Thị trường trái phiếu Mỹ tiếp tục chịu áp lực khi nhà đầu tư ngày càng nghi ngờ khả năng kiểm soát thâm hụt ngân sách của Washington, đặc biệt sau khi đề xuất cải cách thuế mới của Tổng thống Donald Trump được đưa ra.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên 5,15% trong tuần trước, tiến sát mức cao nhất kể từ năm 2007. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh thị trường lo ngại về triển vọng tài khóa, bất ổn tại Nhật Bản và kết quả không như kỳ vọng từ một đợt đấu giá trái phiếu Kho bạc.

Trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng vượt mốc 4,6%, mức cao nhất kể từ tháng 2. Dù lợi suất có dấu hiệu hạ nhiệt vào phiên giao dịch ngày thứ Ba khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu giảm phát hành trái phiếu, tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường.

Theo ông Stuart Kaiser, chiến lược gia tại Citi, nhận định: “Lợi suất 30 năm tăng lên mức cao nhất trong 18 năm đã khiến nhà đầu tư chuyển hướng chú ý từ các yếu tố vĩ mô khác sang rủi ro lãi suất dài hạn. Đáng tiếc là quy trình ngân sách hiện nay nhiều khả năng sẽ khiến thâm hụt của Mỹ tiếp tục phình to, vượt quá 6% GDP. Xu hướng tương tự tại Nhật Bản và Anh chỉ càng làm gia tăng mối lo này.”

Những lo ngại này xuất phát từ sự kết hợp giữa thách thức tài khóa, lạm phát dai dẳng và bất ổn chính trị. Dự luật thuế của Trump dự kiến sẽ làm tăng thêm khoảng 4 nghìn tỷ USD vào nợ công Mỹ trong thập kỷ tới, theo các ước tính độc lập.

Trong khi đó, đề xuất cắt giảm thuế mạnh cho cá nhân và doanh nghiệp lại không đi kèm kế hoạch thắt chặt chi tiêu tương ứng, làm dấy lên quan ngại về tính bền vững ngân sách.

Ông Eric Winograd, kinh tế trưởng tại AllianceBernstein, chia sẻ với Yahoo Finance: “Chúng tôi đặc biệt lo ngại về lợi suất 10 năm và 30 năm trong bối cảnh tài khóa yếu kém hiện nay. Thực tế là chúng ta không thấy dấu hiệu nào của việc kiềm chế tài khóa, mà ngược lại tình hình có vẻ đang xấu đi.”

Đáng chú ý, thị trường trái phiếu, vốn thường được coi là nơi trú ẩn an toàn đang chứng kiến làn sóng bán tháo mạnh mẽ. Điều này làm dấy lên cảnh báo về kịch bản “bán tháo tài sản Mỹ” lan rộng trên quy mô toàn cầu.

Trong khi lợi suất ngắn hạn vẫn ổn định nhờ kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất, lợi suất dài hạn tiếp tục tăng mạnh do nhà đầu tư đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn cho các yếu tố tài khóa và chính sách.

Ông Chris Rupkey, chuyên gia tại FWDBonds, cảnh báo lợi suất 10 năm có thể chạm mốc 6% nếu thâm hụt tăng nhanh hơn GDP danh nghĩa. Theo ông, các đợt phát hành trái phiếu trong thời gian tới sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của thị trường.

Ông Rupkey nói trong một lưu ý gửi khách hàng hôm thứ Hai: "Xét đến tình hình hỗn loạn hiện tại ở Washington, một câu hỏi đặt ra là liệu nhà đầu tư có tiếp tục mua nợ của Mỹ mà không đòi hỏi lợi suất cao hơn hay không ?"

Tình hình này tạo thêm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong bối cảnh thị trường đang kỳ vọng hai đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Tuy nhiên việc lãi suất dài hạn vẫn duy trì ở mức cao sẽ cản trở nỗ lực nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed. Ngay cả khi Fed hạ lãi suất ngắn hạn để hỗ trợ tăng trưởng, tác động có thể bị hạn chế nếu lợi suất dài hạn vẫn ở mức cao và đường cong lợi suất dốc hơn.