Công ty chứng khoán VNDirect – VND
Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 233.200đ/cp
Công ty cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE – Mã: DGC) là công ty đứng đầu cả nước về quy mô và công nghệ trong ngành sản xuất photpho và các dẫn xuất của photpho. DGC chiếm ~ 48% công suất photpho vàng (P4) của Việt Nam và hiện là nhà sản xuất phụ gia thức ăn chăn nuôi duy nhất trong nước. DGC cũng là nhà sản xuất lớn nhất và là nhà xuất khẩu duy nhất của Việt Nam đối với axit photphoric trích ly và nhiệt. Doanh thu (DT) của DGC chủ yếu đến từ xuất khẩu (chiếm 79%) trong đó Ấn Độ là thị trường xuất khẩu chính khi chiếm 25% tổng DT của DGC trong 2021.
VND kỳ vọng DT và LN ròng năm 2022 của DGC sẽ tăng trưởng 48,4%/73,3% svck chủ yếu nhờ 1) DT từ P4 tăng 70,5% svck do VND cho rằng DGC vẫn sẽ tiếp tục ưu tiên bán sản phẩm này nhờ hưởng lợi từ giá bán tăng mạnh trong 2022 do thiếu hụt nguồn cung tại Trung Quốc và hưởng lợi ngắn hạn từ xung đột Nga – Ukraine và 2) doanh thu từ axit photphoric (TPA và WPA) tăng 57,9% svck nhờ 2 dây chuyền TPA điện tử mới dự kiến sẽ chạy 80% công suất trong 2022. VND dự phóng DT và LN ròng của DGC trong 2023 giảm lần luợt 4,0%/14,1% svck chủ yếu từ việc giá photpho vàng giảm từ Q4/22.
Ban lãnh đạo DGC đã chấp thuận xây dựng dự án Chlor-alkali-vinyl Nghi Sơn (CAV) với chi phí đầu tư 10.000 tỷ đồng, trong đó 55% là vốn tự có và 45% là vốn vay. VND kỳ vọng nhà máy sẽ hoàn thành và chạy thử trong Q4/24 trước khi sản xuất thương mại với 50% công suất trong năm 2025. VND tin rằng dự án sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn của công ty do tình trạng thiếu hụt Chlor tại Việt Nam. Do đó, doanh thu mảng CAV dự phóng đạt 5.500 tỷ, đóng góp 25,5% vào tổng doanh thu năm 2025 của DGC.
Theo đó, VND báo cáo lần đầu với khuyến nghị Khả quan và giá mục tiêu 233.200đ/cp. Với kỳ vọng LN ròng tiếp tục tăng mạnh trong 2022 cùng với triển vọng dài hạn được đảm bảo bởi dự án CAV, VND tin rằng DGC vẫn là cổ phiếu đáng chú ý trong 2022 mặc dù đã tăng giá 211% trong 2021. Giá mục tiêu đưa ra dựa trên sự kết hợp với tỷ trọng bằng nhau giữa 2 phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (WACC 10,8%, COE 13,0%) và P/E với P/E mục tiêu 9,5x. Tiềm năng tăng giá bao gồm tăng giá phot pho vàng có thể kéo dài đến năm 2023 do Trung Quốc có thể tiếp tục thắt chặt việc hạn chế sản xuất các sản phẩm ô nhiễm môi trường. Rủi ro giảm giá gồm 1) giá bán P4 điều chỉnh mạnh hơn dự kiến, 2) rủi ro về thuế xuất khẩu P4 cộng với việc tăng giá nguyên vật liệu đầu vào (lưu huỳnh, than cốc) có thể tạo áp lực lên biên LN gộp của DGC.
Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC
Khuyến nghị các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu GEG
Công ty cổ phần Điện Gia Lai (HOSE - Mã: GEG) ghi nhận doanh thu trong Q4/2021 đạt 443 tỷ đồng, giảm 17% YoY, LNTT đạt 139 tỷ, tăng 42% YoY. Lũy kế cả năm 2021, GEG ghi nhận doanh thu 1.381 tỷ đồng, giảm 8% YoY, LNTT đạt 369 tỷ đồng, tăng 19% YoY. Như vậy, GEG đã hoàn thành 75% kế hoạch doanh thu và 115% kế hoạch LNTT.
Doanh thu Q4/2021 giảm do thiếu nguồn doanh thu bán các sản phẩm pin năng lượng mặt trời, tuy nhiên, doanh thu chính từ hoạt động bán điện vẫn tăng 31% YoY. LNTT tăng mạnh nhờ khoản lãi một lần từ việc thoái vốn tại các nhà máy thủy điện Hyun Hạ (3 MW) và đóng góp lợi nhuận bổ sung từ các nhà máy điện gió mới đi vào hoạt động vào cuối tháng 10/2021.
Triển trọng 2022 của GEG khả quan nhờ 3 dự án điện gió mới đi vào hoạt động từ tháng 10/2021 như La Băng 1 (50 MW) được hưởng mức giá FiT 8,5 USD cent/kWh, 2 dự án Tân Phú Đông 2 (50 MW) và VPL Bến Tre (30 MW) được hưởng mức giá FiT 9,8 USD cent/kWh. Nhu cầu điện khi kinh tế hồi phục sẽ thúc đẩy KQKD 2022 của GEG.
Trong trung hạn 2022-2025, GEG sẽ phát triển 2 dự án điện gió mới là Tân Phú Đông 1 (100MW) và VPL 2 (30MW). FSC đánh giá nhu cầu điện ở Việt Nam sẽ tiếp tục tăng tích cực trong dài hạn, do đó GEG sẽ hưởng lợi từ xu hướng này khi các hoạt động sản xuất hồi phục và phát triển sau COVID.
Ở mức giá đóng cửa hiện tại, GEG đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 27,2x (tương ứng EPS TTM là 977 VNĐ). Mức Stock Rating của GEG đạt mức 89 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này, đặc biệt Sức mạnh giá của GEG cũng đã tăng trên mức 80 điểm cho thấy xu hướng tăng ngắn và trung hạn bền vững hơn.
Đồ thị giá của GEG đạt mức cao nhất 52 tuần với KLGD tăng đột biến và đạt mức cao kỷ lục. Theo mô hình giá, đồ thị giá đang đối mặt với kháng cự ngắn hạn 28.930 đồng/cp cho nên áp lực điều chỉnh có thể gia tăng ở vùng giá hiện tại và nếu đồ thị giá vượt được mức kháng cự này thì xu hướng TĂNG ngắn hạn có thể mở rộng về mức cao hơn lần lượt là 30.700 đồng/cp và 34.000 đồng/cp. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ và có thể xem xét gia tăng thêm tỷ trọng tại các nhịp điều chỉnh.
Các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục mua và nắm giữ cổ phiếu SSI
Mức Stock Rating của SSI (CTCP Chứng khoán SSI – Sàn HOSE) đạt mức 80 điểm cho nên FSC nâng mức đánh giá lên TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.
Đồ thị giá của SSI giao dịch gần đường trung bình 50 phiên với KLGD tăng mạnh so với KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá của SSI giao dịch quanh đường trung bình 50 phiên và có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy đồ thị giá có khả năng vượt đường trung bình 50 phiên. Ngoài ra, đồ thị giá đang hình thành mô hình đảo chiều tăng giá Bullish Bat và bước vào giai đoạn sóng tăng 3 với mục tiêu lần lượt là 53.000 đồng và 55.280 đồng.
Hệ thống chỉ báo xu hướng của FSC đã cảnh báo mua vào phiên 07/03/2022 với lợi nhuận tạm tính là 0,86%. Do đó, FSC khuyến nghị các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục MUA và NẮM GIỮ.
Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC
Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 65.307 đồng/cp
Công ty cổ phần Đầu tư Nam Long (HOSE – Mã: NLG) ghi nhận doanh thu trong quý 4/2021 là 4.418 tỷ, tăng 281% yoy. Lợi nhuận gộp đạt 1.545 tỷ, tăng 417% yoy. Biên lợi nhuận gộp bình quân ở mức 35%, tăng so với 27,3% cùng kỳ. Trừ các chi phí, LNST thuộc cổ đông công ty mẹ là 361 tỷ, giảm 42% yoy.
NLG cho biết doanh số bán hàng cả năm đạt 8.000 tỷ. Các sản phẩm chủ yếu từ Mizuki Park, Southgate, Ehome Southgate. Nhìn chung, dịch bệnh Covid-19 kéo dài từ tháng 4 đến tháng 10 ảnh hưởng lớn đến kế hoạch mở bán của NLG trong 2021. Tuy nhiên, BVSC kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ tăng mạnh trở lại từ 2022 khi hầu như 5 dự án đang triển khai của NLG đều có kế hoạch mở bán mới.
Căn cứ tiến độ các dự án, BVSC cho rằng điểm rơi về lợi nhuận của NLG sẽ trong 2023-2024. Năm 2022, doanh thu từ bàn giao sản phẩm dù dự báo tăng trưởng nhưng chưa đột biến do hoạt động bán hàng chậm lại trong 2020-2021. Theo đó, BVSC dự phóng doanh thu năm 2022 là 6.814 tỷ, tăng 29% yoy. LNST thuộc cổ đông công ty mẹ là 1.311 tỷ, tăng 22% yoy.
Mặc dù, kế hoạch dài hạn phụ thuộc nhiều vào mục tiêu của doanh nghiêp từng thời điểm. BVSC cho rằng 1 sự gia tăng lợi nhuận nhanh hơn trong 2023-2024 là khả thi. Quỹ đất sạch với sản phẩm còn để kinh doanh dồi dào là yếu tố hỗ trợ cho triển vọng 2023-2024. Theo đó, BVSC ước tính doanh thu 2023,2024 lần lượt đạt 11.016 tỷ và 19.222 tỷ. LNST thuộc cổ đông công ty mẹ là 1.737 tỷ và 2.831 tỷ.
Xét tổng thể, BVSC duy trì quan điểm lạc quan với thị trường bất động sản trong 2-3 năm tới. Chính sách tiền tệ ổn định vẫn là nền tảng hỗ trợ cho thị trường bất động sản từ 2014 đến nay. Ngoài ra, chính sách tài khóa với đầu tư công làm trọng tâm sẽ giúp thị trường bất động sản các tỉnh có sự phát triển ổn định hơn so với giai đoạn 2008-2012. Yếu tố rủi ro được xem là trọng tâm với thị trường bất động sản là lạm phát. Lạm phát gia tăng nhanh sẽ làm cho dư địa duy trì ổn định chính sách tiền tệ, cũng như, giải ngân đầu tư công sẽ bị ảnh hưởng. Khi các công cụ điều tiết quan trọng lớn bị gián đoạn, thị trường bất động sản chắc chắn sẽ đối mặt nhiều thách thức và rủi ro hơn.
BVSC cho rằng NLG vẫn cơ hội đầu tư tốt trong trung hạn. Quỹ đất sạch quy mô lớn và hoàn chỉnh pháp lý là yếu tố hỗ trợ nền tảng. Tiềm lực tài chính dồi dào cũng là điểm cộng giúp NLG có thêm cơ hội gia tăng quy mô quỹ đất. Ngoài ra, kết quả kinh doanh dự báo tăng trưởng nhanh hơn trong 2023-2024 là yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu. Với kết quả định giá cho năm 2022, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho NLG với giá mục tiêu là 65.307 đồng/cp.
Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.
Thiện Nhân
Theo Tạp chí Kinh tế Chứng khoán Việt Nam
