Lợi nhuận ‘đổ đèo’, dòng tiền âm

Quý 1/2025, Công ty CP Tập đoàn Cienco4 (UpCoM: C4G) ghi nhận doanh thu thuần đạt 508,6 tỷ đồng, tăng nhẹ so với 507,2 tỷ đồng cùng kỳ. Tuy nhiên, giá vốn tăng lên 455,1 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 53,4 tỷ đồng – giảm mạnh so với 79,9 tỷ đồng quý 1/2024. Biên lợi nhuận gộp rút xuống còn 10,5%, trong khi cùng kỳ là gần 15,8%.

Doanh thu tài chính giảm còn 13,5 tỷ đồng (cùng kỳ 25,5 tỷ đồng), trong khi chi phí tài chính giảm còn 36,5 tỷ đồng – chủ yếu nhờ lãi vay thấp hơn (29 tỷ đồng). Chi phí quản lý tăng nhẹ lên 16,7 tỷ đồng. Kết quả, lợi nhuận thuần chỉ đạt 9,5 tỷ đồng, giảm sâu so với 45,1 tỷ đồng cùng kỳ. Nhờ ghi nhận khoản lợi nhuận khác lên đến 11,8 tỷ đồng (so với 1 tỷ đồng cùng kỳ), lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 21,3 tỷ đồng. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế vẫn chỉ còn 16,9 tỷ đồng – thấp hơn hơn một nửa so với 41,2 tỷ đồng quý 1/2024.

Cơ cấu doanh thu cho thấy mảng xây lắp vẫn giữ vai trò chủ lực với 438,3 tỷ đồng – tăng gần 10% so với cùng kỳ. Ngược lại, mảng dịch vụ lao dốc, chỉ còn 65,8 tỷ đồng, do doanh thu từ trạm thu phí BOT sụt mạnh từ 95 tỷ đồng còn 51,9 tỷ đồng. Các hoạt động cho thuê thiết bị, văn phòng ghi nhận mức tăng nhẹ. Doanh thu từ bán vật tư không phát sinh, trong khi cùng kỳ ghi nhận hơn 2,7 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp có thêm 4,5 tỷ đồng từ nguồn thu khác – khoản mục không xuất hiện trong quý 1/2024.

Trong kỳ, Cienco4 ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 29,8 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với mức 61,7 tỷ đồng của quý 1/2024. Dòng tiền từ đầu tư âm 21,6 tỷ đồng, cải thiện so với mức âm 162,8 tỷ đồng cùng kỳ, cho thấy hoạt động đầu tư đã chững lại. Tuy nhiên, dòng tiền từ hoạt động tài chính âm 49,8 tỷ đồng (trong khi cùng kỳ dương 44,3 tỷ đồng), phản ánh doanh nghiệp chủ động giảm vay nợ ngắn hạn. Cụ thể, Cienco4 trả nợ gốc 358,4 tỷ đồng và chỉ vay thêm 316,1 tỷ đồng trong kỳ.

Tổng hợp lại, lưu chuyển tiền thuần quý 1/2025 âm 41,6 tỷ đồng, kéo theo tiền và tương đương tiền cuối kỳ chỉ còn 183,7 tỷ đồng – thấp hơn nhiều so với mức 652,4 tỷ đồng quý 1/2024.

Tài sản tăng nhẹ, hàng tồn kho dồn vào công trình xây dựng

Tại ngày 31/3/2025, tổng tài sản của Công ty CP Tập đoàn Cienco4 (mã chứng khoán: C4G) đạt 9.414,3 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm (9.409,2 tỷ đồng). Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 5.407,7 tỷ đồng, tăng hơn 60 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền giảm từ 225,3 tỷ còn 183,7 tỷ đồng, chủ yếu do giảm tiền mặt và dòng tiền tài chính âm trong kỳ. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn giữ nguyên ở mức 37,4 tỷ đồng, trong khi phải thu ngắn hạn vẫn chiếm tỷ trọng lớn, ở mức 4.206,8 tỷ đồng. Tuy nhiên, cơ cấu bên trong có sự dịch chuyển: phải thu khách hàng giảm còn 928,4 tỷ đồng (từ hơn 1.000 tỷ đồng), cho vay ngắn hạn giảm xuống 2.065,7 tỷ đồng, trong khi phải thu khác tăng lên 547,9 tỷ đồng.

Hàng tồn kho tăng mạnh lên 941,7 tỷ đồng so với mức 850,7 tỷ đồng đầu năm, chủ yếu do chi phí sản xuất kinh doanh dở dang tăng gần 98 tỷ đồng, lên 924,1 tỷ đồng. Ngược lại, các khoản nguyên vật liệu và hàng hóa tồn kho giảm. Đặc biệt, nguyên vật liệu không còn ghi nhận giá trị (đầu năm là 1,68 tỷ đồng) và hàng hóa giảm từ 22,8 tỷ xuống 17,6 tỷ đồng – cho thấy công ty đang tập trung giải ngân cho thi công các công trình.

Chi phí dở dang phân bổ chủ yếu cho các dự án trọng điểm như Bến Thành – Suối Tiên (156,8 tỷ đồng), khu đô thị Long Sơn (36 tỷ đồng), dự án 61 Nguyễn Trường Tộ (26,8 tỷ đồng). Đáng chú ý, công trình cải tạo sân bay Tân Sơn Nhất đã không còn ghi nhận chi phí dở dang, trong khi đầu năm vẫn là 51,5 tỷ đồng – cho thấy đã hoàn tất hoặc chuyển sang giai đoạn nghiệm thu. Phần lớn mức tăng đến từ các công trình khác, từ 548,6 tỷ lên 699,3 tỷ đồng, phản ánh xu hướng tập trung vốn cho nhóm dự án trung bình và nhỏ.

Tài sản dài hạn tính đến cuối quý đạt 4.006,5 tỷ đồng, giảm nhẹ so với 4.065,2 tỷ đồng đầu năm. Trong đó, tài sản cố định ghi nhận 2.149,7 tỷ đồng, giảm khoảng 39 tỷ đồng. Chi phí trả trước dài hạn giảm còn 1.093,9 tỷ đồng (từ 1.128,5 tỷ đồng). Trong khi đó, bất động sản đầu tư tăng nhẹ lên 119,9 tỷ đồng và đầu tư tài chính dài hạn đạt 573,3 tỷ đồng, gồm 327,4 tỷ đồng vào công ty con/liên kết và 255,4 tỷ đồng góp vốn vào đơn vị khác.

Tổng nợ phải trả của Cienco4 đến hết quý 1 đạt 5.476,2 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm 3.044,3 tỷ đồng, tăng so với mức 2.951,2 tỷ đồng đầu kỳ. Vay ngắn hạn giữ ổn định ở mức 903,9 tỷ đồng. Đáng chú ý, khoản người mua trả tiền trước ngắn hạn tăng vọt lên 937,3 tỷ đồng, so với 687,3 tỷ đồng đầu năm, cho thấy tiến độ ký và tạm ứng hợp đồng thi công đang tăng tốc. Ngược lại, phải trả người bán và chi phí phải trả đều giảm, lần lượt còn 716,4 tỷ và 345,2 tỷ đồng.

Nợ dài hạn giảm về 2.431,9 tỷ đồng (từ 2.537,8 tỷ đồng), trong đó nợ vay dài hạn còn 1.929,9 tỷ đồng. Các khoản phải trả người bán dài hạn và người mua trả trước dài hạn cũng đồng loạt giảm. Vốn chủ sở hữu đạt 3.938 tỷ đồng, nhỉnh hơn đầu năm (3.920 tỷ đồng), trong đó lợi nhuận sau thuế chưa phân phối còn hơn 333,9 tỷ đồng. Vốn góp chủ sở hữu giữ nguyên ở mức 3.573 tỷ đồng.