VNDIRECT ra khuyến nghị với cổ phiếu HPG: Xuống tiền khi giá giảm

Trong 9 tháng đầu năm 2023, Công ty CP VNDIRECT (VND) ước tính Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (HOSE: HPG) đã giải ngân 3.300 tỷ đồng đầu tư tài sản cố định cho Khu liên hợp (KLH) Dung Quất 2. Tổng vốn đầu tư tài sản cố định lũy kế đã giải ngân đến cuối quý 3/2023 là 12.700 tỷ đồng. VNDIRECT đánh giá việc giải ngân chậm là hợp lý vì HPG muốn đảm bảo thanh khoản và tránh môi trường lãi suất tương đối cao trong nửa đầu năm 2023.

Nhóm phân tích kỳ vọng Hòa Phát sẽ đẩy nhanh tiến độ xây dựng trong giai đoạn 2024-2025 để đảm bảo việc tăng công suất sản xuất HRC từ 3 triệu tấn hiện tại lên 6 triệu tấn trong nửa cuối năm 2025 (50% công suất thiết kế sẽ được đưa vào vận hành từ giai đoạn 1 của KLH Dung Quất 2).

Sau khi được vận hành tối đa, dự án sẽ nâng cao triển vọng tăng trưởng của HPG giai đoạn 2025-2027 với tốc độ tăng trưởng kép ước tính 30% khi bổ sung thêm 6 triệu tấn HRC vào công suất hiện tại. VND tin rằng KLH Dung Quất 2 sẽ củng cố triển vọng tăng trưởng dài hạn của HPG.

Về triển vọng ngắn hạn, thị trường bất động sản (BĐS) được kỳ vọng sẽ bắt đầu tăng trưởng bứt tốc trong nửa cuối năm 2024, từ đó, các doanh nghiệp sản xuất thép như HPG sẽ được hưởng lợi.

Bên cạnh đó, nhu cầu phục hồi từ Trung Quốc đang hỗ trợ giá thép tăng. Vào tháng 11/2023, Chính phủ Trung Quốc đã bổ sung thêm 137 tỷ USD nợ Chính phủ để hỗ trợ xây dựng, cùng với một loạt biện pháp được đưa ra trước đó, nhằm ổn định lĩnh vực BĐS đang gặp khó khăn.

VND kỳ vọng rằng nhu cầu thép của Trung Quốc sẽ tăng từ mức thấp năm 2023 do tồn kho thép đã chạm đáy. Điều này, cùng với nguồn cung sụt giảm do biên lãi gộp của nhà sản xuất thép Trung Quốc ở mức thấp kỷ lục trong 6 năm, sẽ đẩy giá bán trung bình lên vào năm 2024.

Nhìn chung, kỳ vọng tăng trưởng lãi ròng 2024 của HPG sẽ rất ấn tượng, tăng 120% so với cùng kỳ từ mức thấp 6.448 tỷ đồng của năm 2023 lên 14.200 tỷ đồng nhờ sản lượng bán hàng dự phóng tăng 7%, giá bán trung bình lần lượt tăng 5%, 4% đối với thép xây dựng và HRC. Biên lơi nhuận ròng cũng được cải thiện nhờ chi phí đầu vào tăng chậm hơn.

Kết luận, VND khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu HPG với giá mục tiêu 31.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 12%) và khuyến nghị mua khi giá giảm.

Về tình hình kinh doanh, lũy kế 9 tháng, Hòa Phát đạt 85.430 tỷ đồng doanh thu, giảm 27% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế ghi nhận 3.830 tỷ đồng, giảm hơn 60% và tương đương 48% kế hoạch năm. Đà tăng trưởng trong quý III cho thấy sự khởi sắc hơn về kinh doanh của "vua thép", tuy nhiên mức lợi nhuận 9 tháng vẫn thấp nhất kể từ 2016.

Theo Hòa Phát, mặt bằng giá nguyên liệu ở quý III giữ mức ổn định trong khi sản lượng bán hàng cải thiện dần qua từng quý. Doanh số các sản phẩm thép quý III tăng 12% so với quý II và 24% so với quý đầu năm. Bên cạnh đó, việc duy trì quản trị hàng tồn kho mức thấp giúp biên lợi nhuận quý vừa qua được cải thiện.

Tại thời điểm cuối tháng 9/2023, "vua thép" sản xuất 4,8 triệu tấn thép thô, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng bán hàng thép các loại (chưa bao gồm sản phẩm ống thép, tôn mạ) đạt 4,6 triệu tấn, giảm 19%.

Thép xây dựng, thép chất lượng cao của Hòa Phát ghi nhận 2,57 triệu tấn trong 9 tháng, giảm 25%. Trong đó thị trường xuất khẩu đóng góp gần 490.000 tấn. Sản phẩm HRC đạt gần 2 triệu tấn, giảm 3%. Ngoài ra, Hòa Phát còn cung cấp cho thị trường 488.000 tấn ống thép, 240.000 tấn tôn mạ các loại.

Cũng theo Hòa Phát, tính tới quý III, doanh nghiệp này tiếp tục dẫn đầu thị phần thép xây dựng, ống thép tại Việt Nam, lần lượt là 33,3% và 27,3% thị phần toàn thị trường.

Giao dịch khối ngoại tuần 11-15/12: Cổ phiếu HPG bất ngờ bị bán mạnh, dòng Bank liên tục bị rút ròng Trong tuần giao dịch từ 11-15/12, thanh khoản thị trường chứng khoán khối ngoại tiếp tục neo cao khi bán ròng hơn 3.200 tỷ đồng, ...

"Anh cả" ngành ngân hàng trở thành gánh nặng, VN-Index quay đầu giảm điểm tuần qua Nguyên nhân chính khiến VN-Index quay lại đà giảm tuần qua thuộc về "anh cả" ngành ngân hàng - VCB đã lấy đi gần 3,8 ...

Chuyển động chứng khoán tuần: VCB, VPB, HPG, MSN,… đè thị trường, VIC và FPT “gánh còng lưng” Sau 2 phiên đầu tuần trồi sụt trong biên độ hẹp, thị trường bất ngờ bị bán mạnh trong ngày thứ Tư khiến các chỉ ...