VN-Index "thăng hoa", nhà đầu tư có đang bỏ qua yếu tố nội tại của doanh nghiệp?

Cùng với sự "thăng hoa" của Vn-Index, nhiều cổ phiếu đã liên tiếp tăng trần trong thời gian ngắn mặc dù ghi nhận tài sản kém chất lượng cũng như kết quả kinh doanh đi lùi trong quý 2/2023. Trái lái, nhiều doanh nghiệp dù báo lãi tuy nhiên giá cổ lại diễn biến không mấy tích cực. Liệu rằng nhà đầu tư đang bỏ qua các yếu tố nội tại của doanh nghiệp và dòng tiền trên thị trường hiện tại có mang tính đầu cơ?

Nhận định về xu hướng cũng như diễn biến của dòng tiền trên thị trường, ông Vũ Trường Giang, Co-Founder của DGInvest cho rằng:

Ông VũTrường Giang, Co-Founder của DGInvest.

"Để trả lời cho câu hỏi này, chúng ta cần phải biết dòng tiền đầu cơ là gì? Đầu cơ trong lĩnh vực tài chính nói riêng và kinh tế nói chung là hoạt động tích trữ, mua bán các loại tài sản như cổ phiếu, tiền tệ, hàng hoá, bất động sản,… trong ngắn hạn và thu lợi từ sự chênh lệch giá của những loại tài sản đó.

Như vậy, dòng tiền đầu cơ trong TTCK là để chỉ những nhà đầu tư tập trung vào việc dự đoán sự biến động ngắn hạn của giá cổ phiếu, và chính vì tập trung vào ngắn hạn nên thường họ sẽ bỏ qua các yếu tố về nội tại hay giá trị thực của cổ phiếu mà chỉ quan tâm tới liệu trong thời gian tới cổ phiếu hay nhóm ngành đó có thông tin tốt gì sẽ tác động đến giá ngay lập tức hay không cũng như đồ thị phân tích kỹ thuật của các cổ phiếu. Họ có xu hướng tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng từ việc mua vào cổ phiếu có tiềm năng tăng giá ngắn hạn hoặc bán ra cổ phiếu có dấu hiệu giảm giá.

Dòng tiền đầu cơ ấy có sự đóng góp không chỉ của những nhà đầu tư cá nhân thích lướt sóng mà cả những nhà đầu tư tổ chức hay các quỹ đầu tư cũng là một phần trong đó, nói đâu xa thì các quỹ đầu tư dưới sự quản lý của Dragon Capital là các quỹ tôi đánh giá có tính đầu cơ khá cao trên TTCK VN, tác động của các quỹ này lên thị trường trong ngắn hạn là tương đối lớn.

Tuy nhiên, chúng ta cũng cần phải chú ý một điều là dòng tiền đầu cơ lúc nào cũng hiện hữu trong TTCK đi cùng với dòng tiền của những nhà đầu tư dài hạn. Giai đoạn 2 quý đầu năm vừa qua, VN-Index đã có 1 nhịp tăng khá đáng kể từ vùng 1.000 đến thời điểm hiện tại đã là 1225.8 điểm và cao nhất trong tuần vừa rồi là vùng 1.234,5, trong nhịp tăng đó đã có rất nhiều cổ phiếu tăng mạnh 30-50%, cá biệt nhiều cổ phiếu còn tăng vài trăm %.

Ngay trong 2 tuần trở lại đây, nhóm cổ phiếu BĐS dù có KQKD quý 2 không tốt và còn gặp nhiều khó khăn nhưng vẫn bật tăng mạnh, dẫn dắt VN-Index sau khi vượt vùng cản tâm lý 1200, thay thế cho nhóm cổ phiếu chứng khoán đang tích lũy lại sau nhịp tăng mạnh đầu năm. Nhóm cổ phiếu BĐS là một nhóm có tính đầu cơ cao so với các nhóm ngành khác nên việc nhóm cổ phiếu này tăng mạnh nó cũng cho thấy dòng tiền đầu cơ trong thị trường cũng đang tương đối cao nhất là giai đoạn vừa rồi là giai đoạn đáo hạn của tiền gửi ngân hàng 6 tháng từ đầu năm ở mặt bằng lãi cao. Nên khi lãi suất thấp đi thì họ cũng sẽ có sự chuyển đổi sang các thị trường có tính sinh lời cao hơn và TTCK là điểm đến lý tưởng khi mà các thị khác như BĐS hay TPDN còn nhiều khó khăn.

Diễn biến dư nợ margin. Nguồn: Fiin Group.

Do đó, để đánh giá dòng tiền giai đoạn vừa rồi là dòng tiền đầu cơ kéo thị trường lên cũng không hề sai tuy nhiên là chưa đủ, điều này mới chỉ phản ánh 1 phần của dòng tiền mà thôi. Chúng ta đều biết, đầu tư chứng khoán là kỳ vọng vào tương lai còn nội tại của các doanh nghiệp hiện tại có thể đang xấu với KQKD bết bát nhưng điều này đã được phản ánh vào quý 4/2022, giai đoạn VNI giảm mạnh trước khi chính thức tạo đáy ở vùng 880 và giai đoạn quý 1/2023. Giai đoạn đó là giai đoạn TTCK Việt Nam chủ yếu đi ngang và chỉ thật sự bứt phá mạnh kể từ giai đoạn tháng 5/2023 mà thôi.

Việc các cổ phiếu tăng mạnh như hiện tại hay VN-Index vượt vùng 1.200 điểm cho thấy kì vọng của NĐT về TTCK Việt Nam ở 2 quý cuối năm cũng như 2024 khi mà vĩ mô đang ủng hộ bằng rất nhiều biện pháp nới lỏng tiền tệ và chính sách tài khóa cũng đang được đẩy mạnh. NĐT đang kì vọng rằng giai đoạn khó khăn nhất của các doanh nghiệp đã qua và bắt đầu một chu kỳ mới. Do đó dòng tiền giai đoạn vừa rồi tôi đánh giá là có sự đầu cơ nhưng bên cạnh đó cũng có dòng tiền của việc đầu tư dài hạn với niềm tin rằng nền kinh tế và TTCK đã vượt qua giai đoạn khó khăn nhất và sẽ sớm hồi phục trong tương lai với các chính sách của NHNN và Chính phủ Việt Nam".

Tận dụng sóng tăng, cổ đông lớn và "sếp" tập đoàn địa ốc đua nhau bán cổ phiếu Chỉ số VN-Index vừa khép lại một tháng đầy hưng phấn khi cả chỉ số và thanh khoản đều lập mức cao nhất trong một ...

Điểm nhấn thị trường 4/8: Dòng tiền nghìn tỉ đổ về BĐS, VN-Index bứt phá cuối phiên Trong phiên giao dịch cuối tuần, đà bùng nổ của nhóm cổ phiếu BĐS đã đem lại niềm vui cho NĐT. Kết phiên giao dịch ...

Nhận định chứng khoán tuần 7-11/8: VN-Index tiếp đà đi lên và vượt qua mốc 1.230 điểm VN-Index ghi nhận tuần giao dịch giằng co, phân hóa với những phiên tăng giảm đan xen và kết tuần tại mức 1.225 điểm. Chuyên ...