SSI Research vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường tháng 6, trong đó nhấn mạnh kinh tế vĩ mô Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực với dấu hiệu hồi phục rõ ràng từ các động lực truyền thống như sản xuất công nghiệp, tiêu dùng nội địa và xuất khẩu.
Tăng trưởng GDP quý II/2025 được dự báo có thể đạt tới 7,5% so với cùng kỳ, phản ánh hiệu quả từ chính sách tài khóa và tiền tệ hỗ trợ trong thời gian qua. Tuy nhiên, tổ chức nghiên cứu này cũng lưu ý rằng, rủi ro từ thuế quan và biến động tỷ giá vẫn là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ trong bối cảnh môi trường kinh tế toàn cầu nhiều bất định.
Trên thị trường chứng khoán, tháng 5/2025 ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng khi VN-Index chốt tháng ở mức 1.332,6 điểm, tăng 106 điểm, tương đương 8,67%, đánh dấu tháng tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2023 và xác lập đỉnh cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây. Động lực tăng điểm lan tỏa mạnh ở các nhóm cổ phiếu như Bất động sản, Du lịch - Giải trí và Hóa chất, trong khi mặt bằng thanh khoản dù giảm nhẹ 7% so với tháng trước nhưng vẫn duy trì trạng thái sôi động, giúp nhóm vốn hóa vừa (midcap) bứt phá mạnh hơn so với các cổ phiếu bluechip.
Thống kê lịch sử cho thấy tỷ lệ thị trường tăng giảm tương đối cân bằng trong quá khứ, với 7 lần tăng và 7 lần giảm trong 14 năm gần nhất. Tuy nhiên, SSI Research cảnh báo trong ngắn hạn, thị trường có thể chịu áp lực điều chỉnh khi đã phục hồi khoảng 22% từ đáy đầu tháng 4. Giai đoạn cuối tháng 6 dự kiến sẽ nhạy cảm hơn khi nhà đầu tư chuẩn bị đón nhận mùa công bố kết quả kinh doanh quý II và thời điểm kết thúc chính sách hoãn áp thuế 90 ngày từ Mỹ, có hiệu lực từ đầu tháng 7.
Trong bối cảnh này, dòng tiền thông minh có xu hướng tìm đến các nhóm cổ phiếu phòng thủ, doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận quý II tích cực hoặc ít chịu ảnh hưởng từ yếu tố thuế quan.
Bên cạnh đó, những tín hiệu tích cực về khả năng nâng hạng thị trường tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ xu hướng dài hạn. Ngân hàng Nhà nước và Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 03 và Thông tư 18, tạo điều kiện thuận lợi hơn cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, đặc biệt thông qua việc triển khai giao dịch không yêu cầu ký quỹ (NPS) và đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp. Cùng với đó, hệ thống giao dịch mới KRX chính thức vận hành ổn định từ ngày 5/5 cũng mở ra kỳ vọng triển khai các sản phẩm và dịch vụ mới, gia tăng tính minh bạch và hiệu quả thị trường.
SSI Research đánh giá, trong tháng 6, nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo sát các thông tin liên quan đến việc sửa đổi Nghị định 155 và các văn bản pháp lý liên quan, vốn là điều kiện quan trọng để FTSE Russell xem xét nâng hạng thị trường Việt Nam từ cận biên lên mới nổi trong kỳ đánh giá tháng 10/2025. Những thay đổi liên quan đến thời gian mở tài khoản, tỷ lệ sở hữu nước ngoài, cơ chế thanh toán, NPS và tổ chức bù trừ CCP sẽ là những tiêu chí then chốt để ghi điểm với các tổ chức xếp hạng.
Triển vọng thị trường trong trung – dài hạn được đánh giá khả quan, với ước tính lợi nhuận của hơn 80 doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu sẽ tăng khoảng 13,4% so với cùng kỳ ngay cả trong kịch bản Mỹ áp thuế 20%. Động lực tăng trưởng sẽ đến từ đầu tư công, phục hồi bất động sản và tiêu dùng nội địa. Các ngành như xây dựng – vật liệu, bất động sản dân cư, tài chính và công nghệ thông tin được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp, trong khi ngành tiêu dùng có thể cải thiện biên lợi nhuận nhờ kiểm soát chi phí tốt hơn dù vẫn chịu ảnh hưởng gián tiếp từ thuế quan.
Về mặt kỹ thuật, SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư lưu ý các vùng hỗ trợ quan trọng của VN-Index tại 1.300 – 1.320 điểm và vùng kháng cự tại 1.360 – 1.390 điểm. Danh mục khuyến nghị bao gồm: thêm mới HPG, GMD, DPM, KDH; tiếp tục nắm giữ PVT; khuyến nghị chốt lời đối với PLC; và đóng khuyến nghị với SAS, ACV và PAT.
Nhìn tổng thể, tháng 6 được xem là giai đoạn thử thách với tâm lý thị trường, nhưng cũng là cơ hội sàng lọc và tích lũy cổ phiếu tiềm năng chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng kế tiếp.
