Sau khoảng thời gian giằng co trong vùng 1.200 - 1.280 điểm suốt quý IV/2024 và đầu năm 2025, VN-Index hiện đang tiến sát mốc 1.300 điểm. Tuy nhiên, đây vẫn là ngưỡng cản tâm lý mạnh khi chỉ số đã nhiều lần thất bại trước mốc này trong năm 2024, khiến nhiều nhà đầu tư thận trọng hơn trước những biến động của thị trường.
Theo báo cáo của Chứng khoán ACB (ACBS), nguyên nhân chính khiến VN-Index chưa thể vượt mốc 1.300 điểm đến từ sự thiếu vắng của các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, vật liệu xây dựng. Đây đều là những nhóm chịu áp lực bán ròng mạnh từ nhà đầu tư nước ngoài trong suốt năm qua.
 |
| Ảnh minh họa |
Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường chưa quay lại mức bình quân giai đoạn 2020 - 2021 cũng là yếu tố quan trọng khiến VN-Index thiếu động lực tăng giá bền vững. Dòng tiền hiện vẫn thận trọng, chưa có dấu hiệu gia tăng đột biến, đặc biệt là từ khối ngoại.
Dù xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là đi ngang, ACBS nhận định định giá P/E của VN-Index đã giảm xuống đáng kể sau khi cập nhật kết quả kinh doanh năm 2024.
Cụ thể, P/E của nhóm VN30 vẫn duy trì ở vùng 12.x, cho thấy kỳ vọng về kết quả kinh doanh 2024 của các doanh nghiệp vốn hóa lớn đã phản ánh vào giá. Trong khi đó, P/E của các doanh nghiệp vốn hóa vừa và nhỏ (VNMID, VNSML) đang tăng nhanh trong tháng 1/2025 so với VN30, phản ánh kỳ vọng lạc quan hơn của nhà đầu tư đối với triển vọng lợi nhuận nhóm này trong năm nay.
Đáng chú ý, định giá của các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, bất động sản, vật liệu xây dựng và chứng khoán vẫn ở mức thấp so với năm 2024, trong khi lợi nhuận duy trì ổn định. Đặc biệt, nhóm ngân hàng - trụ cột quan trọng nhất của VN-Index - được dự báo sẽ ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng tích cực trong năm 2025.
 |
Một điểm sáng khác hỗ trợ thị trường là căng thẳng thương mại Mỹ - Trung đang tạm thời lắng xuống khi các biện pháp thuế quan “đối ứng” của Mỹ được hoãn đến tháng 4/2025. Điều này giúp chỉ số USD Index (DXY) giảm, đồng thời giảm áp lực lên tỷ giá, hỗ trợ thị trường chứng khoán ổn định hơn.
ACBS dự báo kết quả kinh doanh quý I/2025 của các doanh nghiệp sẽ có sự cải thiện rõ nét, với lợi nhuận ngành ngân hàng dự kiến tăng 15% so với cùng kỳ. Ngoài ra, một số nhóm ngành có triển vọng lợi nhuận tích cực bao gồm bất động sản khu công nghiệp, xây dựng - cơ sở hạ tầng, cảng biển và vận tải biển.
Dựa trên phân tích kỹ thuật và các yếu tố cơ bản, ACBS kỳ vọng vùng dao động của VN-Index trong tháng tới sẽ nằm trong khoảng 1.220 - 1.300 điểm. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn cho năm 2025 vẫn rất khả quan, đặc biệt với kỳ vọng nâng hạng thị trường và các chính sách hỗ trợ nền kinh tế.
“Nếu các yếu tố thuận lợi tiếp tục duy trì, thị trường có thể chinh phục thành công mốc 1.300 điểm trong thời gian tới và hướng đến vùng 1.420 - 1.450 điểm trong năm 2025,” báo cáo của ACBS nhận định.
 |
Trước diễn biến thị trường hiện tại, ACBS khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng kết quả kinh doanh 2025 tích cực và định giá hấp dẫn, bao gồm:
Bất động sản khu công nghiệp, cảng biển và vận tải biển: Hưởng lợi từ căng thẳng thương mại và nhu cầu logistics tăng cao.
Xây dựng hạ tầng và dân dụng: Được hưởng lợi từ đẩy mạnh đầu tư công.
Cổ phiếu trong danh sách nâng hạng thị trường: Gồm nhóm ngân hàng và các bluechip có khả năng thu hút dòng vốn ngoại.
Ngành điện: Hưởng lợi từ chu kỳ thủy văn La Nina và chính sách tháo gỡ pháp lý cho năng lượng tái tạo.
 | Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS): Lượng backlog dồi dào thúc đẩy tăng trưởng VNDIRECT trong báo cáo cập nhật mới đây về Tổng Công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) đã duy trì ... |
 | Chứng khoán Guotai Junan: VN-Index có xu hướng side way, chú ý cổ phiếu HVN trong tuần này Trong báo cáo chiến lược tuần này, Chứng khoán Guotai Junan Việt Nam có cái nhìn tương đối tích cực về VN-Index, cùng với đó ... |
 | Vinamilk (VNM) trước triển vọng tăng trưởng ổn định, MBS đưa ra khuyến nghị khả quan Vinamilk (VNM) ghi nhận lợi nhuận năm 2024 tăng 6%, nhưng biên lợi nhuận giảm do giá nguyên liệu tăng. MBS dự báo VNM duy ... |
Nguyên Nam
