F88 phát hành 5 đợt trái phiếu không tài sản đảm bảo trong 9 tháng, nợ tăng vọt, IPO tỷ USD có khả thi?

Nợ phải trả tăng vọt

Sau nửa đầu năm 2024, Công ty CP Kinh doanh F88 ghi nhận lợi nhuận sau thuế 89 tỷ đồng, tương đương với việc mang về lãi ròng gần nửa tỷ đồng mỗi ngày.

Con số trên đã cải thiện khá tốt so với mức lỗ hơn 368 tỷ đồng cùng kỳ và lỗ gần 529 tỷ đồng của cả năm trước. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) ghi nhận dương 6% so với mức âm 30% của nửa đầu năm 2023.

Thông tin tài chính của F88 được công bố rất ngắn gọn với những con số trọng yếu

Theo báo cáo mới nhất, tổng giá trị giải ngân của F88 đã tăng liên tục trong ba tháng quý II/2024, ở mức 6%/tháng. Doanh thu cho vay quý II tăng 1,5%, lợi nhuận trước trích lập dự phòng (PPOP) tăng nhẹ 0,2% so với quý I.

Về chỉ số chất lượng tài sản, chi phí dự phòng giảm 1,3%, tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng từ 2,4% lên 3,5% trong khi tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) tăng từ 4% lên 6%.

Quý II, F88 phát hành thành công 150 tỉ đồng trái phiếu riêng lẻ trong khi vẫn đảm bảo 100% nghĩa vụ nợ với các nhà đầu tư trong, ngoài nước. Tại thời điểm này, tỉ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu ở mức 1,99 lần, tỉ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) 5% tính từ tháng 1 đến hết tháng 6.

Trước đó vào quý I, công ty đã báo lãi sau thuế 31 tỷ đồng. F88 cho biết hoạt động kinh doanh đã bắt đầu hồi phục từ cuối năm 2023, nhờ vào các khoản vay chất lượng và việc quản lý rủi ro tốt hơn. Tỷ lệ khách hàng mới tiếp tục tăng trưởng ổn định ở mức 9%.

Tính đến thời điểm 30/6/2024, vốn chủ sở hữu của F88 đạt mức 1.520 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ. Mặc dù lợi nhuận mà DN đạt được khá tích cực nhưng kết thúc Q2/2024, nợ phải trả của F88 cũng tăng 30% so với cùng kỳ từ mức 2.289 tỷ đồng lên mức là 2.979 tỷ đồng, nâng tỷ lệ nợ phải trả/VCSH lên mức 1,96 lần.

Phát hành trái phiếu không tài sản đảm bảo

Trong nợ vay, dư nợ trái phiếu (chiếm 20% cơ cấu vay nợ của doanh nghiệp) đã tăng 2,7 lần, từ mức 222 tỷ đồng (nửa đầu năm 2023) lên 593 tỷ đồng (nửa đầu năm 2024).

Thực tế, đây không phải là toàn bộ nợ trái phiếu của F88.

Trong 6 tháng đầu năm, F88 phát hành 3 lô trái phiếu với tổng giá trị huy động 150 tỷ đồng. Nhưng riêng tháng 8/2024, công ty đã huy động thành công 150 tỷ đồng từ hai lô trái phiếu, đó là hai mã trái phiếu F88CH2425004 trị giá 100 tỷ đồng và F88CH2425005 trị giá 50 tỷ đồng. Cả hai lô trái phiếu này có kỳ hạn 12 tháng, lãi suất 11%/năm.

Tính từ đầu năm 2024, chuỗi cầm đồ F88 đã huy động được 5 lô trái phiếu, tổng giá trị 300 tỷ đồng. Cùng với 2 lô lưu hành từ trước, F88 đang lưu hành 7 lô trái phiếu (bao gồm 2 lô mới phát hành nói trên), giá trị 550 tỷ đồng. Đây đều là trái phiếu “3 không”: không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, và không tài sản đảm bảo. Lãi suất áp dụng dao động từ 11-11.5%/năm.

Được biết, số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ sử dụng cho hoạt động kinh doanh, cho vay cầm cố, bổ sung vốn lưu động.

Theo đó, riêng nửa đầu năm, F88 dành khoảng 20,6 tỷ đồng để trả lãi cho các trái chủ.

F88 có tình hình thanh toán gốc và lãi đầy đủ, đúng hạn

Tham vọng IPO với vốn hóa tỷ USD

Công ty CP Kinh doanh F88 ra đời ngày 30/6/2013, trụ sở chính đặt tại Hà Nội, là chuỗi cửa hàng tài chính tiện ích lớn tại Việt Nam. Các dịch vụ tài chính cá nhân mà F88 đang tập trung cung cấp bao gồm cho vay cầm cố, phân phối bảo hiểm và nhiều dịch vụ tiện ích khác… Đối tượng khách hàng chính của F88 là những người dưới chuẩn ngân hàng.

Hệ thống cầm đồ này từng được 2 quỹ đầu tư lớn trên thế giới là Mekong Capital và Granite Oak rót vốn. Từ một start-up về fintech, trong vòng hơn 10 năm, F88 đã phát triển thành một hệ thống với hơn 800 phòng giao dịch, phục vụ hơn 10 triệu khách hàng cùng đội ngũ hơn 4.000 nhân sự trên khắp cả nước.

Về tình hình kinh doanh, F88 đã có một giai đoạn phát triển mạnh. Từ năm 2018, F88 liên tục báo lãi hàng chục tỷ đồng mỗi năm. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của chuỗi cầm đồ này đã đảo ngược trong năm 2023 khi doanh thu tăng 12%, song do trích lập dự phòng khiến công ty lỗ sau thuế 528 tỷ đồng.

Với mục tiêu đến năm 2025 sẽ trở thành tập đoàn cung cấp dịch vụ tài chính cá nhân lớn nhất Việt Nam, F88 đã đề ra kế hoạch mở rộng danh mục cho vay và đưa tổng doanh thu tăng trưởng ở mức hai con số. Các mục tiêu tăng trưởng trong năm 2024 sẽ đi kèm với việc tiếp tục tập trung cải thiện chất lượng danh mục cho vay.

Bên cạnh đó, để thực hiện mục tiêu IPO đạt giá trị vốn hóa 1 tỉ USD trong năm 2024, F88 cũng đang có những động thái rất quyết liệt khi liên tục huy động vốn từ các quỹ ngoại cũng như phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Mặc dù thời gian chỉ còn lại khoảng 3 tháng, bỏ ngỏ khả năng có thể niêm yết trên sàn chứng khoán trong năm nay.

Trên trang web chính thức của F88, thông tin nổi bật nhất là hướng dẫn cách mua trái phiếu đối với tổ chức cũng như NĐT cá nhân trong và ngoài nước, với điều kiện vốn đầu tư tối thiểu bằng mệnh giá 100 triệu đồng.

Theo F88, ưu điểm của trái phiếu là có lãi suất vượt trội so với gửi tiết kiệm ngân hàng, rủi ro thấp hơn kênh đầu tư cổ phiếu thông thường, linh hoạt chuyển nhượng giữa các nhà đầu tư và các lô trái phiếu này được phát hành thông qua các công ty chứng khoán, ngân hàng uy tín trên thị trường. Theo đó, cách huy động vốn này khá hiệu quả khi các đợt huy động trái phiếu trước đó được đông đảo tổ chức, nhà đầu tư cá nhân tham gia.

Tuy nhiên việc trái phiếu không có tài sản đảm bảo, việc rủi ro khi đầu tư ra sao là vấn đề bỏ ngỏ.

Các bước sở hữu trái phiếu của F88

Ngoài ra, công ty cũng tích cực vay nợ quỹ ngoại, lần gần nhất Công ty vừa huy động thành công khoản vay nước ngoài mới trị giá 50 triệu USD từ quỹ Lending Ark Asia. Khoản vay trị giá hơn 1.200 tỉ đồng Việt Nam này là khoản vay thứ hai mà F88 nhận được từ quỹ Lending Ark Asia sau khoản vay đầu tiên cũng có trị giá 50 triệu USD vào tháng 11 năm 2022, nâng tổng mức vay Lending Ark cấp cho F88 lên đến 100 triệu USD.

Quy mô NPT và VCSH của F88

Với việc liên tục phát hành trái phiếu số lượng lớn, chỉ trong thời gian ngắn, quy mô nợ phải trả cũng như VCSH của F88 đã tăng lên mạnh mẽ.