Đặt kế hoạch thấp, nhưng nền tảng hoạt động vẫn vững
Tại Đại hội cổ đông thường niên diễn ra ngày 29/5, Tổng Công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) công bố kế hoạch doanh thu năm 2025 đạt 22.500 tỷ đồng, giảm 10% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu là 780 tỷ đồng, tương đương mức sụt giảm 38%. Đây là mức kế hoạch được đánh giá là thận trọng, trong bối cảnh thị trường quốc tế vẫn tiềm ẩn nhiều bất định liên quan đến giá năng lượng, tiến độ các dự án lớn và áp lực chi phí đầu vào.
Dù kế hoạch điều chỉnh giảm, kết quả quý I/2025 của PVS lại ghi nhận bước khởi đầu khả quan. Doanh thu hợp nhất đạt 6.014 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ và hoàn thành 27% kế hoạch cả năm. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 300 tỷ đồng, tương ứng 38% kế hoạch năm. Con số này cho thấy hoạt động sản xuất – kinh doanh của PVS vẫn đang duy trì ổn định và có khả năng vượt kế hoạch nếu các dự án trọng điểm được triển khai đúng tiến độ.
Một trong những dự án quan trọng được nhắc đến tại Đại hội là hợp đồng FSO trị giá 600 triệu USD phục vụ khai thác mỏ khí Lô B. Thời hạn thuê cố định là 14 năm, với quyền gia hạn thêm 9 năm. Dự án này sẽ được thực hiện thông qua liên doanh PTSC South East Asia giữa PVS (nắm 51% vốn) và Yinson Holdings (nắm 49%). FSO dự kiến bắt đầu vận hành từ cuối năm 2027 và được kỳ vọng mang lại nguồn thu ổn định dài hạn.
Về cổ tức, PVS tiếp tục duy trì tỷ lệ chia cổ phiếu ở mức 7% cho năm 2024 và dự kiến giữ nguyên cho năm 2025. Điều này phản ánh chính sách tài chính thận trọng và định hướng giữ lại nguồn lực để phục vụ đầu tư dài hạn.
Kiên định với chiến lược ba trụ cột năng lượng
Không chỉ tập trung vào dầu khí – lĩnh vực cốt lõi với tỷ trọng đóng góp 60–70% doanh thu trong vài năm tới, PVS đang từng bước mở rộng hoạt động sang những lĩnh vực mới như thu dọn mỏ và thu giữ – lưu trữ carbon (CCS). Đây là các mảng kinh doanh được đánh giá tiềm năng, với quy mô thị trường ước tính từ 3–5 tỷ USD.
Trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, PVS tiếp tục đẩy mạnh mảng điện gió ngoài khơi, nơi công ty đang có thế mạnh về chế tạo chân đế và trạm điện ngoài khơi (OSS). Đặc biệt, PVS đang đồng phát triển một dự án điện gió quy mô 10.000 tỷ đồng để xuất khẩu điện sang Singapore. Dự án này bao gồm trang trại điện gió tại Việt Nam, hệ thống cáp ngầm dưới biển và các trạm biến áp đặt tại ba quốc gia. Thời gian vận hành thương mại dự kiến từ năm 2033, và có thể tạo dòng tiền ổn định trong vòng 30–50 năm.
Ở lĩnh vực điện hạt nhân, dù các dự án chưa được triển khai, PVS vẫn chủ động xây dựng năng lực nội bộ thông qua chuẩn hóa quy trình và đào tạo nhân lực kỹ thuật. Đây là bước chuẩn bị chiến lược nhằm đón đầu cơ hội khi ngành năng lượng hạt nhân quay trở lại trong tương lai.
Cho giai đoạn 2026–2030, PVS dự kiến đầu tư gần 28.000 tỷ đồng để mở rộng quy mô và nâng cao năng lực vận hành. Trong đó, các hạng mục lớn bao gồm đội tàu (4.835 tỷ đồng), tự động hóa chế tạo (6.810 tỷ đồng), cảng biển (3.270 tỷ đồng), cùng nhiều dự án trọng điểm như điện gió xuất khẩu, FSO/FPSO/FSRU và sáng kiến cáp ngầm. Để phục vụ cho chu kỳ đầu tư mới, PVS đang chuẩn bị tăng vốn điều lệ lên mức 15.000 tỷ đồng trong thời gian tới.
Khuyến nghị: Tiềm năng dài hạn vẫn tích cực
Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán VNDIRECT, với mức giá hiện tại 29.000 đồng/cổ phiếu (tính đến 29/5/2025), cổ phiếu PVS vẫn còn dư địa tăng trưởng đáng kể so với giá mục tiêu 45.800 đồng/cổ phiếu – tương đương mức tăng gần 58%. Mặc dù không chi trả cổ tức tiền mặt trong năm nay, PVS vẫn được đánh giá là lựa chọn phù hợp với các nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn tái đầu tư và chuyển mình sang những lĩnh vực năng lượng mới.
VNDIRECT duy trì khuyến nghị “Khả quan” đối với cổ phiếu PVS trong 12 tháng tới, với kỳ vọng rằng các dự án trọng điểm như FSO Lô B, điện gió xuất khẩu và các khoản đầu tư chiến lược khác sẽ dần tạo ra động lực tăng trưởng ổn định cho doanh nghiệp trong trung và dài hạn.
