Bức tranh tài chính quý đầu năm 2025 của Công ty CP Phát triển Đô thị Từ Liêm (HOSE: NTL) cho thấy sự dịch chuyển rõ nét trong cấu trúc hoạt động, khi doanh thu thuần từ mảng cốt lõi giảm mạnh, trong khi lợi nhuận chủ yếu đến từ nguồn thu tài chính.

Cụ thể, trong quý I/2025, Lideco chỉ ghi nhận 3,48 tỷ đồng doanh thu thuần, sụt giảm tới 91% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu do công ty không còn ghi nhận nguồn thu từ hoạt động kinh doanh bất động sản – lĩnh vực vốn là động lực chính trong nhiều năm trước. Lợi nhuận gộp theo đó cũng rơi xuống mức thấp, chỉ còn 814 triệu đồng, trong khi cùng kỳ năm 2024 đạt tới 21,4 tỷ đồng.

Điểm sáng hiếm hoi trong kỳ này đến từ mảng tài chính. Doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt lên gần 13 tỷ đồng, gấp hơn ba lần cùng kỳ năm trước, nhờ khoản lãi từ tiền gửi ngân hàng. Nhờ đó, dù doanh thu kinh doanh sụt giảm mạnh, Lideco vẫn báo lãi sau thuế 6,3 tỷ đồng – tăng 20% so với cùng kỳ.

Tính đến ngày 31/3/2025, tổng tài sản của công ty đạt gần 1.971 tỷ đồng, giảm khoảng 207 tỷ đồng so với đầu năm. Hàng tồn kho tăng nhẹ lên mức 510 tỷ đồng, phản ánh sự chững lại của hoạt động bán hàng.

Đáng chú ý, khoản đầu tư vào chứng khoán kinh doanh đã tăng mạnh từ đầu năm, hiện đạt 234 tỷ đồng – tăng thêm 91 tỷ đồng chỉ sau ba tháng.

Được biết, vào ngày 9/4 vừa qua, Lideco tiếp tục thông qua Nghị quyết HĐQT về việc nâng hạn mức đầu tư chứng khoán. Theo đó, ông Lê Minh Tuân – Chủ tịch HĐQT – được ủy quyền thực hiện các giao dịch đầu tư ngắn hạn trên HOSE và HNX với hạn mức bổ sung lên tới 150 tỷ đồng. Việc báo cáo kết quả sẽ được thực hiện sau khi hoàn tất giao dịch. Quyết định này có hiệu lực ngay trong ngày.

Động thái mở rộng đầu tư diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam thời điểm đó đang phải chịu áp lực điều chỉnh mạnh, do ảnh hưởng từ các chính sách thuế đối ứng của Mỹ.

Theo báo cáo chi tiết, danh mục cổ phiếu của Lideco hiện bao gồm nhiều mã quen thuộc, trong đó nổi bật nhất là cổ phiếu TCH – chiếm hơn 74% tổng giá trị đầu tư. Doanh nghiệp đang nắm giữ hơn 10,5 triệu cổ phiếu TCH với giá gốc 175 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối quý, giá trị hợp lý của khoản đầu tư này đã tăng lên 189 tỷ đồng, tương đương mức lãi tạm tính gần 14 tỷ đồng.

Trong khi đó, khoản đầu tư vào cổ phiếu STB (Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín = Sacombank) lại ghi nhận lỗ tạm thời. Với 900.000 cổ phiếu nắm giữ, giá trị hợp lý chỉ còn 34,47 tỷ đồng so với giá mua 35,09 tỷ đồng. Công ty đã trích lập dự phòng giảm giá hơn 620 triệu đồng – mức cao nhất trong toàn danh mục.

Một trường hợp khác cũng cần lưu ý là NVL – mã cổ phiếu của Tập đoàn Địa ốc No Va. Lideco đang nắm giữ 50.000 cổ phiếu NVL với giá gốc hơn 567 triệu đồng. Tuy nhiên, giá trị thị trường chỉ còn 515 triệu đồng, buộc công ty phải trích lập dự phòng hơn 52 triệu đồng.

Danh mục còn có cổ phiếu PAN Group, với quy mô đầu tư khá lớn: hơn 873.000 cổ phiếu, giá gốc lên tới 21,6 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá trị hợp lý tại thời điểm chốt sổ chỉ còn 23,4 tỷ đồng, cho thấy mức độ rủi ro cao nếu thị trường tiếp tục giảm.

Một điểm đáng chú ý khác là cổ phiếu QCG của Quốc Cường Gia Lai – từng xuất hiện trong danh mục đầu năm với giá gốc gần 120 triệu đồng. Đến cuối quý, mã này không còn được ghi nhận, nhiều khả năng đã được công ty bán ra để chốt lời khi giá trị thị trường tăng lên hơn 230 triệu đồng.