Giữa bối cảnh nhiều cổ phiếu ngân hàng đã hồi phục mạnh từ đáy, TPB của TPBank lại đang giao dịch ở mức định giá thấp kỷ lục. Với P/B hiện tại chỉ 0,8 lần – thấp hơn 33% so với trung bình 3 năm (1,2x) – cổ phiếu TPB trở thành một trong những lựa chọn hấp dẫn nhất về mặt định giá trong nhóm ngân hàng tầm trung.
Theo MBS Research, dù đã điều chỉnh giá mục tiêu xuống còn 18.200 đồng/cp, cổ phiếu TPB vẫn được xếp hạng "KHẢ QUAN", với tiềm năng tăng giá gần 30% so với thị giá hiện tại. Dự báo EPS năm 2025 đạt 2.718 đồng, tăng trưởng hơn 18% so với năm trước. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến đạt 18% – thuộc nhóm cao trong ngành, cho thấy hiệu quả hoạt động vẫn đang duy trì ở mức tích cực.
Đây là những yếu tố giúp TPB được giới phân tích đánh giá là cơ hội dài hạn đáng cân nhắc, nhất là khi chiến lược tập trung vào ngân hàng số và tín dụng bán lẻ bắt đầu phát huy hiệu quả.
Tín dụng tiêu dùng – động lực tăng trưởng chủ lực
Bước sang năm 2025, TPBank đang có những bước chạy đà tốt, đặc biệt từ môi trường lãi suất thấp và nhu cầu vay tiêu dùng đang hồi phục mạnh. Quý I, ngân hàng này tăng trưởng tín dụng 3,9% – đảo chiều rõ rệt so với mức âm 3,3% cùng kỳ năm trước. Kế hoạch năm nay là nâng tổng dư nợ lên 359.731 tỷ đồng, tăng 18,8% – mức tăng cao hơn trung bình toàn ngành.
Động lực đến từ các gói tín dụng ưu đãi, nổi bật là sản phẩm vay mua nhà cho người trẻ với lãi suất chỉ từ 3,6%/năm, cùng các chương trình hỗ trợ hộ kinh doanh, vay tiêu dùng. Đối tượng mục tiêu là Gen Z và Millennials – nhóm khách hàng ưa công nghệ và có xu hướng chi tiêu cao.
Chiến lược này giúp TPBank giữ biên lãi ròng (NIM) ở mức 3,48% bất chấp cạnh tranh lãi suất gay gắt. Tỷ lệ cho vay/huy động (LDR) dự kiến tăng lên 75,1% – cho thấy ngân hàng đang sử dụng vốn hiệu quả. Tuy nhiên, LDR tăng nhanh cũng tiềm ẩn áp lực thanh khoản nếu lãi suất đảo chiều. Tỷ lệ nợ xấu dự kiến ở mức 1,89% – thấp hơn so với đầu năm nhưng vẫn cần theo dõi sát trong các quý tới.
Ngân hàng số và dịch vụ: Trụ đỡ tăng trưởng bền vững
Không chỉ dựa vào tín dụng, TPBank đang tái cơ cấu nguồn thu theo hướng bền vững, đẩy mạnh mảng ngân hàng số, dịch vụ thẻ và thanh toán điện tử. Năm 2025, thu nhập ngoài lãi dự kiến đạt 6.142 tỷ đồng, chiếm gần 30% tổng thu nhập – tăng gần 20% so với năm trước. Trong quý I, lãi thuần từ phí dịch vụ tăng 27%, phản ánh xu hướng tiêu dùng số ngày càng rõ nét.
Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) quý I giảm còn 20,3%, nhưng TPBank đang triển khai nhiều sản phẩm tài khoản liên kết tiện ích số, kỳ vọng đưa CASA trở lại mốc 22% trong các quý tới. Đây là yếu tố then chốt giúp ngân hàng kiểm soát chi phí vốn, duy trì NIM trong môi trường cạnh tranh.
Về chi phí hoạt động, ngân hàng dự kiến chỉ tăng 9,7% trong năm 2025 – thấp hơn tốc độ tăng thu nhập. Nhờ vậy, tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) được kỳ vọng giảm về mức 33% – một trong những tỷ lệ hấp dẫn nhất trong ngành ngân hàng hiện nay.
Năm bản lề cho tham vọng dài hạn
TPBank đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 9.000 tỷ đồng trong năm 2025 – mức cao nhất lịch sử, đánh dấu bước chuyển mình từ ngân hàng số hóa mạnh sang giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn. Sự kết hợp giữa định giá thấp, chiến lược rõ ràng và hiệu quả hoạt động cao đang giúp TPBank nổi lên như một ứng viên đáng chú ý trong danh mục các nhà đầu tư trung – dài hạn.
Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng giá đáng kể từ đáy, TPB hiện vẫn đang bị định giá thấp hơn mặt bằng chung – phần vì thị trường cần thêm thời gian để “chiết khấu lại” chiến lược tín dụng bán lẻ và ngân hàng số. Tuy nhiên, khi các chỉ số tài chính cải thiện dần, đặc biệt là ROE và CIR, TPB có thể trở thành “câu chuyện tăng giá muộn” đầy tiềm năng trên thị trường chứng khoán năm nay.
