Có nên "xuống tiền" với cổ phiếu BSR khi lợi nhuận quý 2 "lao dốc" tới 87%?

Theo báo cáo tài chính quý 2/2023 của Công ty CP Lọc hóa dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR), BSR ghi nhận doanh thu thuần đạt 33.669 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi khấu trừ giá vốn, lợi nhuận gộp của doanh nghiệp giảm 89% còn 1.177 tỷ đồng.

Trong kỳ, doanh thu hoạt động tài chính là điểm sáng của BSR, ghi nhận đạt 714,6 tỷ đồng, gấp 2 lần cùng kỳ năm trước. Chi phí tài chính giảm 63% còn 93 tỷ đồng và chi phí bán hàng cũng giảm nhẹ. Trong khi đó chi phí quản lý doanh nghiệp lại tăng mạnh 64% lên 158 tỷ đồng.

Kết quả, BSR thu về 1.456 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, giảm 86% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 1.339 tỷ đồng, giảm 87% so với quý 2/2022.

Theo BCTC quý 2/2023 của Công ty CP Lọc hóa dầu Bình Sơn (UPCoM: BSR)

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, BSR thu về 67.734 tỷ đồng doanh thu, lợi nhuận ròng 2.970 tỷ đồng, lần lượt giảm 22,3% và 76,2% so với cùng kỳ năm trước.

Mặc dù kết quả sụt giảm, tuy nhiên mức giảm này được xét trên nền quá cao, khi quý 2/2022 là thời điểm BSR đạt kỷ lục lợi nhuận. BSR cho biết, năm 2022 chứng kiến giá dầu thô biến động nhiều và tăng cao nhất trong nhiều năm gần đây, chạm đến mức hơn 123 USD/thùng trong quý 2/2022.

Trái lại với diễn biến giá dầu thô trong quý 2/2022, quý 2/2023 giá dầu thô giảm từ mức 85.51 USD/thùng vào đầu tháng 4 về 74.97 USD/thùng vào cuối tháng 6. Chênh lệch thành phẩm (cracking spread) quý 2/2022 cũng tốt hơn rất nhiều so với năm nay, dẫn đến lợi nhuận giảm sâu.

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2023, các cổ đông BSR đã thông qua kế hoạch kinh doanh với các chỉ tiêu giảm sâu so với thực hiện năm trước. Củ thể, BSR lên kế hoạch 2023 với mục tiêu doanh thu giảm 43% và lợi nhuận giảm 89%. Như vậy, sau 6 tháng đầu năm, BSR đã thực hiện được 71% chỉ tiêu doanh thu và vượt hơn 81% kế hoạch lợi nhuận sau thuế.

Giải trình về lý do lên kế hoạch kinh doanh giảm mạnh so với thực hiện 2022 tại ĐHĐCĐ thường niên 2023, Tổng Giám đốc Bùi Ngọc Dương cho biết, mục tiêu giảm lãi là điều tất yếu vì năm 2022 đã đạt kết quả kỷ lục, trong khi năm nay được đánh giá sẽ có nhiều khó khăn. Tuy nhiên, kế hoạch này có khả năng được điều chỉnh, sau khi kế hoạch bảo dưỡng toàn bộ (TA5) đối với nhà máy lọc dầu Dung Quất được dời lại sang đầu năm 2024.

Tại thời điểm 30/6, tổng tài sản của BSR đạt 75.042 tỷ đồng, giảm 4,4% so với thời điểm đầu năm. Trong đó, các khoản tiền và tiền gửi ngân hàng ghi nhận 29.230 tỷ đồng (chiếm 39% tổng tài sản). Số tiền gửi này đã mang về 762,5 tỷ đồng tiền lãi cho BSR trong nửa đầu năm, tương ứng mỗi ngày nhận gần 3 tỷ đồng.

Tuy nhiên, BSR đang có 2.734 tỷ đồng tại ngân hàng thương mại TNHH MTV Đại Dương bị tạm dừng giao dịch. Tình trạng này kéo dài tại BSR từ năm 2015, sau khi vụ án xảy ra tại OceanBank được khởi tố. Một phần tiền gửi sau đó được rút nhưng vẫn duy trì ở con số trên từ năm 2016 tới nay và vẫn được hưởng lãi.

Ban Tổng giám đốc công ty đánh giá khoản tiền này sẽ được giao dịch trở lại trong tương lai khi có những quy định cụ thể của Ngân hàng Nhà nước.

Hàng tồn kho giảm 16% so với đầu năm còn 14.106 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn giảm gần 4.000 tỷ đồng còn 12.669 tỷ đồng. Nợ vay tài chính của công ty giảm 62% còn 3.416 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu đạt 51.623 tỷ đồng.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu BSR tăng trưởng bền bỉ từ cuối năm 2022 trở lại đây, so với đáy hồi giữa tháng 11/2022 hiện giá cổ phiếu của Lọc hóa dầu Bình Sơn đã tăng gấp đôi. Tính đến thời điểm 13h00 ngày 11/8, giá cổ phiếu BSR đang ở mức 20.700 đồng/cp (tương ứng giảm 0,48%) với thanh khoản tương đối lớn (hơn 5,6 triệu đơn vị).

Diễn biến giá cổ phiếu BSR những phiên gần đây

Cũng liên quan đến cổ phiếu BSR, mới đây Công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) vừa đưa ra những khuyến nghị đối với cổ phiếu này. Cụ thể, VCBS cho rằng, Crack spread các sản phẩm lọc dầu được dự báo suy giảm trong năm 2023 gây bất lợi cho BSR. Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu không tăng trưởng trong bối cảnh kinh tế khó khăn cùng với giá dầu giảm là yếu tố khiến Crack spread giảm so với năm 2022.

Tuy nhiên, BSR có lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh về khả năng đàm phán mức Premium tốt hơn; Kế hoạch dời bảo dưỡng tổng thể nhà máy sang năm 2024 giúp tối đa hóa nguồn cung sản phẩm trong bối cảnh nguồn cung nội địa thiếu hụt khi NSRP ngưng hoạt động để thực hiện bảo dưỡng tổng thể 55 ngày. Dự án mở rộng và nâng cấp nhà máy đã được Chính phủ chấp thuận điều chỉnh vốn đầu tư.

VCBS đưa dự phóng giả định giá dầu Brent cho năm 2023 ở mức 79,54 USD/thùng. VCBS dự phóng doanh thu 2023F đạt 132.964 tỷ đồng (-20% yoy), LNTT năm 2023F đạt 6.926 tỷ đồng (-56% yoy). VCBS sử dụng phương pháp định giá dòng tiền DCF và phương pháp so sánh P/E để đưa ra giá mục tiêu của BSR là 22.102 đồng/cp. Qua đó, VCBS khuyến nghị trung lập đối với BSR.

Lọc hoá dầu Bình Sơn (BSR) đặt kế hoạch lãi giảm, 'chuyển nhà' sang HOSE trong quý III Tại ĐHĐCĐ thường niên 2023, Lọc hoá dầu Bình Sơn đã thông qua các chỉ tiêu kinh doanh năm nay giảm đáng kể so với ...

Lọc hoá dầu Bình Sơn (BSR): Lãi quý I hơn 1.600 tỷ, trữ gần 29.000 tỷ đồng tiền nhàn rỗi Với 1.621 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, Lọc hoá dầu Bình Sơn đã gần hoàn thành mục tiêu lợi nhuận năm sau quý I/2023, ...

Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) định ngày chốt danh sách trả cổ tức năm 2022 bằng tiền Lọc hóa dầu Bình Sơn hiện có vốn điều lệ xấp xỉ 31.005 tỷ đồng, tương ứng tổng số chứng khoán đăng ký giao dịch ...