Công ty Cổ phần Kim khí Miền Trung (HNX: KMT) đã ghi nhận một năm 2024 với kết quả kinh doanh đáng chú ý khi lần đầu tiên đạt doanh thu hơn 4.576,8 tỷ đồng, tăng 16,4% so với năm trước. Đây là mức doanh thu cao nhất trong lịch sử hoạt động của công ty, với bình quân mỗi ngày thu về hơn 12,5 tỷ đồng. Tuy nhiên, điều khiến nhiều nhà đầu tư quan tâm là dù đạt doanh thu kỷ lục, lợi nhuận của KMT vẫn duy trì ở mức rất thấp, với lãi ròng chỉ 10,7 tỷ đồng cả năm.
Dữ liệu tài chính trong nhiều năm qua cho thấy lợi nhuận của KMT luôn ở mức khiêm tốn. Từ năm 2020 đến 2024, dù doanh thu luôn đạt hàng nghìn tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế của công ty chỉ dao động quanh mức 10 tỷ đồng, thấp nhất là 6,8 tỷ đồng vào năm 2020, và cao nhất cũng chỉ đạt 12,14 tỷ đồng vào năm 2022.
 |
| Trong giai đoạn 2020 - 2024, doanh thu Kim khí Miền Trung tăng trưởng ấn tượng qua mỗi năm nhưng lợi nhuận vẫn khá mỏng. Nguồn: Trung tâm dữ liệu Kinhtechungkhoan.vn |
Trong năm 2024, biên lợi nhuận ròng (NPM) của KMT chỉ đạt 0,23%, thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình ngành là 3,84%. Chỉ số ROE đạt 7,76%, kém hơn mức trung bình ngành là 8,59%, trong khi ROA cũng chỉ đạt 1,31%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 3,985% của ngành. Những con số này cho thấy dù quy mô doanh thu lớn, hiệu quả sử dụng vốn của công ty vẫn là điều đáng lưu tâm.
Có nhiều nguyên nhân dẫn đến tình trạng doanh thu tăng cao nhưng lợi nhuận thấp của các doanh nghiệp. Với Kim khí Miền Trung, lợi nhuận của công ty phụ thuộc lớn vào biên chênh lệch giá mua – bán, khi doanh nghiệp này chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực phân phối thép và kim khí, nhập hàng từ các nhà sản xuất lớn như Thép Hòa Phát, Thép Miền Nam, Thép Việt - Úc... để cung cấp ra thị trường. Chỉ số này vốn rất mỏng, trong khi chi phí vận hành và tài chính vẫn duy trì ở mức cao. Sự cạnh tranh gay gắt trong ngành khiến giá bán không có nhiều dư địa để tăng, đặc biệt khi thị trường thép chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá nguyên liệu và nhu cầu xây dựng.
Một yếu tố khác cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận của KMT là sự thay đổi trong chi phí tài chính và hoạt động đầu tư. Dù doanh thu tăng, chi phí hoạt động và lãi vay vẫn khá cao. Trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động, công ty chưa có những bước đi đủ mạnh mẽ để cải thiện biên lợi nhuận hoặc mở rộng sang các mảng kinh doanh có giá trị gia tăng cao hơn. Điều này dẫn đến thực tế là dù hoạt động kinh doanh duy trì ổn định, hiệu quả tài chính của công ty vẫn thấp hơn mức trung bình ngành.
Tại ĐHCĐ thường niên 2024, ‘ông lớn’ ngành thép ở Đà Nẵng này gây bất ngờ khi thông qua tờ trình bổ sung ngành nghề kinh doanh, với sự xuất hiện của mã ngành cắt tóc, gội đầu. Việc mở rộng sang một ngành hoàn toàn không liên quan có thể phản ánh nỗ lực tìm kiếm nguồn thu mới, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về chiến lược dài hạn của ban lãnh đạo. Nếu không có kế hoạch cụ thể, việc mở rộng ngành nghề có thể chỉ mang tính hình thức mà không mang lại giá trị thực tế cho doanh nghiệp.
Trong cơ cấu sở hữu, Tổng công ty Thép Việt Nam – CTCP hiện là cổ đông lớn nhất khi nắm 38,30% cổ phần KMT. Ngoài ra, hai cổ đông cá nhân lớn là bà Vũ Thu Ngọc và bà Nguyễn Thị Hồng Huệ lần lượt nắm giữ 24,01% và 21,57%, giúp nhóm này kiểm soát 83,88% cổ phần công ty. Điều này dẫn đến tình trạng cổ phiếu KMT gần như không có thanh khoản.
Từ đầu năm 2025 đến nay, không có giao dịch cổ phiếu nào được ghi nhận. Cả năm 2024, chỉ có 18.200 cổ phiếu KMT được khớp lệnh, với tổng giá trị 180 triệu đồng. Việc cổ phiếu KMT có thanh khoản cực thấp phản ánh nhu cầu giao dịch hạn chế, khi phần lớn cổ phần bị nắm giữ bởi nhóm cổ đông lớn, trong khi bên ngoài có ít nhà đầu tư quan tâm do mức lợi nhuận thấp và triển vọng tăng trưởng không rõ ràng.
 |
| Không có cổ phiếu KMT nào được giao dịch kể từ đầu năm 2025 (Nguồn: Trung tâm dữ liệu Kinhtechungkhoan.vn) |
Theo các chuyên gia, nhìn về tương lai, KMT vẫn đang duy trì vị thế là một trong những doanh nghiệp phân phối thép lớn tại miền Trung. Tuy nhiên, nếu công ty không có sự thay đổi trong chiến lược kinh doanh, tối ưu hóa chi phí hoặc mở rộng hoạt động vào các mảng có biên lợi nhuận cao hơn, lợi nhuận của công ty sẽ khó có thể bứt phá.
Việc tập trung vào phân phối với lợi nhuận thấp, cùng với tình trạng thanh khoản cổ phiếu kém, có thể khiến nhà đầu tư đánh giá lại tiềm năng của doanh nghiệp. Nếu muốn cải thiện hiệu quả hoạt động, KMT cần phải tìm cách nâng cao giá trị gia tăng trong chuỗi cung ứng, tối ưu hóa chi phí tài chính và có chiến lược rõ ràng hơn về định hướng phát triển trong tương lai.
 | ‘Ông lớn’ ngành thép ở Đà Nẵng bổ sung thêm mã ngành cắt tóc, gội đầu Công ty CP Kim khí Miền Trung (HNX: KMT) - nhà sản xuất thép quy mô lớn ở Đà Nẵng vừa thông qua kế hoạch ... |
 | Xây dựng số 1 (UPCoM: CC1): Doanh thu tăng kỷ lục, lỡ hẹn tăng vốn Tổng công ty xây dựng số 1 – CTCP (UPCoM: CC1) tăng mạnh doanh thu trong khi dòng tiền âm, nợ vay tăng 40%. Kế ... |
Cao Thái
