so với giá bán trong nước và sản lượng xuất khẩu chiếm 40% tổng sản lượng tiêu thụ. Các đơn xuất khẩu trong quý 3 của Đạm Cà Mau chủ yếu ký trước tháng 7 nên sẽ không hưởng lợi từ việc giá Urê trên thế tăng mạnh từ giữa tháng 7.

VCBS cho rằng, quý IV hỗ trợ phục hồi nhu cầu tiêu thụ nên kết quả sẽ khả quan hơn. Tăng trưởng lợi nhuận của công ty năm 2023 sẽ không cao so nền cao 2022, tuy nhiên VCBS kỳ vọng 2024 kết quả kinh doanh Đạm Cà Mau sẽ có sự cải thiện so năm 2023 dựa trên các luận điểm sau:

Nguồn cung toàn cầu thắt chặt, nhu cầu tiêu thụ phân bón năm 2024 được dự báo tăng trưởng chậm lại so với năm 2023 do nguồn cung Ure toàn cầu thắt chặt do (1) Trung Quốc tiếp tục hạn chế xuất khẩu ure (2) Nga tiếp tục gia hạn hạn ngạch xuất và (3) Sản xuất ure ở EU dự kiến vẫn sẽ ở mức thấp. Nhu cầu tiêu thụ phân bón năm 2024 được dự báo tăng chậm so với năm 2023. Nhu cầu tiêu thụ nội địa kỳ vọng tăng vào quý IV/2023 và quý I/2024 khi bước vào vụ Đông Xuân.

Nhà máy urê hết khấu hao kể từ quý IV/2023 sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp từ năm 2024. Chi phí khấu hao máy móc thiết bị trên doanh thu sẽ giảm từ mức 7% trong năm 2023 về gần 1% trong giai đoạn 2024-2029 (chủ yếu là chi phí khấu hao nhà máy NPK). VCBS ước tính chi phí khấu hao sẽ giảm 900 tỷ đồng trong năm 2024. Điều này sẽ giúp doanh nghiệp giảm chi phí và mở rộng biên lợi nhuận gộp, qua đó thúc đẩy lợi nhuận kể từ năm 2024.

Tỷ lệ khí mua ngoài từ Petronas trong năm 2024 dự báo giảm so với năm 2023. Giá dầu không tăng mạnh sau xung đột giữa Israel - Hamas và xung đột Nga - Ukraine, giúp giảm bớt áp lực gia tăng chi phí giá khí đầu vào và giảm biên lợi nhuận gộp doanh nghiệp. Mặc dù giá dầu trong năm 2024 được dự báo tăng 3%, nhưng khả năng El-Nino sẽ tạo đỉnh trong tháng 11/2023, sau đó đi vào pha trung tính từ nửa cuối năm 2023 sẽ giảm sản lượng huy động điện khí.

Do đó, tỷ lệ khí mua ngoài từ Petronas trong năm 2024 dự báo giảm so với năm 2023 theo nguyên tắc phân bổ khí mới do nhu cầu tiêu thụ khí của hai nhà máy Điện Cà Mau 1 và 2 giảm. Giá khí đầu vào đang được Đạm Cà Mau tạm trích dựa trên tỷ lệ mua từ quyền nhận của PVN và mua ngoài từ Petronas là 50-50. Nếu lượng khí thực tế mua từ Petronas thấp hơn 50%, Đạm Cà Mau sẽ có thể hoàn nhập một phần chi phí khí đầu vào, qua đó hỗ trợ phục hồi lợi nhuận trong quý cuối năm 2023.

Cho năm 2023, VCBS đưa dự phóng dựa trên giả định giá urê cho năm 2023 ở mức 430 USD/tấn, giá dầu Brent 84 USD/thùng. Ước tính doanh thu Đạm Cà Mau đạt 12.289 tỷ đồng (giảm 23% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 1.235 tỷ đồng (giảm 71%). Cho năm 2024F, giả định giá urê cho năm 2024 ở mức 440 USD/tấn, giá dầu Brent 86 USD/thùng, và dự phóng doanh thu năm 2024 là 12.543 tỷ đồng (tăng 2% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 2.027 tỷ đồng (tăng trưởng 64%).

VCBS vẫn giữ giá mục tiêu DCM là 36.450 đồng/cp, tương đương triển vọng tăng 27,9% so với giá đóng cửa ngày 27/10. VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu DCM.

Những nhận định của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Phiên giao dịch ngày 31/10/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 1/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...

Phiên giao dịch ngày 2/11/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý Các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu cần lưu ý cho phiên giao dịch ...