Giá mục tiêu cao hơn 45% so với thị giá, cổ tức ổn định
Theo báo cáo mới nhất của VNDIRECT, cổ phiếu CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) đang được giao dịch ở mức 58.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn đáng kể so với giá mục tiêu 85.000 đồng/cổ phiếu. Điều này cho thấy dư địa tăng giá lên tới 45,8% trong 12 tháng tới.
Bên cạnh tiềm năng tăng giá, SCS còn duy trì tỷ suất cổ tức ở mức cao 8,6%/năm, đưa tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng lên đến 54,4%. Đây là con số nổi bật trong nhóm ngành dịch vụ hàng hóa, nhất là khi công ty đang có vị thế tài chính vững chắc và biên lợi nhuận cao.
Tuy vậy, VNDIRECT vẫn giữ nguyên khuyến nghị “Trung lập” đối với SCS. Nguyên nhân xuất phát từ lo ngại rủi ro thương mại leo thang, đặc biệt là khả năng Mỹ áp thuế trở lại với hàng hóa nhập khẩu, có thể làm giảm sản lượng hàng hóa quốc tế – lĩnh vực chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của SCS.
Về định giá, cổ phiếu SCS đang có mức P/E trượt chỉ 7,5 lần, thấp hơn trung bình của VN-Index (12,1x). Chỉ số P/B cũng ở mức 3,1 lần, phản ánh mức định giá hợp lý cho một doanh nghiệp có ROE lên tới 41,7% và ROA 32,5% – thuộc nhóm cao nhất trên thị trường hiện nay.
Quý I khởi đầu tích cực, lợi nhuận giữ đà tăng, biên lợi nhuận cải thiện
Báo cáo tài chính quý I/2025 của SCS cho thấy hoạt động kinh doanh khởi đầu thuận lợi bất chấp yếu tố mùa vụ. Doanh thu thuần đạt 266 tỷ đồng, tăng 14,4% so với cùng kỳ năm trước, nhờ sản lượng hàng hóa tăng và giá dịch vụ (ASP) bình quân cải thiện.
Lợi nhuận ròng đạt 170 tỷ đồng, tăng 15,4% so với cùng kỳ, tương đương 22,9% kế hoạch cả năm của VNDIRECT. Trong bối cảnh số ngày hoạt động bị rút ngắn do kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, kết quả này cho thấy sức chống chịu tốt và nền tảng tăng trưởng ổn định của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, so với quý IV/2024, doanh thu và lợi nhuận của SCS lần lượt giảm 7,2% và 7,7% – chủ yếu do yếu tố thời vụ. Việc này không gây lo ngại lớn khi tính chất chu kỳ của ngành logistics vốn đã phản ánh sự biến động theo thời gian.
Đáng chú ý, ASP trung bình đạt 3,9 triệu đồng/tấn, tăng 6,41% so với cùng kỳ, phản ánh xu hướng cải thiện chất lượng dịch vụ và khả năng điều chỉnh giá bán phù hợp của doanh nghiệp. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp quý I đạt 81,1%, tăng 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ – mức rất cao trong ngành logistics hàng không.
Vị thế tài chính vững chắc: Sẵn sàng cho kế hoạch mở rộng dài hạn
Một điểm sáng đáng chú ý trong báo cáo quý I/2025 của SCS chính là khả năng duy trì thanh khoản cao và cấu trúc tài chính lành mạnh. Tính đến hết quý I, tiền mặt và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của công ty đạt gần 1.200 tỷ đồng, chiếm 65% tổng tài sản.
Theo VNDIRECT, động thái này nhiều khả năng nằm trong chiến lược chuẩn bị cho các kế hoạch mở rộng, bao gồm nâng cấp công suất tại sân bay Tân Sơn Nhất và tham gia đấu thầu khai thác tại sân bay quốc tế Long Thành trong tương lai. Với đặc thù ngành dịch vụ hàng hóa hàng không – đòi hỏi đầu tư hạ tầng lớn và dài hạn – việc chuẩn bị trước nguồn lực tài chính là yếu tố then chốt để đảm bảo lợi thế cạnh tranh.
Ngoài ra, cơ cấu tài sản của SCS hiện không ghi nhận nợ vay lớn, cho thấy công ty đang chủ động giảm thiểu đòn bẩy tài chính. Điều này góp phần gia tăng mức độ an toàn, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất và chi phí vốn có xu hướng biến động khó lường trong năm 2025.
Nửa cuối năm có thể chững lại
Trong ngắn hạn, triển vọng kinh doanh của SCS tiếp tục tích cực nhờ yếu tố thời điểm. Theo đánh giá của VNDIRECT, quý II/2025 có thể ghi nhận sản lượng hàng hóa tăng mạnh do nhiều nhà xuất khẩu dồn đơn hàng đi Mỹ sớm nhằm đón đầu các chính sách thuế quan mới được Chính quyền Trump đề xuất, có hiệu lực dự kiến sau 90 ngày kể từ giữa tháng 4. Nếu kịch bản này xảy ra, SCS có thể hưởng lợi nhờ tăng trưởng tạm thời trong lưu lượng hàng hóa quốc tế.
Tuy nhiên, động lực này mang tính ngắn hạn và tiềm ẩn rủi ro đảo chiều trong nửa cuối năm. Cụ thể, việc dồn đơn hàng trước thời hạn có thể khiến nhu cầu vận chuyển trong quý III và IV giảm sút, đặc biệt nếu các biện pháp thuế quan được thông qua và duy trì hiệu lực lâu dài. Khi đó, các hãng logistics như SCS sẽ chịu áp lực điều chỉnh kế hoạch tăng trưởng, ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lợi nhuận cả năm 2025.
Ngoài ra, căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn, biến động chi phí nhiên liệu và sự cạnh tranh ngày càng rõ nét từ các đối thủ nội địa cũng là những yếu tố cần được theo dõi sát sao trong thời gian tới.
VNDIRECT cho biết sẽ tiếp tục cập nhật dự báo trong các kỳ báo cáo tiếp theo, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng trước các yếu tố rủi ro chính sách và tăng trưởng không đồng đều giữa các quý.
